20 Mest populära utlandsaktierna hos Avanzas kunder stigit 44% i år

I listan sticker Tesla motors ut med en uppgång på 390% och även Netflix med en uppgång på 210%

På den negativa sidan sticker "National Bank Of Greece" ut med en nedgång på -76%

Remium köprekkar Nexam

Remium köprekkar Nexam

Analysen från 29 augusti 2013

Börsveckan: Spekulativt köp Rörvik Timber

Börsveckans Mikael Hårde skriver bland annat att Rörvik äntligen börjar se ljust i tunneln. Med stärkta finanser och en gradvis förbättrad marknad anser han att det blir en kraftig resultatökning under kommande år.

Att finanserna är i gott skick tack vare en saftig nyemission samtidigt som marknaden förbättras.

Priserna har kunnat höjas och leveransvolymerna stabiliserats.

• Byggindustrin ökar tempot
• Öagernivåerna är låga vilket främjar prisökningar
• Tecken på starkare dollar/Euro framöver som gynnar exporten
• Två nyemissioner har tillfört 390 mkr

• Kapacitetsutnyttjandet är 50% i sågverken, men kommer höjas under hösten, och att Rörvik idag kan gå upp i full produktion med 1/2 personalstyrkan jämfört med 2008
• Rörvik har efter förlustår möjligheten tjäna 1 mdr kr skattefritt 

På negativa sidan är fortsatt höga råvarukostnader. Att enligt Rörvik har botten noterats.

 

Enligt pressrelease på Avanza finns det nu ca 170 miljoner aktier i Rörvik Timber, vilket till nuvarande kurs på ca 2.60 kr ger ett marknadsvärde på ca 443 mkr.

Rörvik skrev i sin gamla rapport från 14 augusti: "Genomförda prisökningar, stabila leveransvolymer och låga lager indikerar nu att sågverksindustrin kan ha passerat botten i den värsta lågkonjunkturen sedan 70-talet."

Rörelseresultatet för Q2 var -16 mkr. Och Nettoskulden uppgick till 550 mkr


Jag frågar mig vilken vinst Rörvik kan komma upp i och hur lång tid det kan tänkas ta. Men om det stämmer som bolaget skriver att den värsta botten sen 1970-talet är slut och bolaget vänder till lönsamhet borde det finnas en fin uppsida. Säg att man nästa år skulle kunna omsätta 1 miljard med 10% vinstmarginal, det skulle ge ett P/E tal på ca 4-5.Om vi istället antar att 2 mdr omsätts med en 10% vinstmarginal skulle det ge P/E 2-2,5

Guldpriset uppe på 1413,60 USD/OZ

Guldet glimmar igen

 

Råvaror Guldpriset ligger nu strax över 1400 dollar per uns vilket är en ökning med nästan 17 procent sedan botten i slutet av juni.

På måndagen sade USA:s utrikesminister John Kerry att Syriens regim ska ställas till svars för angreppet med kemiska stridsmedel och en militär intervention tycks rycka allt närmare.

Detta i kombination med svag amerikans statistik i fredags har gjort att guldpriset lyft över den psykologiskt viktiga nivån på 1400 dollar per uns.

Därmed har guldpriset stigit nästan 17 procent sedan bottennoteringen i slutet av juni.

– Prisuppgången beror på en kombination av ökad efterfrågan på fysiskt guld, geopolitiska orsaker och frågan om när Fed drar ner på tillgångssköpen, säger Jonathan Barratt som grundat råvarunyhetsbrevet Barratt Bulletin till CNBC.

Federal Reserves kommande nedtrappning av tillgångssköpen är nu i stort sett inprisat i guldet. Om svag amerikansk data gör att nedtrappningen försenas kan det ge guldpriset ytterligare en skjuts uppåt, menar Barratt.

Han är inte ensam om att vara positiv till guld. I fredags kom statistik från Commodity Futures Trading Commission som visade att investerarnas optimism om guldprisets utveckling nu ligger på den högsta nivån sedan i februari.

