Börspodden avsnitt 20

Avsnitt 20 ska tydligen handla om Anchoring och e-handelsspecial.

Johan har spanat in CES-mässan, där en nyhet är att istället för att koppla nåt till telefonen så finns det inbyggt, eller integrerat från början utan att man behöver köpa grejer för att koppla ihop det med telefonen.

John och Johan har träffar IAR System, som kan tjäna på detta, ett bolag som kan rida denna trend enligt Johan. VD ska ha enligt john ha sagt under presentationen att ett av de största hoten mot företaget är att bli uppköpt.

Kinesiska tillverkare börjar sälja tablets för 45 USD styck, som är helt okej. Johan tror de funkar helt okej och används för att kolla på media.

BimObject har börjat handlas i måndags, handlas idag mellan 11-14 kr, lite för aggresiv uppgång enligt John och Johan.

John har sålt cloetta inför semestern, har haft lite IAR systems. Johan köpte lite swedish match under 190 som han sålde av idag.


Börspoddens årsskiftes portfölj; den sämsta var Swedish match, som fick en säljrek och tappade några procent. Proffice gjorde en återhämtning från sitt lilla vänster-parti utspel. RNB har stått still. SSAB fick ett ryck uppåt, Ca 10%. Den dåliga Alcoa rapporten smittade inte av sig varken på SSAB eller boliden. Pricer var ok över årsskiftet. Den bästa var G5 som gått från 31 till 36, som fick hjälp av fina försäljningssiffror. Johan har köpt mer G5 entertainment trots att många är skeptiska till den, Johan lyfter fram att G5 växte 40% i Q4 2013. Tradedoubler stod i 18 när börspodden rekkade mot nu ca 20 kr. Johan nämner PM de gick ut med om att de skulle spara mer, vilket gör att Q4 2013 inte blir nån dunderläsning. Tror man Tradedoubler lyckas gå tillbaka till tillväxt är det ett bra Case, och börspodden är svagt positiva till Tradedoubler.

Anchoring är ett viktigt koncept inom Behavioural finance. Börsen känns inte längre så billigt, mer som ett normalläge. Man börjar vänja sig vid att börsen kostar P/E 15. Vid finanskrisen var man tveksam om P/E 10 var rätt pris för småbolag, nu ligger de på P/E 15. John jämför med bostadsmarknaden där priserna stigit och det man förut tyckte var dyrt nu är normalt pris. Johan menar att för att nåt ska ändras måste något ske som en terror attack, att det bara anses "dyrt" räcker inte för att det ska bli en rekyl nu, john tror att det kan bli dyrt "på riktigt" om några år.

Goldman Sach har höjt riktkursen för Kinnevik till 450 kr, de har svårt att värdera upp kinnevik mer pga Zalando, så de går på saker hos kinnevik i Afrika, som de ser som mini-amazon, John nämner "the more you dig the more you find" som en titel i analysen av kinnevik från Goldman Sach och att de har en goldman sach medlem i styrelsen i kinnevik samtidigt som man själva köper i kinnevik. Johan tror att en faktor hos Zalando som kan göra att det vänder är att man ändrar bolagsform, drar ner satsningar och fokuserar på lönsamhet, inför börsnotering när man nu visar upp sig som det är och inte längre kan sälja "drömmen" utan visar vad man gör för.

CDON - Johan har varit negativ från 23-25 kr och tyckte det var dyrt, men nu är kursen 30+, och man har nya planer för Nelly att skippa till 60 länder där det ska ta 4-10 dagar att få varorna från falkenberg. Johan tror det kan kvala in som den sämsta iden på hela börsen 2013. Johan tycker det finns bra saker inom CDON förutom själva CDON, som t.ex. "gymgrossisten". Amazon ska börja sälja Svenska böcker, som ger konkurrens, börspodden sätter sälj på allt detta som CDON.

Nåt som visar hur hett E-handel är och att man kanske närmar sig toppen är att amerikanska Sears ska satsa fullt ut på e-handel för där ser man möjligheter. Sears närmar sig konkurs.  

