Intressant om oljepriset ur SEB råvarubrev

I SEBs veckobrev för råvaror, som kan läsas här, skriver de tänkvärt angående olja och framtida oljepris:

"Råolja – Brent
Prisraset hejdade sig något vid 70 dollar i veckan, men gled successivt under den nivån och stängde på 69.07 i fredags. Nyheten att Irak planerar att öka exporten av råolja under nästa år (2015) från nuvarande 2.75 mbpd till 3.2 mbpd tyngde marknaden.

Nedan ser vi ett diagram på antalet oljeriggar i USA, enligt Baker Hughes statistik (svart). Antalet riggar i drift ökade med 3 till 1920 i veckan som gick. Det var nog inte väntat med en ökning. Vi ser dock ändå att antalet i drift har planat ut på mellan 1920 och 1930 riggar, i spåren av oljeprisfallet. Detta är säkerligen en besvikelse för dem som hoppats på en botten i oljepriset, att antalet inte minskar mer.

Saudi-ARAMCO har sänkt sitt pris för export till Asien och USA till den lägsta nivån sedan åtminstone år 2000. De säljer nu sin olja 2 dollar under benchmarkindexet. Så sent som vid årsskiftet såldes oljan för 3.50 dollar över benchmarkindexet. Priset är alltså till och med lägre än det var år 2008.

Det här är naturligtvis ett tecken på att Saudierna verkligen vill sälja så mycket olja de kan, för att via volym försöka hålla landets oljeintäkter uppe. Det är helt i linje med den spelteoretiska analys vi gjorde för ganska länge sedan, att skiffertekniken gör att OPEC som kartell upphör att fungera och oljeländerna går över till att agera såsom under fri konkurrens. Tidskriften The Economist nämnde samma analysmetod, spelteori i veckan som gick. Det centrala i den är inte att volymen från skiffertekniken behöver vara så värst stor, utan att den finns och är tillgänglig för ett stort antal länder.

Vi får ofta frågan vad kostnaden för skifferolja är i USA, eftersom man ser många olika uppgifter på det. Det som gör det svårt att svara på frågan är att tekniken utvecklas med ca 30% effektiviseringsgrad per år. En kostnad på 60 dollar för två år sedan kan alltså pga effektivitetsförbättringar vara 29 dollar per fat i år. Geologin spelar också roll, t ex hur djupt skifferlagret ligger.

Olika fält har olika kostnadsnivå i USA. Så det går inte att svara entydigt vad kostnaden för att utvinna skifferolja är just nu. US DOE säger dock att den redan i år är ett par dollar billigare än konventionell olja att utvinna i USA."

Jag tycker det är intressant att Irak trots oljeprisnedgången planerar att öka sin export av olja nästa år. Och att samtidigt Saudiarabien ökar volymen på sin försäljning av olja för att hålla uppe intäkterna. Jag har tidigare läst i en artikel att ett bolag i USA som höll på med skifferolja planerade att öka produktionen med, jag tror det var 30%.

Så det mesta tyder på fortsatt stort utbud av olja och möjligt fortsatt prisfall nästa år.

SEB:s veckobrev om råvaror, som jag citerat ovan, nämner ju också det intressanta att tekniken för utvinning av skifferolja förbättras med 30% per år. Det betyder ju att även om priset för skifferolja är högt, så är det fallande med tiden, vilket kommer pressa och konkurrera ännu mer med konventionellt producerad olja.

Utifrån detta blogginlägg och det jag läst hitills om oljepriset framöver, så har jag bestämt mig för att avvakta med att inleda ett ackumulerande av oljeproducenter eller oljeservicebolag. Jag känner ibland att det rycker i fingrarna, med att trycka på köpknappen i bolag som Enquest, Blackpearl, Tethys eller Seadrill. Men jag har hitills avhållit mig, och fortsätter avvakta. Jag har samtidigt uppmärksammat att det skett en hel del insiderköp i Enquest, men bolaget har sjunkit mer sen dess. Såg en artikel idag att insiders i amerikanska oljebolag som Cheasepeake Energy Corporations och Ring Energys köpt aktier nyligen. Förutom dessa insiderköp, är det t.ex. en hel del bloggare som på sista tiden skrivit att de köpt/ökat i bolag som Statoil, BP, Chevron, Bonheur för att kurserna sjunkit. Ja vi får se om de gjort rätt som börjat köpa redan. Jag fortsätter läsa på och bevaka oljepriset och kurserna på olika bolag.

Catella

Har tidigare i veckan snappat upp att Nordea satt rekommendationen köp med en riktkurs på 15 kr.

I en artikel idag på Avanza, "Aktien klart undervärderad", bekräftas detta igen.

Nordea bedömer att en turnaround skett 2014, och att den fortfarande pågår. Man ser potentiell direktavkastning på 9% för 2016.

Jag som läser till Fastighetsekonom, skulle gärna kunna tänka mig att jobba på Catella framöver, inom Corporate Finance eller fastighetstransaktioner/rådgivning.