I dag faller dock guldpriset tillbaka något efter signaler om att efterfrågan på fysiskt guld i Kina minskat något. Men priset håller sig över 1400 dollar.

– Vi är fortsatt positiva till guld. De geopolitiska spänningarna i Mellanöstern bör hjälpa till att hålla guldpriset uppe, säger Mark To på Wing Fung Financial Group till Bloomberg.

Ta rygg på Buffet?

Fyra aktier som Buffett och insiders köper

 

Aktietips Ta rygg på världens mest kända investerare och de som har insyn i börsbolagen. Här är bolagen som går hem i båda lägren.

Det är finanssajten Marketwatch som pekar ut värdepapper, som får tummen upp av både investerarnestorn Warren Buffett och börsens insynspersoner. Följande fyra aktier ingår i portföljen i Buffetts investmentbolag Bershire Hathaway och har nyligen köpts av insiders:

• I maj rapporterades ett insiderköp i biltillverkaren General Motors, och Buffett ökade sitt innehav med 60 procent under andra kvartalet. Även analytiker på Wall Street är positiva. Optimisterna pekar på ett uppdämt köpbehov bland de ovanligt många amerikanerna som kör äldre bilar och förväntad återhämtning i Europas ekonomier framöver.
• Buffetts bolag har också ökat i oljeservicebolaget National Oilwell Varco. I år har högre kostnader sänkt resultatet på sista raden. Som en följd har aktien gått mot strömmen och backat på en stigande marknad. Nu väntar sig många en svag återhämtning för bolaget, och att värderingen närmar sig 12-13 i P/E-tal.
• Konglomeratet Chicago Bridge & Iron var Berkshire Hathaways största nya aktiepost i första kvartalet. Samtidigt köpte en högt uppsatt 10 000 aktier i juli. Bolaget står för infrastruktur inom energi och den ökade utvinningen av naturgas i USA ses som en trigger i aktien.
• Den senaste månaden har allt fler med koppling till IT-bolaget Verisign köpt egna aktier. Berkshire Hathaway ökade sitt innehav med cirka 11 miljoner aktier mellan april och juni. Efter branta fall mot slutet av förra året har aktien återhämtat sig. Nya siffror visar att försäljningen växer med tvåsiffriga tal. Tillväxten anses delvis vara inprisad i värderingen kring P/E-talet 23.

Ett sprakande köpläge

 

Råvaror Från historiskt låga nivåer väntas priserna vända uppåt. SEB:s råvaruexperter pekar ut elektricitet som en högintressant placering.

I ett färskt marknadsbrev ser SEB:s råvaruavdelning stor potential för investeringar i elcertifikat. Banken hänvisar bland annat till teknisk analys och höjer rekommendationen till köp.
Sedan mars noteras en nedåtriktad trend med allt lägre pristoppar. Nu har det bildas en så kallad ”triangelformation”, som ofta ses i samband med trendvändningar.
”Man bör alltid vänta på utbrott från triangeln, men med tanke på att priset är riktigt lågt i ett historiskt perspektiv och att det varit en varm och regnfattig sommar, med underskott i vattenmagasinen, ett år äldre kärnkraftverk, så skulle det inte förvåna om priset steg”, skriver SEB:s råvaruanalytiker i analysen.
Vidare konstaterar SEB att allmän lågkonjunktur, väldigt låga priser på kol och bottennivåer på utsläppsrätter ligger bakom rådande prisnivåer. Elpriset är nedtryckt av att alla dessa faktorer är i botten.
”Det borde rimligtvis vara bättre att vara köpt än att vara såld i elpriset. I synnerhet som tillväxten, till exempel i USA tycks vara på väg tillbaka”, enligt SEB.
Privata Affärer har tidigare rapporterat om underskott i kraftverkens vattenmagasin, som kan göra elen dyrare i höst och vinter.