Nästa avsnitt, nr 21, blir fastighets special med Johan Edberg från Pareto, fastighets analytier som kommer gå igenom allt från "preffar" till Victoria Park.

Stockpicker Market Update om VRG

"Venue Retail Groups (VRG) försäljning i jämförbara butiker minskade 11 procent i december. Den jämförbara försäljningen av accessoarer och skor i Sverige minskade med 10 procent."

VRG är på bevakningslistan, men jag tror det kommer komma svaga kvartal nu Q1 2014 och eventuellt även Q2 2014, men jag gissar på en eventuell vändning, s.k. Turn-around, senare i år, frammåt H2 2014 eller kanske tidigare. Se listan "Aktier under bevakning" här.

Dagens industri köprekkar Skistar

VA har en artikel där Dagens industri rekommenderar köp i Skistar. Se artikeln här.

Jag håller med argumenten som framförs som att orderingången ökar samtidigt som man har planer på att bygga ut en flygplats för att lättare få dit turister, och att detta ska kunna vända på nedförsbacken som aktien varit i.

Sen nämner artikeln samma argument som Robert Ahldin tog upp när han såg positivt på Skistar, nämligen att de har 5 miljoner kvadratmeter obebyggd mark som skulle kunna användas. Se blogginlägg om intervjun med Robert Ahldin här.

Aktiespararen och lite mer om Rörvik

 Från bolagets hemsida kan man läsa: "Rörvik Timber bedriver träförädling vid 9 produktionsenheter i södra Sverige. Koncernen består av 7 sågverk, en enhet för tryckimpregnering samt en enhet för stallströ. Koncernens kapacitet är 950 000 m3 sågade trävaror på årsbasis."

Aktiespararna hade som tidigare nämnts en köprekommendation av Rörvik timber i augusti numret för 2013. En kort sammanfattning återges här.

Ur aktiespararna: "Med huvudägarna Torbjörn Törnquist och Gennadij Timtjenko i spetsen har Rörvik Timber bestämt sig för att härda ut och att delta i konsolideringen av svensk sågverksbransch. En gigantisk nyemission – 390 miljoner kronor – i våras räddade bolaget undan obestånd, och kompanjonernas ägarandel steg från 50 till 79 procent."

Torbjörn Törnqvist och Gennadij Timtjenko är huvudägare i Rörvik via det privata investeringsbolaget Meerwind, som i sin tur ägs av energihandelsbolaget Gunvor Group och investmentbolaget Volga Resources.

http://gunvorgroup.com/  
http://volga-resources.com/
 
Läser man artiklar som denna om Torbjörn Törnqvist så verkar han vara en väldigt driven och framgångsrik entreprenör. 

Ur artikeln om Torbjörn Törnqvist: "Världens tredje största fristående ­oljehandelsbolag, Gunvor Group, ägs av den 55-årige svensken tillsammans med ryssen Gennadij Timsjenko. Koncernen har på tio år växt från ingenting till att hantera en tredjedel av den ryska oljeexporten."

Torbjön uttalar sig om verksamheten i Gunvor Group: "– Vi är här för att jämna ut globala obalanser. Vi jobbar med storskalighet. Vi fraktar i väldigt stora fartyg globalt, härifrån till Singapore, där vi bryter upp i mindre fartyg. Vi måste vara oerhört duktiga på shipping för att tajma priserna på fraktmarknaden med våra behov. Och vi tradar i relativa värden. En kontinent mot en annan. En råolja mot en annan. En tidsperiod mot en annan. Kombineras allt detta i en avancerad matris så kan man tjäna pengar."

Jag tänker att Gunvor Group, med Torbjörn Törnquist och Gennadij Timtjenko verkar vilja satsa långsiktigt på Rörvik Timber, de tecknade i nyemissionen i maj 2013 och rörvik fick in 390 mkr. Det uttrycktes bra av aktiespararen att dessa herrar vill "delta i konsolideringen av svensk sågverksbransch". Det låter som fin möjlighet till tillväxt via förvärv av andra mindre sågverksbolag och med potential till fin lönsamhet i framtiden om nu branschen vänt upp från det rejäla stålbad som varit, vilket verkar ha skett.  

