Credit Suisses analys av Lundin Petroleum

Jag läste igår en Credit Suisse analys av Lundin Petroleum från 9 December.

I korthet så bedömmer CS Lundins NAV till 120 kr och de ser en PDF, dvs. Performance Driven Vauluation, på 41 kr.

Allt som allt höjde CS sin riktkurs på LUPE från 136 till 160 kr och ändrade rekommendationen från neutral till outperform.

Credit Suisse lyfte fram bland annat att Lundin Petroleum har ett bra kassaflöde som kommer kunna finansiera kommande utbyggnad av de nya fälten och att bolagets bra track-reckord gör att man tror LUPE kommer fortsätta att hitta nya fält med olja som kommer att öka värdet på aktien.

Närmast framöver är uppskattningen av mängden olja i Johan Sverdrup som ska presenteras av Statoil nu i slutet av 2013 - dvs. när som helst - och som man tror är på 2.0-3.8 miljarder fat olja.

Risker är

1. slutet av 2013 - Lägre reserver i Johan Sverdrup än väntat i reservuppdateringen från Statoil
2. slutet av 2013- Besvikelser runt utbyggnadsplan, tidplan, topp-produktion med mera från Johan Sverdrup
3. Q2 2014 - Brynhild produktionen försenas eller om reservoarkvaliteten visar sig vara sämre än väntat
4. slutet av 2014 - Uppdelningen av Johan Sverdrup om Lupe får mindre del än beräknat av totala fältet
5. Sämre resultat från LUPE i att hitta mer olja än de historiska resultaten som hitills gett en premium värdering av LUPE

Artikel på DI.se angående kommande Besked på LUPES JS-fält

Analys: Bäddat för rally i Lundin

Lundin Petroleums aktieägare har all anledning att vara nervösa. Snart kommer nya besked om hur stort och värdefullt oljefältet Johan Sverdrup är. Över 20 miljarder kronor står på spel. I ett riktigt positivt scenario stiger aktien med över 50 procent – men risken för ras finns också.

Ett historiskt avgörande är nära för Lundin Petroleums aktieägare. Någon gång under de närmaste veckorna offentliggörs troligen en ny uppskattning av hur mycket olja det finns i Johan Sverdrup, JS, i norska Nordsjön.

Chansen är betydande att det blir kraftiga kursrörelser i aktien när den nya volymbedömningen når marknaden. I ett överraskande positivt scenario kan fältet vara värt över 45 miljarder kronor eller drygt 140 kronor per aktie för aktieägarna. Blir utfallet negativt kan värdet på fältet mycket väl sjunka till 19 miljarder eller 59 kronor per

Sannolikheten för att beskedet skapar dramatik ökar eftersom informationen till aktiemarknaden om hur stort fältet är har varit begränsad. Utifrån storägaren Statoils och Lundin Petroleums tidigare offentliggjorda uppskattningar av fältet kan andelen av oljan i fältet vara allt från 400 till över 800 miljoner fat.

Om man utgår ifrån att marknadsvärdet på ett fat olja i JS är 8 dollar är fältet värt 65 kronor per aktie i Lundin Petroleum om bolagets andel är 400 miljoner fat. Om det mest optimistiska scenariot blir verklighet är fältet värt runt 140 kronor per aktie. Det skulle betyda att enbart JS är värt betydligt mer än den nuvarande aktiekursen.

I detta drömscenario innehåller licens PL 501, den del av JS som Lundin Petroleum äger 40 procent av, 1.800 miljoner fat olja medan den andra delen av fältet, där Lundin har en ägarandel på 10 procent, innehåller 1.500 miljoner fat olja. Vi bedömer dock sannolikheten som liten att fältet sammanlagt innehåller över tre miljarder fat olja.

Vårt grundscenario är att licens PL 501 innehåller 1.050 miljoner fat olja. Hur stora volymer olja det finns i den andra delen av fältet är ännu mer svårbedömt. I ett grundscenario blir den bästa uppskattningen 1.200 miljoner fat.

Enligt detta grundscenario skulle det i de två licenserna finnas sammanlagt 2.250 miljoner fat olja av vilka 24 procent tillhör Lundin Petroleum. Med en värdering av oljan på 8 dollar per fat innebär det att JS är värt 88 kronor per aktie.

Men det är inte bara volymen olja i JS som har stor betydelse för hur aktien utvecklas. Även hur marknaden värderar oljeresurserna har stor inverkan. Analytikerna värderar oftast oljan i JS till mellan 5 och 9 dollar per fat.

