Portföljutveckling januari och februari 2015

Har glömt bort att redovisa portföljutvecklingen då och då. En av syftena med denna bloggen är att kunna följa utvecklingen, och kunna backtracka vad som lett till aktuell utveckling. Så jag lägger in utvecklingen separat för januari och februari i detta inlägget.

Januari 2015 slutade +7,44%

Februari 2015 slutade +13,83%

Vad som bidragit mest till att jan-februari gått så bra är Protector Forsikring som gått +18,39% i januari och +21,99% i februari.

Protector +18,39% i Januari 2015

Protector +21,99% i februari 2015

Portföljutvecklingen hade med facit i hand varit ännu bättre för speciellt februari om jag inte hade sålt av 60% av mitt innehav i Protector till kurserna ca 44,80 nok och 51,50 nok, varav den största andelen tyvärr såldes till 44,80 nok. Kursen i Protector stängde i fredags på 55,75 nok och har som högst varit uppe i 56 nok. Jag låter bli att räkna ut vad portföljutvecklingen hade varit om jag inte minskat så kraftigt i protector....

Minskningen i Protector var ur ett belåningsperspektiv ett korrekt beslut då börsen och Protector tangerat ATH och det gör det riskfyllt att ligga belånad.
Men ur ett allmänt investerarperspektiv så var försäljningen av aktier i ett bra företag fel och lite av ett klassiskt nybörjarmisstag, att sälja vinnare och behålla förlorare istället för sälja förlorare (cut losses) och behålla vinnare. Ska följa upp detta "klassiska nybörjarmisstag" framöver i ett inlägg, då med tanke på Protector och Vardia som exempel.

Liten titt på börsstatistik och en jämförelse med 2007

I artikeln "kanonstart på årets börs"  på Avanza har jag hämtat nedanstående statistik över börsen

OMXS30	OMXS30
	jan-feb	jan-dec
2015	14,6%
2014	2,7%	9,9%
2013	8,6%	20,7%
2012	11,5%	11,8%
2011	-2,3%	-14,5%
2010	-0,5%	21,4%
2009	-3,3%	43,7%
2008	-10,7%	-38,8%
2007	0,9%	-5,7%
2006	3,6%	19,5%
2005	3,8%	29,4%
2004	9,7%	16,6%
2003	-4,7%	29,0%
2002	-7,4%	-41,7%
2001	-7,6%	-19,8%
2000	19,6%	-11,9%
1999	4,5%	71,0%
1998	13,9%	16,9%
1997	12,3%	29,4%
1996	9,2%	37,2%
1995	1,3%	18,8%
1994	7,1%	3,4%
1993	8,0%	53,1%
1992	4,3%	7,6%
1991	25,4%	11,0%
1990	-8,0%	-29,4%
Snitt 1990-2014	4,1%	11,5%
Källa: Infront

Min egen aktieportföljs utveckling 2004 respektive jan-feb 2015:

Kommentar: 2014 gick min portfölj 4X OMXS30, hitills 2015 ligger jag ca 1,5X OMXS30. Jag började tex sälja av Protector för tidigt vilket har minskat min totalavkastning hitills för 2015. Klassiskt nybörjarmisstag att sälja av kursvinnare för tidigt.

Det som är tydligt är hur starkt börsen (OMXS30) gått nu jan-feb 2015,  över 14% mot under 10% för hela 2014. På 25 år har börsen bara gått >14% två år, nämligen år 1991 och år 2000.
   Efter det starka börsåret 1991 fortsatte börsen upp betydligt svagare i flera års tid, men runt 2000 sprack IT-bubblan vilket resulterade i 3 års börsnedgång.

Nu har jag inte efterforskat P/E och flera andra nyckeltal för börsen åren 1991 och 2000, men flera it-bolag hade P/E på över 100 år 2000 och som jämförelse hade H&M P/E 60 år 2000 mot (höga?) P/E 30 nu.