Åter till aktiespararna: "Det senaste vinståret var 2007. Bolagets försäljning består av sågade trävaror, mindre vidareförädling genom till exempel tryckimpregnering och fingerskarvning och restprodukter såsom flis. Fasta kostnader för löner, avskrivningar, räntor med mera motsvarade i fjol 40 procent av försäljningen medan råvarukostnaderna (timmer) motsvarade nära 70 procent. Kapacitetsutnyttjandet var 55 procent, vilket betyder att de fasta kostnaderna fördelades på en alltför liten volym.

I denna kostnadskostym krävs för ett nollresultat antingen ett kapacitetsutnyttjande på uppemot 80 procent eller knappt 20 procent lägre timmerpriser eller knappt 15 procent högre trävarupriser. Med en blandning, där bolaget tar sig halvvägs framåt i dessa tre dimensioner, blir resultatet smått fantastiska 130 miljoner kronor. Lägg därtill lägre räntekostnader på 20 miljoner kronor, och det är uppenbart att Rörvik skulle kunna tjäna 1 krona per aktie (skatt är inte aktuellt) under lite gynnsammare betingelser."

Så aktiespararen trodde i analysen från augusti 2013 på 1 kr i vinst per aktie för Rörvik Timber, jag tror det är försiktigt räknat om nu branschen har vänt uppåt och sakteliga pekar uppåt. Om vi är optimistiska och gissar på en vinst per aktie på 1,5 kr så ger det vid nuvarande kurs ett P/E på ca 3. Det är lågt i sig självt. Men om vi räknar med att branschen på lång sikt, det vill säga de kommande 1-4 åren eller ännu längre har vänt upp så borde det finnas tillväxtpotential som motiverar ett betydligt högre P/E tal är 3.

Om vi säger P/E 10 på Rörvik inom några år räknat på vinsten på 1,5 kr per aktie så ger det en riktkurs på ca 15 kr. Jag tror 15 kr, det vill säga en tredubbling är realistiskt inom några år. Men jag kan inte avgöra hur lång tid det kommer ta.

Om vi istället räknar på aktiespararens vinstprognos på 1 kr per aktie med en värdering på P/E 10 så ger det istället en riktkurs på 10 kr, alltså en dubbling från nuvarande kursnivå.

På kort sikt är jag lite orolig för att Rörvik kan fortsätta rekylera ner efter den kraftiga uppgången som varit på sistone, men jag tror att Rörvik är tillsammans med Bergs timber, klockrena köp. Sen blir det upp till var och en att försöka köpa för rätt pris. Jag var lite för ivrig imorse tyvärr och fick onödigt högt GAV.

Vågar man sätta TP 10 kr på Rörvik timber?
 

Inköp Rörvik timber

Jag slog till idag på Rörvik timber. Det kändes lite som en chansning men jag räknar med att det på lång sikt borde vara ett bra köp men på kort sikt är jag lite orolig att jag gick in för dyrt när jag köpte en post Rörvik timber på GAV ca 5,05 kr imorse.


Aktuell portfölj ser nu ut enligt följande




Sino agro Food utgör 25% av portföljen
Cision utgör 23% av portföljen
Volvo utgör 15% av portföljen
BlackRock Municipal Income Closed Fund utgör 12% av portföljen 
Tethys Oil och Lundin Petroleum utgör tillsammans 11,5% av portföljen
Rörvik Timber utgör ca 10,5% av portföljen.
Endevour mining motsvarar ca 3% av portföljen.

Rörvik timber in på bevakningslistan

Rörvik timber har 3-dubblats på 6 månader

Jag skrev i slutet av augusti ett blogginlägg - Börsveckan: Spekulativt köp Rörvik Timber, just efter att jag läst att börsveckan hade satt ett speckulativt köp på Rörvik timber. Kursen var då 2,60 kr mot aktuell kurs idag fredag 10/1 på ca 5,35 kr.

