Verkstadsföretaget FinnvedenBulten har haft bra kursutveckling fram till rapporten nyligen. Aktien
hade ökat med ca 50 % och skulle möjligtvis kunna söka sig vidare uppåt om nu inte flertalet verkstadsjättar
rapporterade tillsynes svagt (eller i alla fall sämre än förväntat). Det skall heller inte uteslutas
att kursen hade spekulerats upp i hopp om en ny kioskvältarrapport
Något sådant var det inte tal om i Q3, som ju vanligtvis är säsongsmässigt
svagt, när nu överraskningsmomentet var överspelat i Q2. Nog var det ändå ett stabilt
innehåll som bolaget bjöd på. Omsättningen i Q3 ökade med 10 % och även om man ännu inte riktigt
är ikapp fjolåret sett till hela niomånadersperioden så bör ändå chanserna vara goda att man når
dit (och förbi) när bokslutet
Om omsättningssiffran var positiv så var rörelseresultatsdito än bättre. Rörelseresultatet har
nämligen mer än dubblats till 24
Mkr eller 29 Mkr om man justera för engångsposter. Marginalen blev således 3,4 respektive 4 %.
Utslaget på samtliga utestående aktier blev kvartalsvinsten på nedersta raden 0,83 kr (justerat för
engångskostnader). Det kanske allra mest intressanta i rapporten var dock det faktum att orderingången
har ökat med nära 15 % (6,3 % i Q2) vilket ju speglar möjligheterna framöver. Efter genomförd
omstrukturering torde högre volymer leda till påtagligt högre lönsamhet. Det stora problemet
är givetvis det något mindre affärsområdet, Metal Structure. I Q3 har verksamheten återigen
uppvisat ett positivt resultat men ännu handlar det om ytterst blygsamma nivåer. Det är också hit
som omstruktureringsarbetet och dithörande kostnader riktas.
Bolagets långsiktiga mål består i att nå en rörelsemarginal om minst 7 %. Skulle man översätta detta
till dagens volymer hade vinsten per aktie hamnat omkring 7 kr. P/e talet skulle då vara så lågt som 6.
Nu lär det sannolikt dröja tills man når dit men det faktum att man nästa år inleder verksamheten i
Ryssland samtidigt som omstruktureringsprogrammet väntas leda till resultatförbättringar om 30-35
Mkr fr.o.m. andra halvåret 2014 tyder på att det kanske inte behöver dröja så värst länge innan
man är där. Med lite tur kan det handla om 2015, i synnerhet om man får hjälp av konjunkturen.
Som vanligt skyndar vi långsamt och utgår ifrån att man ökar omsättningen med 5-10 % samtidigt
som marginalen på helåret blir 5 %. Enbart dessa antaganden räcker mer än väl för att räkna hem
kursen på dagens nivå. Vinsten skulle nämligen bli 5,30 kr vilket är ca 0,90 kr under rådande konsensusuppfattning (ca 6,20 kr). P/e tal om ca 8 och EV/S om 0,35 anser vi vara väl lågt och kvarstår
därför i bedömningen att aktien är köpvärd. Även riktkursen om 53 kr ligger fast och vi räknar med
att bolaget delar ut minst 2 kr till våren.
söndag 3 november 2013
Stockpicker om Dignitana
Stockpicker bedömer
Med finanserna i hyggligt skick, ett förväntat godkännandebeslut på väg från Kina och en avknoppning
av BrainCool bakom dörren finns det goda förutsättningar för en positiv kursutveckling. Godkännanden
för den kinesiska marknaden upplevs i allmänhet som förförande tack vare det stora befolkningsunderlaget
och avknoppningar brukar i regel synliggör aktieägarvärden. Visar BrainCool dessutom bra effekt
i den skotska studien är det inte omöjligt att värdet springer iväg rejält då vi bedömer att aktiemarknaden
idag diskonterar in mycket begränsad framgångar.
Laborerar vi därtill med siffrorna i det kommande USA-äventyret framstår Dignitana som en riktig godbit
värd att placera i byrålådan. Tänker vi oss att företaget rullar ut 300 system och att dessa i genomsnitt
används två gånger per dag där Dignitana erhåller 80 usd per behandling skulle detta under en
treårsperiod generera drygt 300 Mkr till skillnad mot direktförsäljning av systemen som troligtvis skulle
inbringa ungefär en sjättedel av summan. Visserligen tillkommer bl a service- och marknadsrelaterade
kostnader men den planerade affärsmodellen i USA ger en signal att mycket god lönsamhet är uppnåbar
och att det finns utrymme att dela på kakan med läkemedelsbolag/cancerkliniker med syfte att accelerera
utrullningen.
