Jag har tagit hjälp av ChatGPT för snabbare beräkna utifrån prognoser och dagens spot priser vad nuvärde på Aya är. Men går innan det kort igenom möjligheter till upprevideringar av Ayas kurs om 45 cad/aktie grundat på fortsatt ökning av spot priser respektive upprevideringar av värdet på Zgounder och Boumadine framöver.
Två tydliga värdedrivare framåt
- Ännu högre guld och silverpriser
- Upprevideringar av Zgounder och Boumadines resurser
Bägge fallen är mer eller mindre sannolika och fullt möjliga. Silver och guldpriserna är runt ATH just nu, guld nära sitt ATH lite under 4400 usd/oz och Silver har idag satt ATH på över 60 usd/oz. Vissa amerikanska banker har prognoser om guld runt 5000 usd/oz under 2026 och andra ännu högre längre fram. Andra tror att guld toppat och kan falla tillbaka lite närmsta åren. Gällande silver verkar toppen mindre sannolikt nådd i närtid.
Om man tex kollar runt 2011-2012 då guld var runt 1700 usd/oz och silver toppade runt 48 usd/oz så är silver idag relativt guld lägre värderat samtidigt som efterfrågan på silver inför 2026 överstiger utbudet på ett sätt som öppnar upp för ännu högre silverpriser.
Nu Q4 2025 ska Aya släppa uppdatering runt Zgounder som baserat på att de kört lägre grades än vad man avsett för öka LOM och NPV av Zgounder över längre tid bör kunna bli en uppjustering av Zgounders värde grundat framförallt på högre silverpriser men även på att man kört mer ekonomiskt med lägre silverhalter än prognosticerat 2025.
Boumadines PEA har som jag förstått det inte med all info som släppts från årets borrprogram på 133 000 m av 140 000 m och vidare borrprogrammet på Boumadine på 360 000 m eller 180 000 meter både 2026 och 2027 varav 50% på greenfield öppnar upp för stor möjlig uppvärdering av värdet på Boumadine oavsett om silver- och guldpriserna ökar 2026-2027 eller inte.
Vad ingår i NPV 45 CAD/aktie?
Åter till nuvärdet på 45 cad/aktie på dagens priser ca 60 usd/oz silver och ca 4200 usd/oz guld, vilket ChatGPT räknat på. Vidare räknar chatGPT på 7 Moz produktion från Zgounder närmsta åren, där det ska påpekas att CEO Benoit LaSalle pratat om 6 Moz framöver men att rester i Boumadine ska tas 2026-2027 vilket motsvarar ca 1 Moz AgEq/år vilket ger siffran 7 Moz/år 2026-2027 innan Boumadine antas starta och flerdubbla total mängd AgEq per år från 2028 och framåt.
Boumadine antas idag här i beräkningen ha en livslängd LOM på 11 år (2028-2038) med 401 kOz AuEq per år första 5 åren sen lägre. Med totalt 2,3 Moz guld och ca 70 Moz silver under de 11 åren sammanlagt. Observera att NPV på 45 cad/aktie här bygger på intäkter och fritt kassaflöde (FCF) för perioden 2026-2033.
Sen payabilitet 73% på Boumadine pga att det är tre olika sorters koncentrat som kommer säljas (dvs. 27% förluster i smältverk).
Boumadines PEA har som jag förstått det inte med all info som släppts från årets borrprogram på 133 000 m av 140 000 m och vidare borrprogrammet på Boumadine på 360 000 m eller 180 000 meter både 2026 och 2027 varav 50% på greenfield öppnar upp för stor möjlig uppvärdering av värdet på Boumadine oavsett om silver- och guldpriserna ökar 2026-2027 eller inte.
Vad ingår i NPV 45 CAD/aktie?
Åter till nuvärdet på 45 cad/aktie på dagens priser ca 60 usd/oz silver och ca 4200 usd/oz guld, vilket ChatGPT räknat på. Vidare räknar chatGPT på 7 Moz produktion från Zgounder närmsta åren, där det ska påpekas att CEO Benoit LaSalle pratat om 6 Moz framöver men att rester i Boumadine ska tas 2026-2027 vilket motsvarar ca 1 Moz AgEq/år vilket ger siffran 7 Moz/år 2026-2027 innan Boumadine antas starta och flerdubbla total mängd AgEq per år från 2028 och framåt.