"Börsveckans Mikael Hårde skriver bland annat att Rörvik äntligen börjar se ljust i tunneln. Med stärkta finanser och en gradvis förbättrad marknad anser han att det blir en kraftig resultatökning under kommande år.
Att finanserna är i gott skick tack vare en saftig nyemission samtidigt som marknaden förbättras.
Priserna har kunnat höjas och leveransvolymerna stabiliserats.

• Byggindustrin ökar tempot
• Öagernivåerna är låga vilket främjar prisökningar
• Tecken på starkare dollar/Euro framöver som gynnar exporten
• Två nyemissioner har tillfört 390 mkr

• Kapacitetsutnyttjandet är 50% i sågverken, men kommer höjas under hösten, och att Rörvik idag kan gå upp i full produktion med 1/2 personalstyrkan jämfört med 2008
• Rörvik har efter förlustår möjligheten tjäna 1 mdr kr skattefritt "

Sen skrev jag ett till bloginlägg om Rörvik timber 2 veckor senare -  Uppföljning av Börsveckans spekulativa köp på Rörvik Timber, och då var kursen 3,50 kr mot dagens 5,05 kr.

Så vad hände med bevakningen av Rörvik timber? Jag vet inte. Jag har haft tankarna på andra aktier och helt enkelt glömt bort att noga följa Rörvik timber. Men gjort är gjort. Det viktiga är att jag inte tror att det är försent att köpa bolaget ännu då det har vänt ned från botten nivåer. Med tanken att det nu vänt upp från botten i sågverksindustrin där Rörvik verkar så kollade jag lite på Rörviks historiska kurser från 1997 tills nu början på 2014.

• Från 25 juli 1997 (kurs: 46,54 kr) till 24 juli 2006 (kurs: 37,41 kr) har Rörvik handlats på kurser mellan som högst 46,54 kr och lägst 10,69 kr. Med bottnar 15 mars 1999 på 15,43 kr, 16 juli 201 på 10,69 kr, 17 december 201 på 10,69 kr
• Från 24 juli 2006 (kurs 37,31 kr) till 24 november 2008 (kurs: 15,55 kr) med topp 30 april 2007 på 160,31 kr.
• Från 24 november 2008 till 9 januari 2014 har kursen pendlat mellan högsta 78,98 kr och lägsta 0,07 kr. Se bild nedan

Så avslutar jag denna undersökning av de historiska kurserna genom att kolla 31 november 2011 till 9 januari 2014

Anmärkning: Det har gjorts en stor nyemission i Rörvik Timber i våras som gett rejäl utspädning men samtidigt stärkt finanserna rejält.

Så varför dessa undersökningar av historiska kurser? Jag får en intuitiv känsla av vad företaget "normalt handlas" till. Så ser man hur Rörvik som cyklist bolag går över en längre tid. Aktien har ju nu vänt upp från botten på ca 1,68 varifrån den tredubblats på 6 månader till att nu handlas för 5,05 kr senast betalt.

Jag tror inte uppgången är över än. Rörvik har vänt upp från en lång flera års nedgång med bottnar inom branschen, och det verkar alltså som att vi bara är i början på en uppgång.

Som jag förut skrev i blogginlägget vid kursen då på 2,60 kr:

"Jag frågar mig vilken vinst Rörvik kan komma upp i och hur lång tid det kan tänkas ta. Men om det stämmer som bolaget skriver att den värsta botten sen 1970-talet är slut och bolaget vänder till lönsamhet borde det finnas en fin uppsida. Säg att man nästa år skulle kunna omsätta 1 miljard med 10% vinstmarginal, det skulle ge ett P/E tal på ca 4-5.Om vi istället antar att 2 mdr omsätts med en 10% vinstmarginal skulle det ge P/E 2-2,5"

Då det verkar ha vänt upp är Rörvik nu lågt värderat. Kom ihåg att branschen vänt upp efter flera års stålbad.

Jag hittade en bloggare som sätter riktkurs 15 kr på Rörvik på Redeye - Köp Rörvik Timber - Riktkurs 15kr


Bloggaren som heter 123987 skriver bland annat:

"Sågverksbranschen har de senaste åren genomgått en stor kris och de flesta bolagen inom området har varit riktigt illa ute.