Hittade en intressant artikel om börsstatistik med fokus på betydelsen av P/E-nyckeltalet. Artikeln är skriven av Erik Amcoff (nu typ marknadskommunikatör på Carnegie), och den är publicerad 27 februari 2007:
"Det är möjligt att Stockholmsbörsen just nu står inför en kraftigare nedgång. Det är också möjligt att den fortsätter upp i ett år till"

Eriks artikel handlar om att man inte ska vara överdrivet rädd för höga P/E tal på börsen då börsen historiskt ändå kan fortsätta upp och att P/E talet var förhållandevis lågt före depressions-kraschen i USA 1929. Intressant är förutom betydelsen av P/E tal tidpunkten för artikelns publicering och börsutvecklingen därefter.

Artikeln är publicerad 27/2-2007
Börsen toppade ca 4,5 månader senare, 13/7-2007
Botten sattes ca 16,5 månader efter toppen, 21/11-2008

Situationen nu skulle kunna beskrivas med Erik Amcoffs inledande text i artikeln från 2007:

"Ojojoj, nu är börsens p/e-tal hela 22, det måste vara dags att göra sig av med sina aktier!" "Nämen, titta, p/e-talet är bara 11 - värsta köpläget!"

Så kan det låta. Höga p/e-tal känns läskiga och avskräckande, medan låga p/e-tal fungerar som en sirensång för alla aktieintresserade med kontanter som bränner i fickan.

Det är möjligt att Stockholmsbörsen just nu står inför en kraftigare nedgång. Det är också möjligt att den fortsätter upp i ett år till..."

Jag tror börsen kommer fortsätta upp, men vet inte hur länge. Finns både likheter och skillnader mellan 2015 och 2007. En stor skillnad är kraftiga centralbanksstimulanser med rekordlåg ränta. Bloggaren och Twittraren Kavastu/Arne Talvig tror på börsuppgång 3-15 månader till. Jag har tidigare återgett Anders Haglunds argument som jag instämmer i (se här) som talar för fortsatt uppgång. Mot detta står att risker också finns som minskad tillväxt och ansträngda trimmade vinster på höga nivåer.  

RSI 14 10-årshögsta och kort om RSI

Expertdirekt som är mycket skicklig och som jag följer på Twitter lade upp en graf som visar att RSI 14 är på rekordhög nivå.

RSI 14 mäter över 14 perioder. Om tex en aktie gått upp 14 dagar i rad så blir RSI 14 = 100. På motsvarande sätt så blir RSI 14 = 0 om en aktie sjunkit 14 dagar i rad.

Allmänt anses RSI 14 = 70 betyda att tex en aktie är "överköpt" och RSI 14 = 30 anses betyda att en aktie är "översåld". Men detta betyder inte alltid att den överköpta aktien kommer rekylera ned eller att den översålda aktien kommer att vända upp. För om en aktie eller ett index är i en väldigt stark trend så kan uppgången eller nedgången fortsätta.

Så ett RSI på ca 90 är ett tydligt tecken på en "topp", men det är inget nytt, för vi vet väl alla att börsen är på ATH. Slutsatsen är i alla fall att det finns skäl att vara försiktigt just nu, och att det är en stor chans för en rekyl nedåt framöver. Men med det sagt, är det inte omöjligt att börsuppgången fortsätter. Januaris uppgång på +7,45% för OMXS30 är den bästa januariavkastningen på 20 år.

Portföljutveckling januari 2015

Det är Protector Forsikring som står för portföljlyftet. Vardia är så gott som oförändrad i kursen. TradeDoubler är ca -8,4%. Oniva och National Bank of Greece är försumbara små innehav.

SEB Chefsekonom listar 18 faktorers betydelse för 2015

SEB släppte igår "Insikter från 2014 av betydelse för 2015" där SEB:s chefekonom Robert Bergqvist spånar runt vad som kommer att påverka börsåret 2015.

Läsvärt och tänkvärt.

Målavkastningen för 2015 är "minst" +44%

Avkastningen för 2014 ger jag tummen upp för, det är helt klart godkänt med ca 39,5% portföljavkastning.

Portföljen för 2015 består nu av 3 innehav - Vardia, Protector och Oniva. Innehavet i Oniva online group är väldigt litet, så med Vardia och Protector som stora innehav består min portfölj till väldigt hög andel av försäkringsbolag.

Vardia utgör ca 60,5% av portföljen
Protector utgör ca 36,7% av portföljen
Oniva utgör ca 2,8% av portföljen.