Vi bedömer dock att det idag krävs en försäljning av ca 70 DigniCap-system per kvartal för att Dignitana
skall bli lönsamt. Här är inte bolaget ännu trots hygglig orderbok och en positiv försäljningstrend under
hösten. Den förstärkta balansräkningen ger dock manöverutrymme för att kunna hantera några ytterligare
kvartal med förluster och framförallt ge aktiemarknaden mod att blicka framåt, t ex i samband
med ett marknadsgodkännande i Kina. Dessutom lär inte BrainCool värderas till noll när den eventuella
avknoppningen sker. Skräckscenariot är att det finns en teoretisk ökad risk för skalpmetastaser vid skalpkylning vilket dock inte initiala studier kunnat visa.
Icke desto mindre kan risken inte uteslutas. Vi anser dock Dignitana värda en chanspost varför vi rekommenderar spekulativt köp med riktkurs 25 kr.
Med finanserna i hyggligt skick, ett förväntat godkännandebeslut på väg från Kina och en avknoppning
av BrainCool bakom dörren finns det goda förutsättningar för en positiv kursutveckling. Godkännanden
för den kinesiska marknaden upplevs i allmänhet som förförande tack vare det stora befolkningsunderlaget
och avknoppningar brukar i regel synliggör aktieägarvärden. Visar BrainCool dessutom bra effekt
i den skotska studien är det inte omöjligt att värdet springer iväg rejält då vi bedömer att aktiemarknaden
idag diskonterar in mycket begränsad framgångar.
Laborerar vi därtill med siffrorna i det kommande USA-äventyret framstår Dignitana som en riktig godbit
värd att placera i byrålådan. Tänker vi oss att företaget rullar ut 300 system och att dessa i genomsnitt
används två gånger per dag där Dignitana erhåller 80 usd per behandling skulle detta under en
treårsperiod generera drygt 300 Mkr till skillnad mot direktförsäljning av systemen som troligtvis skulle
inbringa ungefär en sjättedel av summan. Visserligen tillkommer bl a service- och marknadsrelaterade
kostnader men den planerade affärsmodellen i USA ger en signal att mycket god lönsamhet är uppnåbar
och att det finns utrymme att dela på kakan med läkemedelsbolag/cancerkliniker med syfte att accelerera
utrullningen.
Vi bedömer dock att det idag krävs en försäljning av ca 70 DigniCap-system per kvartal för att Dignitana
skall bli lönsamt. Här är inte bolaget ännu trots hygglig orderbok och en positiv försäljningstrend under
hösten. Den förstärkta balansräkningen ger dock manöverutrymme för att kunna hantera några ytterligare
kvartal med förluster och framförallt ge aktiemarknaden mod att blicka framåt, t ex i samband
med ett marknadsgodkännande i Kina. Dessutom lär inte BrainCool värderas till noll när den eventuella
avknoppningen sker. Skräckscenariot är att det finns en teoretisk ökad risk för skalpmetastaser vid skalpkylning vilket dock inte initiala studier kunnat visa.
Icke desto mindre kan risken inte uteslutas. Vi anser dock Dignitana värda en chanspost varför vi rekommenderar spekulativt köp med riktkurs 25 kr.
Stockpicker om Dedicare
"Att Dedicare inom kort skall lyckas nå lönsamhetsmålet (7 %) är mindre troligt. För den som tror det
kan aktien i det närmaste betraktas som kursdubblare. På något längre sikt, under förutsättning att inga
större regulatoriska förändringar inträffar, är det inte omöjligt att man lyckas nå dit. I synnerhet om Omsorgutvecklas på det sätt som vi tror att det finns förutsättningar för. Ännu är vi dock inte där, den politiska risken i Sverige lägger just nu en våt filt över
utvecklingen.
I år torde omsättningen summeras till ca 520 Mkr vilket med marginaler understigande 4 % innebär
en vinst per aktie på ca 1,80 kr. Nästa år tror vi att utvecklingen, osäkerheten till trots, borde bli något
bättre. Vi estimerar tillväxten till åtminstone 5 % medan lönsamheten antas överstiga 4 % på helåret.