Nordea köprekkar Medivir

Potential för kursdubbling i Medivir

Som väntat var Q2-rapporten en odramatisk händelse. Nyhetsflödet under hösten blir viktigare, vilket inkluderar data för Simeprevir, regleringsgodkännanden i USA och Japan samt påbörjandet av den kliniska fas 2-studien med Simeprevir/VX-135.

Det skriver Nordea i en analys på Medivir daterad den 22 augusti.
Bankens estimatförändringar speglar avyttringen av Cross Pharma, men har inte påverkat Nordeas värdering. Bankens upprepar starkt köp och riktkursen på 125 kronor.
Försäljningen i Q2 uppgick till 41 miljoner kronor. Medan den operativa förlusten uppgick till 62 miljoner kronor. Följt av avyttringen av Cross Pharma, hade kapitalpositionen ökat kvartalsvis till 280 miljoner kronor i slutet av juni, vilket borde vara tillräckligt för att göra bolaget lönsamt. Bankens estimatjusteringar speglar avyttringen av Cross Pharma per den 30 juni, vilket sänker EBITDA-estimaten något med 25 miljoner kronor för 2015 och framåt.
Fokus kvarstår på de kommande regleringsbesluten i Japan och i USA angående bolagets ledande Hepatitis-C-läkemedel. De här besluten väntas under Q4 2013. I Europa kommer besked i Q2 2014. Nordea förutspår ett snabbt upptag av läkemedlet och därmed signifikanta royalty-intäkter som tilltar i början av nästa år. Banken har försiktigt antagit att Medivir kommer betala ut 18 procent av kassaflödet som genereras under 2014, vilket skulle innebära en direktavkastning på 7 procent.
Nordea bedömer att risk kontra vinst är utmärkt i aktien med NPV på 93 kronor i även de mest försiktiga försäljningsscenarierna för Simeprevir. I den mest optimistiska prognosen spår banken NPV på 160 kronor per aktie, vilket innebär mer än 120 procent i uppsida. Störst påverkan på NPV i bankens modell har utfallet från det pågående samarbetet med Vertex Pharmaceutical gällande nucleotide VX-135. Den kombinerade fas 2-studien mellan Simeprevir och VX-135 påbörjas under hösten 2013, förestående ytterligare säkerhetsdata i VX-135.

SIAF CC Q2 2013 ute på hemsidan

Sino Agro Food, Inc. Q2 Conference Call

Thursday, August 22, 2013

11:00am - 12:30pm EDT

Financial Conferences

Transcript of prepared remarks to follow by August 24th.

 Länk

AFV köprekkar SEB

SEB såg under andra kvartalet ökad företagsaktivitet, och har dessutom under året fått 52 nordiska och tyska storföretag som nya kunder. Förbättras konjunkturen anser Affärsvärlden att sannolikheten är stor att den ökade företagsaktiviteten består. Affärsvärlden "sätter en slant på det" och höjer riktkursen på ett års sikt till 78 kronor, med en fortsatt köprekommendation.

SEB köprekkar CDON

CDON tillhörde vinnarna efter en kursuppgång om 11,1 procent till 22,10 kronor. SEB Equities anser att det bästa sättet att skapa aktieägarvärde i e-handelsbolaget är att dela upp koncernen i tre separata delar. Bankens rekommendation är köp med riktkurs 40 kronor.