Har för mig jag läste tidigare i år att Nicklas Storåkers, f.d. VD för Avanza hade tagit en rejäl position i Catella. Men jag hakade inte på då, men det var guldläge då, och kanske fortfarande är det.

Prognoser från SEB råvaruexpert

Jag var på Privata Affärers temaevent om råvaror ikväll. Höjdpunkten för mig var när SEBs råvaruexpert körde igenom lite chart av olika råvaror. Det mest intressanta var tankarna om guld och olja. Han trodde på en nedgång i guldpriset mot 800-900 usd/oz. Beträffande olja nämnde han att produktionskostnaden för shale oljan i USA är på 40-90 usd/fat med ett snitt på ca 75 usd/fat. Han menade att shale-oljeproducenterna nu för närvarande pumpar på med olja trots prisfallet och att det därför kommer fortsätta ner mot 60 usd/fat. Dock trodde han oljepriset bara skulle ligga runt 60 usd/fat en kortare tid.

Fler som tror på fallande oljepris framöver

I en artikel som publicerats på Avanza tidigare imorse tas återigen upp att en expert tror på fortsatt prisfall för oljan - Så mycket kan oljepriset falla

Jag diskuterade lite i fredags med klasskompisar om det är läge att redan nu gå in i nedtryckta oljebolag eller om man ska vänta. Enquest tex är en av de på svenska börsen som tagit mest stryk av oljeprisfallet, men där det samtidigt skett insiderköp för flera miljoner på sista tiden.

En av de två klasskompisarna trodde att det "kanske är läge", jag svarade med att kanske läge att ta en mindre första position och sen öka successivt.

Men det negativa sentimentet, där alla väntar på fortsatt prisfall, gör att jag nu försöker ta det lugnt, och bevaka utvecklingen. Det som verkar vara ett bra köp vid dagens oljepris vore en rejäl förlust vid ett prisfall till 30-40 usd/fat.

Men jag är lyrisk inför en ev. urblåsning som skulle kunna bli ett perfekt läge att köpa på sig oljebolag till bra pris. Såväl producenter som oljeservicebolag.

Jag ska dessutom ikväll på ett Temaevent arrangerat av Privata Affärer, där temat är just råvaror. Nu har jag inte koll på om många råvaror kommer gås igenom mer översiktligt eller om det blir djupdykning i några färre mer framträdande råvaror. Men det ska bli intressant.

Artikel från i fredags om oljepriset

Artikeln tar i bakgrund av Opecs senaste möte upp att risken är stor för fortsatt prisfall. Artikeln tar upp prognoser på runt 65 usd/fat framöver till att oljepriset kan gå under 2008 års lägsta pris på 40 usd/fat framöver.

Is the oil sector a great contrarian play?

Stockpicker Newsletter söndag 23/11

Söndagens Stockpicker Newsletter analyserar DGC One, Mekonomen, CDON/Qliro, Starbreeze, Biotage och DistIt.

DGC One, kursen nu 120,50 kr, Stockpicker ser bl.a. hög konkurrens och risk för sänkt försäljningsprognos och sänker rekommendationen till sälj med riktkursen 108 kr.
Mekonomen, kurs nu 186,50 kr, Stockpicker ser tillväxtproblem och trassel i danmark med en värdering över riktkursen och sätter sälj med riktkursen 170 kr.
CDON/Qliro, kursen nu 20,50 kr, Stockpicker tror satsningen på Qliro blir mest kostsam samtidigt som emissionen ger rejäl utspädning och värderingen nu bygger på mer framgång än vad som kan räknas med, med säkerhet och sätter därför rekommendationen sälj trots chans till bra Q4.
Starbreeze, kursen nu 7,20 kr, Stockpicker kan skönja en snittvinst på 1 kr per aktie kommande 5 år, och sätter därför köp med riktkursen 10 kr trots att verksamheten är riskfylld.
Biotage, kursen nu 11,75 kr, Stockpicker ser höjda prognoser och behållen eller ökad utdelning kring ca 5% och höjer riktkursen till 14 kr och behåller köprekommendationen.
DistIt, kursen nu 34 kr, Stockpicker höjer med anledning av den starka utvecklingen för Q3 riktkursen till 38 kr och behåller köprekommendationen.

Stockpicker Newsletter 19/11

Onsdagens Stockpicker Newsletter analyserar Cloetta, Nexam, NGS Group, Electra Gruppen och Micro Systemation.

Cloetta, kursen nu 21,90 kr, Stockpicker upprepar köprekommendation och behåller riktkursen 26 kr.
Nexam, kursen nu 17,20 kr, Stockpicker anser att rådande kurs kan vara köpläge men råder placerare med normal riskbenägenhet att avstå pga försämrad visibilitet kring tidpunkt för kommande intäkter.
NGS Group, kursen nu 120 kr, Stockpicker behåller köprekommendation med riktkursen 145 kr.
Electra Gruppen, kursen nu 79,50 kr, stockpicker höjer rekommendationen till köp med riktkursen 90 kr.
Micro Systemation, kursen nu 19,20 kr, Stockpicker sätter typ rekommendationen avvakta med riktkursen 20 kr.