Det skulle motsvara en vinst på drygt 2 kr per aktie. Med det som utgångspunkt handlas aktien till ett
p/e tal på 11. Givet den politiska osäkerheten är det tveksamt om marknaden är villig att höja multipeln i
ett läge där dessutom tillväxten saknas. Vi är heller inte säkra på att det blir någon utdelning till våren
(1,4 kr ifjol). Egentligen vore det att föredra om bolaget använde balansräkningen för att växa via förvärv
på Omsorgssidan och då kanske allra främst i Norge.
Sett i ett större perspektiv är vi inte främmande för kurser uppåt 30 kr då vi tror att man rent verksamhetsmässigt har det värsta bakom sig. En, åtminstone
spekulativ, köprekommendation hade kunnat vara på sin plats. Den politiska risken i framförallt
Sverige gör dock att vi trots i grunden positiv syn väljer att hålla oss på mattan eftersom vi misstänker
att aktien kan förbli sval under ytterligare en period."
kan aktien i det närmaste betraktas som kursdubblare. På något längre sikt, under förutsättning att inga
större regulatoriska förändringar inträffar, är det inte omöjligt att man lyckas nå dit. I synnerhet om Omsorgutvecklas på det sätt som vi tror att det finns förutsättningar för. Ännu är vi dock inte där, den politiska risken i Sverige lägger just nu en våt filt över
utvecklingen.
I år torde omsättningen summeras till ca 520 Mkr vilket med marginaler understigande 4 % innebär
en vinst per aktie på ca 1,80 kr. Nästa år tror vi att utvecklingen, osäkerheten till trots, borde bli något
bättre. Vi estimerar tillväxten till åtminstone 5 % medan lönsamheten antas överstiga 4 % på helåret.
Det skulle motsvara en vinst på drygt 2 kr per aktie. Med det som utgångspunkt handlas aktien till ett
p/e tal på 11. Givet den politiska osäkerheten är det tveksamt om marknaden är villig att höja multipeln i
ett läge där dessutom tillväxten saknas. Vi är heller inte säkra på att det blir någon utdelning till våren
(1,4 kr ifjol). Egentligen vore det att föredra om bolaget använde balansräkningen för att växa via förvärv
på Omsorgssidan och då kanske allra främst i Norge.
Sett i ett större perspektiv är vi inte främmande för kurser uppåt 30 kr då vi tror att man rent verksamhetsmässigt har det värsta bakom sig. En, åtminstone
spekulativ, köprekommendation hade kunnat vara på sin plats. Den politiska risken i framförallt
Sverige gör dock att vi trots i grunden positiv syn väljer att hålla oss på mattan eftersom vi misstänker
att aktien kan förbli sval under ytterligare en period."
lördag 2 november 2013
Nordea köprek LUPE TP 180 kr
Lundin Petroleum
Köp / 180,0 kr
Nordea ser hög uppsida i Lundin Petroleum
Nordea upprepar sin köprekommendation och 180
kronor i riktkurs på Lundin Petroleum inför Q3-rapporten. Även om det
kan finnas en del kortfristiga besvikelser i den nedsatta guidningen,
föranledd av förseningsrisken vid Brynhildfältet, tror banken att aktien
kan återhämta sig eftersom att inverkan på NAV är obefintlig. Nordea
tror fortfarande att "genombrottsanalysen" med en riktkurs på 190 till
210 kronor så småningom kan bli aktuell.
Nordea spår att EBITDA uppgår till 222 miljoner USA-Dollar under Q3, ned kvartalsvis med 9 procent, drivet av underhållet vid Alheim/Volund. Nordea menar att modifikationsarbetet på Shells Haewene Brim-oljetanker, som ligger till grund för att godkänna upptagen olja vid Brynhild, är en till två månader försenad.
Banken tror därför att ledningen kommer avisera att genomsnittsproduktionen under 2013 landar inom det från bolaget guidade intervallet 33000 – 38000-fat olja per dag. Aktien kan initialt reagera negativt på detta, men Nordea tror att aktien återhämtar sig snabbt då Brynhilds NAV knappast kommer påverkas; banken flyttar därför prognosen för Brynhilds första oljeproduktion från Q4 2013 till Q1 2014.
Påverkan på PTP beror på de på förhand icke-kontanta prospekteringskostnaderna och nedskrivningen av malaysiska Janglau Hara samt Ara-fynden. Banken höjer prognosen för EBITDA på 2015 års vinster med 13 procent, eftersom att Bertams (Malaysia) första oljeproduktion inkluderas under andra halvåret 2015.