Utdrag ur Form 10-Q for SINO AGRO FOOD

29.	EARNINGS PER SHARE

Basic earnings per share is computed by dividing net income attributable to common shareholders by the weighted average number of common shares outstanding during the period. Diluted earnings per share reflects the potential dilution of securities by including other potential common stock, including convertible preferred stock, stock options and warrants, in the weighted average number of common shares outstanding for the period, if dilutive. The numerators and denominators used in the computations of basic and dilutive earnings per share are presented in the following table:

		Three months  ended			Three months  ended
		June 30, 2013			June 30, 2012
BASIC
Numerator for basic earnings per share attributable to the Company’s common         stockholders:
Net income used in computing basic earnings per share		$	14,330,940		$	10,290,022
Basic earnings per share		$	0.12		$	0.14
Basic weighted average shares outstanding			115,366,595			73,836,392

		Three months  ended  June 30, 2013			Three months  ended  June 30, 2012
DILUTED
Numerator for basic earnings per share attributable to the Company’s common         stockholders:
Net income used in computing basic earnings per share		$	14,330,940		$	10,290,022
Basic earnings per share		$	0.12		$	0.13
Basic weighted average shares outstanding			115,366,595			73,836,392
Add: weight average Series B Convertible preferred shares outstanding			7,000,000			7,000,000
Diluted weighted average shares outstanding			122,366,595			80,836,392

F - 37

29.	EARNINGS PER SHARE (CONTINUED)

		Six months  ended			Six months  ended
		June 30, 2013			June 30, 2012
BASIC
Numerator for basic earnings per share attributable to the Company’s common        stockholders:
Net income used in computing basic earnings per share		$	30,709,712		$	15,961,484
Basic earnings per share		$	0.28		$	0.22
Basic weighted average shares outstanding			110,403,819			71,312,129

		Six months  ended  June 30, 2013			Six months  ended  June 30, 2012
DILUTED
Numerator for basic earnings per share attributable to the Company’s common        stockholders:
Net income used in computing basic earnings per share		$	30,709,712		$	15,961,484
Basic earnings per share		$	0.26		$	0.20
Basic weighted average shares outstanding			110,403,819			71,312,129
Add: weight average Series B Convertible preferred shares outstanding			8,607,734			7,000,000
Diluted weighted average shares outstanding			119,011,553			78,312,129

Aktiespararens köprek episurf

Episurf Medical

Stor potential för proteser

Efter fem år står Episurf redo att lansera sin första produkt, och förväntningarna har avspeglats i en stor kursuppgång. Aktiespararen ser dock större möjligheter för fortsatt uppgång än risken för en flopp.

Det framgår från en analys i senaste numret av Aktiespararen.
Små broskskador på ledytor, ofta i samband med idrott, blir ofta successivt värre. Eftersom brosk saknar blodkärl är läkförmågan begränsad. I stället har skadat brosk en obehaglig tendens att inleda en självförstörande process, som utan behandling resulterar i fullgången artros. Patienterna upplever smärta och funktionsnedsättning.
Artros drabbar 10 procent av befolkningen och behandlas framgångsrikt med proteser – men sådana operationer vill man av medicinska skäl inte upprepa när leden åter krånglar. Därför opereras sällan patienter yngre än 60 år. Artros är ett växande problem som kryper ned i åldrarna och orsakas av utbredd övervikt.
Episurfs knäimplantat med glatt metallyta individanpassas till broskskadans tjocklek och utbredning och medelst en välvning till den plats på ledytan där det ska fästas. Magnetröntgenbilder överförs från sjukhuset till bolaget som utformar implantatet och tillhörande, också i centrala delar, individuella operationsinstrument. Ritningarna går till kontraktstillverkare, och sjukhuset får ett paket inom en månad från beställning och till cirkapriset 20 000 kronor.

Bolaget har fem beviljade patent, ett större antal patentansökningar, en CE-märkning som innebär att produkterna redan får säljas inom EU, en pågående klinisk studie där resultaten hittills är bra, distributionsavtal i Polen och Schweiz, en tydlig agenda – där en bredare produktportfölj ingår – och bra ledning.
I juni fylldes kassan på med 70 miljoner kronor genom en riktad nyemission följd av en företrädesemission, till kurs 50 kronor. Beloppet ska användas för den kommersialisering som inleds i år och för den accelererade kommersialisering som står på agendan om drygt ett år. Under 2016 vankas vinst och positivt kassaflöde om tygeln håller.
Bolaget vänder sig till en potentiell miljardmarknad. Amerikanska Arthrosurface, pionjär men inte med lika individanpassade implantat, har fem år efter lansering en försäljning på mer än 400 miljoner kronor. Marknaden är stor nog för båda, men det är också möjligt att de går samman, vilket troligen skulle vara positivt för Episurfs aktieägare.
En stor kurspotential ska ställas mot risken för flopp. I Aktiespararens avvägning väger möjligheterna över. Risken begränsas genom att man inte bör satsa mer än det belopp man tål att förlora utan bitterhet.