Boumadine antas idag här i beräkningen ha en livslängd LOM på 11 år (2028-2038) med 401 kOz AuEq per år första 5 åren sen lägre. Med totalt 2,3 Moz guld och ca 70 Moz silver under de 11 åren sammanlagt. Observera att NPV på 45 cad/aktie här bygger på intäkter och fritt kassaflöde (FCF) för perioden 2026-2033.
Sen payabilitet 73% på Boumadine pga att det är tre olika sorters koncentrat som kommer säljas (dvs. 27% förluster i smältverk).
2026–2033: EPS och kassaflöde i fokus
Här antas att nyemission inte behövs, dels för att silver- och guldpriserna idag är högre än i tidigare prognoser och kan fortsätta öka, dels för att CEO Benoit LaSalle driver företaget väldigt ekonomiskt för att maximera värdet över längre tid, tex spara lager av silver för sälja till högre priser än snarast möjligt sälja respektive köra lägre grader än planerat för att det fungerar till god vinst ändå pga de högre ädelmetallpriserna. Detta tror jag öppnar upp för att en större, eller kanske ingen nyemission kommer behövas. PEA:n för Boumadine uppger dock kapitalbehov på 446 miljoner dollar för Boumadine så nån slags finansering kommer antagligen behövas som komplement till kassaflöden från ca 6 Moz silver från Zgounder 2026-2028 och 1 Moz silver från rester på Boumadine som körs 2026-2027.
Känslighetsanalys: metallpris och diskonteringsränta
Ädelmetallpris
 |
| Årsvisa prognoser 2026-2033 för Zgounder + Boumadine |
Här antas att nyemission inte behövs, dels för att silver- och guldpriserna idag är högre än i tidigare prognoser och kan fortsätta öka, dels för att CEO Benoit LaSalle driver företaget väldigt ekonomiskt för att maximera värdet över längre tid, tex spara lager av silver för sälja till högre priser än snarast möjligt sälja respektive köra lägre grader än planerat för att det fungerar till god vinst ändå pga de högre ädelmetallpriserna. Detta tror jag öppnar upp för att en större, eller kanske ingen nyemission kommer behövas. PEA:n för Boumadine uppger dock kapitalbehov på 446 miljoner dollar för Boumadine så nån slags finansering kommer antagligen behövas som komplement till kassaflöden från ca 6 Moz silver från Zgounder 2026-2028 och 1 Moz silver från rester på Boumadine som körs 2026-2027.
Känslighetsanalys: metallpris och diskonteringsränta
Ädelmetallpris
- Högre priser: Silver $80/oz, Guld $6 000/oz
- Basfall (dagens): Silver $60,35/oz, Guld $4 208,70/oz
- Lägre priser: Silver $30/oz, Guld $2 000/oz
| Scenario | NPV5% (USD) | NPV5% (CAD) | NPV/aktie (CAD) |
|---|---|---|---|
| Högre ($80 Ag, $6000 Au) | ~$7,14 mdr | ~$9,65 mdr | ~C$68 per aktie |
| Basfall ($60,35 Ag, $4209 Au) | ~$4,73 mdr | ~$6,38 mdr | ~C$45 per aktie |
| Lägre ($30 Ag, $2000 Au) | ~$1,36 mdr | ~$1,83 mdr | ~C$13 per aktie |
En halvering av metallpriserna: (från dagens nivå till $30 Ag, $2000 Au) skulle alltså reducera nuvärdet från ~C$45 till ~C$13/aktie – under sådana förutsättningar är Boumadine nära brytpunkten (NPV:Capex ~1:1). Å andra sidan, ytterligare prisuppsida (t.ex. $80 Ag, $6000 Au) ökar nuvärdet markant (~C$68/aktie).
Känslighet för diskonteringsränta: Basvärdet ovan är beräknat med 5% diskonto. Vid en lägre ränta på 3% stiger totala NPV till ca C$7,20 mdr (≈C$50,7/aktie), medan en högre ränta på 10% minskar NPV till ca C$4,83 mdr (≈C$34,0/aktie).
Vad sätter andra för riktkurser på Aya?
För att sätta detta i ett sammanhang så har t.ex. Jordanfonden (JF) satt en riktkurs på 30 cad/aktie vid årsslutet för 2026 och Sprott Capital Partnes (SCP) har daterat 26 november 2026 behållit sin riktkurs på 27 cad/aktie. Men SCP räknar på lägre ädelmetallpriser då än dagens och analysens ca silverspot pris 60 usd/oz guldspot ca 4200 usd/oz.
P.S. Detta är ingen investeringsrådgivning. Gör alltid din egen analys.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar