Carnegie Rysslandsfond - förvaltar och personlig kommentar

Väntar höjda utdelningar från ryska bolag?

I början av månaden steg den ryska marknaden kraftigt. Drivkrafterna var ett stigande oljepris och en starkare rubel. Uppgången leddes av de stora oljebolagen Lukoil och Rosneft. Under perioden steg Carnegie Rysslandsfond med 4,0 procent. 

Det var tydligt att uppgången framförallt var driven av oljepriset och att det var ETF-er som köpte. Alla nya flöden har varit till ETF-er och de har bara köpt de stora indexaktierna.

Det har kommit många resultat under månaden och det har varit en mycket blandad kompott. Vissa företag klarar sig mycket bra i det tuffa ekonomiska klimat som råder medan andra har stora problem. I telekomsektorn kom MTS och Rostelecom med bra siffror medan Megafons var svaga. Megafons framtidsprognos oroade också marknaden varför aktien föll kraftigt. Inom detaljhandelssektorn var både X5s och Magnits rapporter blandade. Det är tydligt att den ryska konsumenten är fortsatt svag. En oväntad och väldigt stor bonus till management i X5 störde också marknaden. Dixy kom, som vanligt får man väl säga med ganska svaga siffror. EBITDA marginalen var bara 4,9 procent vilket är den lägsta bland listade ryska detaljhandelskedjor.

Den ryska Statsegendomsmyndigheten (Rosimushchestvo) har efter många turer skickat ett slutgiltigt förslag till regeringen om att utdelningen från de statliga bolagen ska höjas till 50 procent av nettovinsten. Det finns många intressenter som aktivt kommer att lobba emot förslaget och det är nog en bit kvar tills det genomförs i dess helhet, men det är ändå intressant att spekulera i vilka effekter förslaget skulle kunna få på utdelningen i bolagen. De bolag som skulle påverkas mest är Transneft och Gazprom. Direktavkastningen i Transneft skulle öka från en halv till 25 procent och i Gazprom från 5 till 15 procent.

Antalet ryssar som lever under fattigdomsgränsen har ökat med 3,1 miljoner till 19,2 miljoner. Detta är 13,4 procent av befolkningen och ungefär samma siffra som under finanskrisen 2008.

Egen kommentar:

Går förslaget om utdelning av 50% av vinsten igenom är 15-25% utdelning otroligt bra. Gazprom är Ryskt oljebolag och Transneft likaså, Det första är oljeprospektering och produktion och den andra är pipelines för transport av olja.

Råvaruanalytiker tror på oljeprislyft

Mike Wittner, amerikansk chef för råvaruanalys vid Société Générale, anser att veckans samtal mellan oljeproducerande länder bådar gott för oljepriset.

- Saudiarabien och Ryssland – och indirekt Iran – de talar med varandra, så nu har du en påbörjad process, sa råvaruanalytikern Mike Wittner i CNBC:s Closing Bell.

Tidigare i veckan talade Opec-länderna och Ryssland om att frysa oljeproduktionen. Oljeministrar från Saudiarabien, Ryssland, Venezuela och Qatar kom överens om att frysa produktionen för att försöka driva upp oljepriset.

Förutsättningen var dock att andra producentländer också skulle ansluta sig. Iran vill emellertid inte frysa produktionen, utan öka den till nivåerna innan sanktionerna mot landet. Irans oljeminister Bijan Zanganeh sa sig dock vara positivt inställd till initiativ som stabiliserar oljepriset.

Mike Wittner tror dock att Iran om några månader, när produktionen har ökat, kan tänka sig att initiera en diskussion med Opec och Ryssland.

Trots att många analytiker ställer sig kritiska till hur mycket en fryst oljeproduktion kan påverka oljepriserna menar Wittner att priserna har drivits mer av externa omständigheter än av fundamenta.

Wittner säger att fundamenta pekar på ett oljepris vid 40 dollar per fat och tror att oljepriset kommer att gå upp till 50-dollarstrecket vid slutet av året.

Brentoljan handlades vid 07.50 i dag på 34,06 dollar fatet och WTI-oljan på 32,77 dollar fatet.

Källa: Elin Hanspers i Affärsvärlden

Marknadsguru varnar för ihållande nedgångar

Stack, som är grundare av Stack Financial Management och Investech Research, har sakta börjat råda klienter till att lätta på exponeringen mot aktier.

- Om det ser ut som en, går som en och vrålar som en björn, då är det nog bäst att vi antar att det är en, skrev Stack i sitt nyhetsbrev förra fredagen.

Därtill bedömer han att varaktigheten på nedgångarna och bredden över sektorer talar för att marknaden gått in i en distributionsfas som ofta förekommer inför större nedgångar.

Stack lyfter fram en rad andra indikatorer på att en nedåtgående marknad infunnit sig, bland annat marginalutlåningen som historisk föregått eller lett nedgångar. Belåningen toppade redan våren 2015.