Källa: Aktiespararen

VD köper i Millicom

Millicoms vd Hans-Holger Albrecht köpte 8.200 aktier i bolaget den 14 augusti till kurs 546,89 kronor. Hans totala aktieinnehav är efter transaktionen 8.810 aktier.

Artikel rekkar 8 europeiska aktier

"Först ut är tyska Commerzbank som är Tysklands näst största långivare. Bankens aktie har haft det tufft under de senaste månaderna men i takt med att den tyska ekonomin förbättras spås också aktiekursen återhämta sig rejält.
 
Franska banken Socitete Generale finns också med bland de tio utvalda aktierna. Banken har återigen börjat dela ut pengar till aktieägarna och aktien handlas just nu till P/E 8,4 för 2014. SocGen har en stor marknadsandel och fransmännen är lojala kunder, skriver Marketwatch.
Frankrike har dock mer än banker. 

Biltillverkaren Renault har en stor del av försäljningen inom Europa och en förbättrad europeisk ekonomi lär gynna Renault.
Samtidigt anses konkurrenten 

Fiats aktie anses extremt billig i relation till vinsten och även den italienska biltillverkaren lär gynnas om bilförsäljningen tar fart i Europa, skriver Marketwatch.
Spanska oljebolaget  

Repsol finns också med på listan, bland annat på grund av stora oljefyndigheter.
Danska vindkrafttillverkaren  

Vestas är den enda nordiska aktien på Marketwatch lista. Bolaget har haft det tufft på börsen men investerare har nu åter börjat kasta blickarna mot Vestas.
Franska försäkringsjätten 

Euler Hermes som specialiserat sig på affärsinriktade kredit- och riskförsäkringar är nästa bolag på listan. 

Mediekonglomeratet Vivendi får också tummen upp. Det franska bolaget håller på att renodla verksamheten vilket skulle kunna lyfta aktiekursen, skriver Marketwatch."

Hela artikeln 

http://www.marketwatch.com/story/10-firms-earning-euros-that-deserve-your-dollars-2013-08-14?siteid=yhoof2 


Jag reagerar på förslaget på de två bankerna Commerzbank och Socitete Generale men det verkar som man missat det riktiga köpläget som var runt april-maj tidigare i år i Commerzbank

Men klart kan ju vara värt att ta sig en liten post ändå om nu europa är på väg ur krisen som det påstås.

SocieteGenerale har pendlat mer de senaste åren.

Sino agro Food - Beijing Cattle Farm

Whats new

Lundin Petroleum faller igen - UBS satt 120 riktkurs

Lundin Falls Most in Three Weeks on Sell Rating: Stockholm Mover

Lundin Petroleum (LUPE), a Swedish oil exploration company with most of its assets in Norway, fell the most in three weeks in Stockholm trading after UBS AG advised clients to sell the shares, saying the stock may be overvalued.

The shares dropped as much as 1.4 percent to 143.9 kronor, their steepest intraday decline since July 25 and lowest price since Aug. 7, and traded down 1.2 percent at 12:39 p.m. local time. Volume on the stock was 73 percent of the average traded daily over the past three months.

UBS started coverage of Lundin today with a sell rating and a share-price estimate of 120 kronor. The company is now rated sell by 12 percent of the 26 analysts that cover the stock while 54 percent advise clients to buy the shares.