”Vi hävdar att när investerare börjar tillämpa en lägre riskpremie i värderingen av JS, kommer de också att ta en närmare titt på Lundin Petroleums värdering och dra slutsatsen att verksamheten är undervärderad. Genom att tillämpa det bästa möjligt scenariot för den genomsnittliga EV/EBITDA-multipeln, landar riktkursen på 190 till 210 kronor per aktie, vilket innebär 40 – 50 procent över dagens aktiekurs", skriver banken.
fredag 1 november 2013
Den Danske Bank jämfört Swedbank med fler
Läste just en artikel om att Danske Bank tappar 600 kunder per dag. DDB är lägre värderad än de Svenska bankerna som tydligtvis är högst värderade i Europa Just för att de går bäst. Swedbank överträffade marknadens prognoser och går bäst av de bästa kan man säga då alla Svenska banker ligger i ledningen över att gå bäst just nu i Europa.
Jag har bevakat Den Danske Bank med tanke på att gå in men denna artikel får mig att avvakta. Jag kollade även på Swedbank före deras Q3 rapport men köpte inte vilket jag nu ångrar.
Swedbank går kanske upp i 200, jag vet inte. Men jag avvaktar tills vidare. Jag har nyligen bränt mig lite på Cassandra Oil som jag fortsätter bevaka. Men allmänt avvaktar jag med att köpa bank-aktier eller några aktie alls för tillfället.
Jag har hört flera röster på forum och i artiklar av både profesionella aktörer och amatörer tala om att börsen framstår som dyr och överköpt just nu. Redeye gav rådet behöll för de menade att uppgången kan fortsätta men de menade att värderingen börjar bli hög på börsen nu. "Börspodden" påtalade att värderingarna kommit upp och jag läste nån artikel, kommer inte ihåg om det var på Di.se om att värderingarna gått upp i förväg mot vinsterna som inte alls hängt med nu efter rapportperioden för Q3 2013 vilket ökar risken på börsen just nu.
Jag har bevakat Den Danske Bank med tanke på att gå in men denna artikel får mig att avvakta. Jag kollade även på Swedbank före deras Q3 rapport men köpte inte vilket jag nu ångrar.
Swedbank går kanske upp i 200, jag vet inte. Men jag avvaktar tills vidare. Jag har nyligen bränt mig lite på Cassandra Oil som jag fortsätter bevaka. Men allmänt avvaktar jag med att köpa bank-aktier eller några aktie alls för tillfället.
Jag har hört flera röster på forum och i artiklar av både profesionella aktörer och amatörer tala om att börsen framstår som dyr och överköpt just nu. Redeye gav rådet behöll för de menade att uppgången kan fortsätta men de menade att värderingen börjar bli hög på börsen nu. "Börspodden" påtalade att värderingarna kommit upp och jag läste nån artikel, kommer inte ihåg om det var på Di.se om att värderingarna gått upp i förväg mot vinsterna som inte alls hängt med nu efter rapportperioden för Q3 2013 vilket ökar risken på börsen just nu.
torsdag 31 oktober 2013
Cassandra oil och Cision
Jag har för tillfället gått ur Cassandra Oil med en rejäl förlust. Jag tror fortfarande på Cassandra men hade inte nerver att sitta fulltankad i Cassandra och se den falla.
Jag köpte en liten post i Cision som ligger på årslägsta och har en direktavkastning runt 6%. Tror Cision säkert kan dubblas inom en tid av högst 2 år.
Angående Cassandra oil så planerar jag nu att försöka ta en post igen så småningom men avvaktar tills vidare. Jag tror det kan bli fortsatt kursfall, då marknaden inte reagerat så positivt på nyheterna om avtalet med Irak som jag trodde och hoppades på. Samtidigt skulle nya nyheter om avtal i Venezuela eller spanien kunna komma och då driva upp kursen. Men eftersom jag tror på fortsatt kursfall i det korta så har jag gått ur och avvaktar och bevakar Cassandra för att ev. återköpa.
Jag köpte en liten post i Cision som ligger på årslägsta och har en direktavkastning runt 6%. Tror Cision säkert kan dubblas inom en tid av högst 2 år.
Angående Cassandra oil så planerar jag nu att försöka ta en post igen så småningom men avvaktar tills vidare. Jag tror det kan bli fortsatt kursfall, då marknaden inte reagerat så positivt på nyheterna om avtalet med Irak som jag trodde och hoppades på. Samtidigt skulle nya nyheter om avtal i Venezuela eller spanien kunna komma och då driva upp kursen. Men eftersom jag tror på fortsatt kursfall i det korta så har jag gått ur och avvaktar och bevakar Cassandra för att ev. återköpa.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)