Källa: Finwire publicerat för Affärsvärlden

Carnegie om DNO

STOCKHOLM (Direkt) Att norska oljebolaget DNO återigen ska börja investera i Kurdistan efter att regionsregeringen, KRG, bestämt sig ett nytt betalningssystem nyligen är ett gott tecken enligt Carnegie.

Det får banken i en dagsfärsk analys att lyfta sin rekommendation för DNO-aktien till köp, från tidigare behåll och mer än dubblera sin riktkurs från 4 norska kronor till 9.

"Situationen är fortfarande utmanande för KRG och risker kvarstår, men vi ser detta som ett viktigt steg i rätt riktning", skriver investmentbanken om DNO:s återupptagna kurdiska investeringsplaner.

Förra månaden drog Carnegie ned sin rekommendation för DNO till behåll från köp med rejält sänkt riktkurs från 15 kronor till 4. Banken uttryckte då oro kring KRG:s betalningsförmåga mot bakgrund av oljeprisfallet.

I förra veckan fick emellertid DNO-aktien stöd av att KRG introducerat ett nytt ersättningssystem för utländska oljebolag med verksamhet i regionen.

Även Shamaran har verksamhet i Kurdistan.

Henrik Svensson +46 8 5191 7924

Nyhetsbyrån Direkt

Länk till artikeln

Fastighetspreffarna liksom banker och övriga högutdelare pressas

För fastighetspreffar betyder detta en direktavkastning på ca 7,3% för Akelius och Klöverns preffar med utdelning på 5 kr vid fyra tillfällen per år till en kurs på ca 270 kr.

SEB A-aktien var tidigare i veckan under 80 kr för att sen stiga till över 85 kr igen.



Marcus Hernhag förklarar hoten mot preffarna som sänkt kursen i krönikan - Hotet mot utdelningarna:

...I det stora hela är marknaden inte dum, utan tvärtom ganska förutseende. Börsen föll redan innan finanskrisen var akut 2008 och den började stiga 2009 långt innan konjunkturen vände upp. Aktiemarknaden handlar ned kurserna för att den ser hot mot vinsterna och i förlängningen också utdelningarna....

Jordanfonden 17 januari - SAUDI på väg knäcka börserna ?

Jag har inte kollat på Jordanfondens hemsida på länge, och före det skummade jag mest gången före idag.

I alla fall så pekar JF på sårbarheten och skörheten i att Saudiarabiens ekonomi urvattnas av det låga oljepriset. Att det kan ge en rejäl sättning på världens börser om inte oljepriset stiger igen uppåt 85+ USD/fat.

Jordanfonden skriver såhär:

Hittills i år har börsen gått ned runt -10%. Risken att detta skall dras vidare till kanske -40% (eller mer) finns inmurad i grundstenarna runt SAUDIs balansräkning tror JF.
Saudi behöver 85+usd/fat för att budgeten skall gå runt - vi har nu 30. Detta medför att Saudi nu gör gigantiska upplåningar till dock bra villkor. 
Problemet nu är att Saudi, som en av världens allra största investerare på de internationella börserna, vänder 180 grader. Man har startat sälja ut rejäla portioner av sina innehav. En analytiker säger att detta kan (om inte oljepriset vänder rejält upp) vara en igångsatt mekanism för FEM år framåt. 
Tar man Saudis (förmodade) utförsäljningar och ser de flesta länder med superlånebild börja försöka rätta till sina affärer - kan vi få ett långt och tufft nedställ på VP-marknaderna.
I spåren av oljeprisnedstället friställs väldigt mycket jobbare i den branschen med anknytande verksamheter(prospektering, servive, shipping mfl) som i sin tur får sämre köpkraft som slår över hela industri/transport-fältet. Detta spelar sedan över på fastighets/lägenhets-branschen som får se nedställ. I sin tur betyder det lägre värderingar som sänker belåningsvärdena vilket i förlängningen pekar på bolånebubbel-krasch. Dvs bankerna kräver ökade säkerheter då villa/bostadspriserna faller. Visa av skadan drar bankerna upp räntorna - som i sin tur betyder ytterligare fotogen på recessionsbrasan. 
Jättelånekarusellen i världen ledd av Grekland och övriga vitlöksbältet, USA och numer också Saudiska regimen kan i ett nytt läge explodera med ogreppbara konsekvenser.
JF har nu hissat RÖD varningsflagga för världens börser för resten av 2016 men lämnar fältet öppet för en smal stockpicking bland entreprenörbolag inom teknik, IT-säkerhet, medicin, ekologisk mat OCH faktiskt de bästa bolagen inom guld och olja.

Handelsbanken och BoA Merrrill Lynch sänker prognos om oljepriset

Handelsbanken sänker sina oljeprisprognoser ytterligare till 40 dollar per fat för 2016, från tidigare 64 dollar per fat.

Bank of America Merrrill Lynch sällar sig nu till alla de investmentbanker som väljer att sänka sina prognoser för oljepriset.; 46 usd 2016.