A growing proportion of Lundin’s capital expenditure is being directed to development of oil wells rather than exploration and UBS said the market may start valuing the company more as a producer than as a “high-performing explorer.” Lundin is entering a transition phase where its “share price may stutter,” according to UBS.

The stock has lost 3.5 percent so far this year, giving Lundin a market value of 45.8 billion kronor ($7.1 billion).

“Underpinned by the world class Johan Sverdrup field, it is positioned to deliver a decade of high-margin production growth” and “we view its heavy concentration of asset value in Norway -- a stable and secure free market in the context of an industry increasingly pushed to more hostile investment climates -- as an attractive attribute,” UBS said. “The current valuation suggests, though, that the equity market is well up to speed with the quality of Lundin’s business.”

Aktuell portfölj och framöver

Jag har gjort en hyfsat stor förlust på Aurcana. Jag har nu kvar en fjärdedel av mitt ursprungliga innehav. Med facit i handen skulle man gått ur PM-bolagen för ett antal månader sedan före prisfallet på guld och silver.

Den stora posten nu är Lundin Petroleum som jag kommer minska i med målet att sänka belåningen, jag har bränt mig på Belåning såpass nu att jag kommer vara mer försiktig med det framöver.

Sino Agro Food mer än dubblade jag mitt lilla innehav i på 0.35 usd och det var bra timing i nuläget.

Sen har jag kvar ett innehav som krymt och nu blivit ganska litet i Endeavour mining.


     Min plan framöver är att ligga kvar i Lundin Petroleum långsiktigt och att öka i Sino Agro Food, när jag sett att finansieringen är på plats med Bonden på ca 17 MUSD.


Så varför Lundin Petroleum och Sino Agro Food?

Till att börja med så kompletterar dem varandra med Lundin Petroleum med lägre risk och stabil verksamhet mot Sino Agro Food som tvärtom är hög risk och verksamheten är under uppbyggnad.

Lundin Petroleum borde vara utmärkt på 1-10 års sikt då man aktivt använder det mesta av kassaflödet för prospektering och utbyggnad, dvs. man satsar mycket på prospektering och man räknar med att kunna använda kassaflödet för att finansiera utbyggnaden av de nya oljefälten som tas i drift kommande år framöver.

Sino Agro Food väntas bli starkt kassaflödespositivt nu nästa år, det finns ingen anledning för mig att sälja nu när jag redan ägd aktien några år, tvärtom så är det snarast guld-läge att öka på dessa kursnivåer förutsatt att financieringen är på plats och man släpper en ok Q2 2013 rapport nu i dagarna.

Silver Standard förlust Q2 2013

Silver Standard Incurs Net Loss of $235.9 Million for Q2 2013

Thursday August 8, 2013, 9:46am PDT

Silver Standard Resources Inc. (TSX:SSO,NASDAQ:SSRI) reported its consolidated financial results for the second quarter of 2013, commenting that it incurred a net loss of $235.9 million, or $2.92 per share, down substantially from net income of $35 million, or $0.43 per share, in the year-ago quarter. However, the company is on track to reach full-year production guidance at its Pirquitas mine and made progress at its Pitarrilla project.
Other highlights include:

• Lowered 2013 cash cost guidance: Reduced 2013 cash cost guidance by 18% to between $14.00 and  $15.00 per payable ounce of silver sold and reported second quarter cash costs at Pirquitas of $13.03 per payable ounce of silver sold.
• Delivered to plan at Pirquitas:  Produced 1.9 million ounces of silver, on track to achieve improved full year production guidance of 8.3 to 8.5 million ounces of silver. Produced a record 5.6 million pounds of zinc, the highest quarterly zinc production since mine start-up.
• Sold consistently into long-term sales contracts:  Sold 2.2 million ounces of silver, generating revenue of $32.7 million.
• Advanced cost restructuring program:  Cost reduction program at Pirquitas advanced with headcount reductions of 7% to date with further reductions planned. Structured programs focusing on third party contract services and operational controls at the plant and mine have been initiated to drive efficiency and positively reposition the mine on the industry cost curve.
• Recognized impairment:  Recognized non-cash, pre-tax impairment charge and write-downs of $221.7 million related to Pirquitas, exploration projects and assets held for sale.
• Progressed Pitarrilla with pre-construction activities:  Submitted a final Environmental Impact Statement and tendered the EPCM contract. Advanced surface access rights processes and commenced formal partner and financing plan.
• Maintained strong liquidity position:  Cash balance of $435.8 million as at June 30, 2013.