Om inga portföljförändringar görs så kommer avkastningen för 2015 avgöras av främst Vardia. Följt av protector, andelen oniva har i totalavkastningen blir försumbar förutsatt att bolaget inte mångdubblas. Nu tror jag att jag förmodligen kommer plocka in nåt/några nya bolag under 2015, men huvudtanken är att öka i Vardia och protector - ha en koncentrerad/fokuserad portfölj.

Vardia har nu en försäljning eller GWP på ca 30-31 norska kronor per aktie. Enligt den info jag har ökar GWP med 1,5 nok per månad. Det betyder att Vardias försäljning per aktie vid december 2015 borde ha stigit med 18 nok till 48-49 nok. Liksom ägamintid skrivit nyligen här, så hoppas jag Vardia om 1 år värderas till sin försäljning, det ger målkursen 50 nok om ett år. Men jag garderar mig med att Vardia borde värderas minst till 70% av sin försäljning, det ger då riktkursen 35 nok om 1 år. Detta ger en avkastning på ca 32-89% för Vardia 2015. (För källhänvisningar till siffror kolla ägamintid och aktiefokus inlägg om Vardia samt Vardias hemsida)

Protector har i år gått över 100%, men jag tror inte på lika stark utveckling för 2015. Utan en djupare analys av senaste siffrorna för Protector så minns jag av den senaste rapporten jag tog del av att investeringsportföljen avkastade mindre än man hoppats på medans försäkringsverksamheten gick över förväntan. Att Protector ska expandera till ett 4:e land kommer väl också kosta så lönsamheten minskar. Men för 2013 delades det ut 1,75 nok per aktie vilket till nuvarande kurs är ca 4,5% direktavkastning. Då tjänade man 4 nok, varav 3,5 nok efter avsättningar. Jag tror vinsten ökar/och eller att utdelningsandelen ökar och gissar på 2,25 nok per aktie för 2014. Det ger en direktavkastning på ca 6,9% och om Protector då skulle värderas upp till en direktavkastning motsvarande ca 5% så motiverar det en kursstegring på ca 16,5%. Jag tror detta är ett konservativt mål på Protector för 2015. Kursstegring plus utdelning på 5% ger en avkastning på 21,5% för protector. Det blir lättare räkna på Protector efter årsrapport för 2014 lämnats.

Oniva har en så gott som obetydlig påverkan, men som en krydda så utesluter jag inte att aktien skulle kunna flerdubblas 2015. Det är portföljens lilla joker.

Med dessa antaganden skulle nuvarande portfölj 2015 ge en avkastning på 44,4%-86,3%.

Detta är bara ett litet lekfullt räkneexperiment, som är baserat på otillräcklig information om tex Protectors bokslut för 2014, och det tar heller inte hänsyn till om jag ökar i något av innehaven eller om jag plockar in nya aktier under 2015. Räkneexperimentet tar heller inte hänsyn till om det blir en börskrasch i år.

Så om det inte blir en börskrasch 2015 och om Vardia och Protector utvecklas i samma goda tongångar som under 2014 så ser det väldigt bra ut för min portföljavkastning 2015!

oljepriset på nytt 5 årslägsta sista börsdagen 2014

Oljepriset nu nere under 58 usd/fat.

I en artikel på affärsvärlden hänvisas till att en investeringschef på Nordea i Norge uttalat sig om att oljebolagens lönsamhet kan halveras 2015. Vidare tar han upp att många "experter" räknar med ökning av intäkterna med 15% 2015 men han räknar med att de faktiskt kan minska. Läs artikeln här.

Jag har i ett tidigare blogginlägg motiverat varför jag avvaktar med att ta position i oljebolag trots kursfallet som skett i år. Läs om det här.

Jag konstaterar även att Erik Lidén skriver i en krönika att han tror på bra börsstart 2015 men att det slutar på minus. Jag tror och hoppas att lägre oljepriser samt låg ränta och ev. stimulanser av ECB kan fortsätta driva börsen upp 2015. Läste även på Kavastus blogg att han tror på +14,88% för 2015.

Jag tror på plus för börsen 2015 och har i mån av tid och motivation tänkt skriva ett inlägg om några aktier jag tror på inför nästa år. Men utgångsläget är alltså att undvika oljebolag och hitta andra bra bolag i andra branscher inför 2015.