Det har spekulerats om allt från sammanlagt 50 till 120 miljarder norska kronor.

Lundin Petroleums aktie har utvecklats svagt i år och fallit med drygt 12 procent på en kraftigt stigande börs. Under måndagen sjönk aktien dessutom till årslägsta. Indikerar det att det finns känningar i marknaden om att Statoils uppdatering för JS blir en besvikelse eller beror aktiens svaga utveckling på att marknaden är onödigt nervös inför det viktiga beskedet?

Det troligaste är att nervositeten är överdriven. Vi anser att Lundin Petroleum är värt åtminstone 70 kronor per aktie utan John Sverdrup till följd av årets fortsatta prospekteringsframgångar samt den kraftiga produktionstillväxten de närmaste åren. Det betyder att JS måste vara värt 60 kronor per aktie för att försvara nuvarande aktiekurs. Det skulle vara mycket förvånande om JS inte kan leva upp till det.

Köprekkar på Danska börsen av Sydbank

Danska börsen stekhet


Sydbank tar upp att Danska börsen gått bättre 2013 än den svenska och man tror att det fortsätter 2014.

"Cykliska aktier har tagit täten i rallyt, och den trenden väntas hålla i sig framöver, enligt Sydbank. Bland bankens aktuella köprekommendationer återfinns jättekoncernen AP Møller - Mærsk, transportföretaget DSV, storbanken Danske Bank, smyckesdesignern Pandora och vindkraftstillverkaren Vestas."

AFV rekommenderade köp av Finnvedenbulten i veckan

AFV: Tre heta aktietips

Slutligen ser tidningen fordonsunderleverantören Finnvedenbulten som en intressant cyklisk aktie inför 2014, och sätter en köprekommendation på aktien med riktkursen 70 kronor. Stark orderingång, stigande lönsamhetstrend och låg värdering gör aktien attraktiv, menar Affärsvärlden.

Samma artikel rekkar köp på Sobi på rekyk och avvakta i Duni

Läkemedelsbolaget Sobi har stigit med 300 procent sedan februari 2012, vilket enligt Affärsvärlden drivits av uppskruvade förhoppningar kring nya preparat. Tidningen anser aktien som övervärderad, och rekommenderar köp på rekyler ned mot 55 kronor.

I oktober förra året rekommenderade Affärsvärlden köp av konsumentproduktföretaget Duni med en riktkurs om 70 kronor. Riktkursen har med uppnåtts med råge, och värderingen har drivits upp till p/e-nivåer kring 13. Tidningen ser aktien som intressant, men påpekar att värderingen är rimlig efter halvårets kursrusning. Rekommendationen sänks därför till avvakta.

Shiller varnar för svensk bubbla

På Di.se finns en artikeln där Nobelpristagaren Robert Shiller varnar för en svensk husprisbubbla

Schiller jämför den svenska fastighetsmarknaden med den kanadensiska och skriver att bubblor utvecklas i miljöer där dess existens förnekas.

"”Ja, jag misstänker det. Det är en bubbla som blåsts upp långsamt och gradvis under mer än ett decennium. Den kanske inte är exakt som bubblorna i början av 2000-talet i USA, Spanien och Irland. Här har den blåsts upp långsammare. I den bemärkelsen påminner den mer om den kanadensiska bubblan. Där tror många att den uppåtgående trenden i fastighetspriser är en naturkraft. Det är det inte. Det är ett tecken i tiden och det är temporärt.” "

Artkeln - Di.se - Shiller varnar för svensk bubbla

Bavarian Nordic

Nordea upprepar sin starka köprekommendation för det danska bioteknikbolaget Bavarian Nordic som också finns på Stockpicker Newsletters Top Picks lista. Riktkursen för aktien justeras samtidigt upp mot 115 kronor att jämföra med dagens 83,5 danska kronor då banken tror att 2014 blir ytterligare ett bra år för företaget.

Penser sätter TP 215 på Electrolux

Erik Penser höjer rekommendationen för Electroluxaktien från Behåll till Köp. Riktkursen hissas samtidigt upp till 215 kronor från tidigare 155 kronor. Analysfirman bedömer att den europeiska prispressen kulminerar i detta nu och eftersom flertalet konkurrenter har antingen nått smärtgränsen eller gått i konkurs bör bolagets marknadsposition stärkas framgent.