John Smith, president and CEO of Silver Standard, commented:

We are focused on taking the right steps given the current market conditions, whilst preserving long-term value. This quarter, Pirquitas continued delivering to our production plan and costs are being reduced, which can be seen in our revised guidance. Although Silver Standard has a substantial cash balance, we have advanced a cost restructuring program throughout the organization aimed at real cost savings and improved operating performance. Looking ahead, Pitarrilla is a key driver of our long-term growth and continues to advance due to our solid technical capability and liquidity.

Black earth farming nära flera års lägsta

Jag tittade lite på Trigon Agri och Black earth farming nyss och kan konstatera att båda ligger nära flera års botten.

Kan tyvärr inte komma med nåt direkt råd angående dessa nu, bortsett från reflektionen att det skulle vara köpläge nu om det sker en turn-around i BEF. Men jag själv satsar på Sino Agro Food som förvisso inte har nåt riktigt kassaflöde än men går med vinst och väntas bli starkt kassaflödespositiv nu till nästa år. SIAF har fodringar och utgifter som förstör kassaflödet just nu, jag undrar hur det går med Bonden som ska finansiera verksamheten resten av året och tills företaget blivit just kassaflödespostivt.

Ingen av dessa tre aktier kan rekommenderas åt den försiktige, men vi dessa tre i jämförelse nu så har SIAF ett börsvärde på ca 260 miljoner kr, Black Earth farming på 1,5 mdr och Trigon Agri på 411 mkr.

Ska bli spännande att jämföra dessa tre igen nästa år.

Analys Fingerprint Cards

Värderingen avskräcker i Fingerprint Cards

Aktieanalys Bolaget Fingerprint Cards aktie har stigit med mer än 1 000 procent det senaste året. Torsdagens kvartalsrapport ger tyvärr inte något stöd för den uppgången.

Analys av Leif Pettersson

Det är onekligen så att Fingerprint är ett av börsens mest upphaussade bolag. De ingredienser som behövs för att nå dit är dels en säljande företagsledning, dels en grupp extremt hängivna aktieägare som fått blodad tand på aktien och förväntar sig mer efter en rejäl kursuppgång. I Fingerprints fall finns båda.

Men gång på gång har företagsledningen med vd Johan Carlström i spetsen fått skjuta vinsterna på framtiden. Så sent som i början av augusti gick företaget ut och sänkte försäljningsprognosen kraftigt.

Det tidigare intervallet på mellan 130-190 miljoner kronor sänktes till ett intervall på mellan 80-110 miljoner kronor. Om vi utgår från den genomsnittliga prognosen var nedjusteringen hela 40 procent.

Att komma med en så pass kraftig nedjustering i början av augusti väcker onekligen frågor om företagets förmåga att lämna tillförlitliga prognoser. Marknadens reaktion på vinstvarningen var otroligt nog att handla upp aktien med närmare 10 procent.

Förklaringen till den nedjusterade helårsprognosen anges vara att ett antal projekt med företagets så kallade linjesensorteknologi blivit försenat från det andra halvåret 2013 till det första halvåret 2014. Som en ytterligare orsak anges att företagets OEM-kunder (underleverantörer som i sin tur säljer komponenterna vidare till industrikunder) valt att utvärdera areasensorer som ett alternativ till linjesensorer, vilket försenar lanseringen med 6-12 månader. Företaget uppger att försäljningsvärdet av areasensorer är 6-8 gånger högre än för linjesensorer.

För årets andra kvartal uppgick försäljningen till 20,6 miljoner kronor, vilket kan jämföras med en obefintlig försäljning under samm kvartal i fjol och på 10,3 miljoner kronor för helåret 2012. Rörelseförlusten uppgick för perioden till 5,3 miljoner kronor, vilket var en förbättring jämfört med förlusten på 10 miljoner kronor för det andra kvartalet år 2012.

Orderstocken uppgick till 27,9 miljoner kronor vid utgången av kvartalet, vilket kan jämföras med 46,3 miljoner kronor för motsvarande period år 2012.

Företagets tillväxtmål är minst sagt offensiva. År 2015 räknar företaget med att 30 procent av alla smartphones kommer att ha sensorbaserad biometri, alltså fingaravtrycksavkänning.

Företagets ambition är att ta 20 procent av världsmarknaden inom detta segment.

Till marknaden för smartphones kommer även marknaden för touchsensorer för bland annat laptops, tangentbord, pekdon, tablets, samt spelkonsoler. Det är med andra ord ingen tvekan om att det finns en stor potentiell marknad de kommande åren.

Att företagets produkt är bra råder det heller inga tvivel om. Under det senaste året har företaget tagit hem ett antal så kallade design wins, vilket innebär att potentiella kundföretag pekat ut Fingerprints produkter som de bästa. Än så länge har dock dessa inte materialiserats i några större order.

Samtidigt är det rimligt att anta att en kraftigt växande marknad kommer att pressa priset på sensorer. En ytterligare riskfaktor är att Fingerprint inte har någon egen produktion.

Här ställs det stora krav på att hitta underleverantörer som kan hantera en kraftigt ökad volym, leverera i tid samt sist men inte minst kvalitetssäkra produktionen.

Om marknaden utvecklas i den takt som Fingerprint förutser kommer det också att medföra att nya konkurrenter dyker upp på marknaden. Fingerprint har ett stort antal patent som skyddar tekniken. Hur heltäckande dessa är går inte att svara på. Ett eventuellt patentintrång leder dessutom till långa och kostsamma rättsprocesser.

En ytterligare fråga som aktieägarna bör ställa sig är följande. Om Fingerprints teknologi är överlägsen samtidigt som marknaden kommer att formligen explodera, varför har då inte Fingerprint blivit uppköpt? För ett företag som till exempel Microsoft skulle ett bud motsvara mer eller mindre en avrundningsdifferens på kontot.

Så till värderingen av företaget. Efter en uppgång på över 1 000 procent under det senaste året har nu företaget ett marknadsvärde på närmare 2,4 miljarder kronor.

Enligt vd Johan Carlström finns det goda möjligheter att företaget under nästa år kommer att visa positiva siffror, med beaktande av tidigare prognossäkerhet från företaget så återstår detta att se.

Om vi tittar på värderingen av teknologiföretag på börsen kan vi jämföra värderingen av Axis, som är marknadsledande på digitala övervakningskameror. Axis värderas till ett p/e-tal på 17 för nästa år samt 14 för år 2015.

En liknande värdering för Fingerprint skulle innebära att företaget redovisar ett resultat efter skatt på 140 respektive 169 miljoner kronor för åren 2014 respektive år 2015. Vi ser det som högst tveksamt att Fingerprint kommer att leverera vinster i den nivån de närmaste åren.
Vår rekommendation blir därmed att stå utanför aktien till dess att tydliga tecken finns på att såväl försäljning som lönsamhet förbättras kraftigt. Det är viktigt att återigen poängtera att med ett börsvärde på närmare 2,4 miljarder är en mycket stark resultatutveckling redan inprisad i kursen. Vår rekommendation blir därmed Sälj.

Värdepapper	Råd från Placera	Kurs vid publicering	Sedan publicering
Fingerprint Cards B	Sälj	46,50	-4,95 %