De senaste månaderna håller det dock på att bli ändring på detta. Flera branschexperter talar om att man nu definitivt ser ljuset i tunneln och att byggmarknaden i Europa ser ut att ta fart igen. Detta i kombination med att Rörvik fått ordning på sin kostnadskostym och kapacitetsutnyttjandet ökar nu på en allt större volym

Allt detta gör att vi i år bör få se en större resultatförbättring där Rörvik tjänar kring 75 öre per aktie 2014 och gör en vinst på ca 90Mkr.

Aktiespararna räknar ännu högre och tror på ofantliga 1kr i vinst men vi väljer att dra ner vår prognos för 2014.

50 öre per aktier gör fortfarande uppsidan mycket stor, vilket gör 15kr till en rimlig riktkurs för 2014."

Jag vet inte om jag håller med om 15 kr ännu, men kanske 10 kr är en rimlig riktkurs, alltså en dubbling?

En annan bloggare på Redeye som heter inZaire har skrivit ett informativt inlägg - RÖRVIK TIMBER vinnare på WTO-Avtal där jag citerar:

"Överenskommelsen i helgen syftar till att reducera administrativt krångel inom export och tull. Det relativt färska ryska inträdet i WTO bör därmed kunna ge rejäl skjuts åt bl.a Rörvik Timber vars huvudägare Gunvor Group kontrollerar flera viktiga infrastrukturknutar. Billigt ryskt timmer betyder starkare marginaler. En dubbel jackpot nu när konjunkturen vänder upp."

Det blir en spännande fredag, där jag hoppas på en rekyl i Rörvik efter att den stigit under flera dagar. Jag funderar starkt på att köpa in en liten post. Tror det inte är försent och det gäller att skynda sig nu, har jag fel så är köpläget på rekyl, har jag rätt i min intuition så blir det som högst en kortvarig rekyl innan rörvik fortsätter stiga igen.

Jag tänkte avsluta detta inlägg med lite kommentarer från Facebook gruppen "Aktier", på nu över 5000 medlemmar där det finns minst en tråd om Rörvik timber. Jag citerar inlägg från 7 januari och framåt:

"Ni missar väl inte omvärderingen som verkar ske nu i sågverken Rörvik och Bergs? Konjunkturen har bottnat och sågverken har börjat höja virkespriserna."

"kan du länka till att sågverken börjat höja sina priser?"

"jag jobbar själv inom träförädling och köper in en del virke. Priserna har ökat något och säljarna spår fortsatta ökningar. Rörvik säger även i ett PM att botten är nådd. https://www.avanza.se/.../rorvik-timber-konjunkturen-har..."

"Både Bergs och Rörvik fortsätter resan norrut. Mycket trevligt. Läs gärna bifogad länk som bekräftar att prishöjningar har skett. http://www.atl.nu/skog/st-rre-skogsvolymer-p-export"

"Konjunkturen har passerat botten, nu vänder det! Sågverken har förhållandevis små lager samt har genomfört vissa mindre prishöjningar på sågat virke. När konjunkturen slutgiltigt drar igång för sågverken går priserna på sågat virke ständigt upp, inom två år kan vi säkert se priser på kvalité sågfallande (o/s - kvinta) gå från dagens ca 1750:-/ m3 till 2100-2300:-/m3. Själv har jag köpt på mig Rörvik under hela hösten och de är nu mitt enskilt största portföljinnehav (40%) + Bergs Timber och RusForest (10%). Jag räknar med minst en tredubbling av Rörviks börskurs under de närmaste 3 - 4 åren"

se länkar för dessa denna och en tråd till på facebook gruppen "aktier" -
https://www.facebook.com/groups/aktier/permalink/10151871327142679/
https://www.facebook.com/groups/aktier/permalink/10152057983487679/


Efter lite reflekterande så tycker jag att det är bra att påpeka att bloggaren på Redeye som skriver om 15-dubbling, har en poäng, men verkar vilja sälja av på en tillfällig topp. Det kan säkert bli en 2-3 dubbling, men inom vilken tid? 1-4 år kanske. Men jag ser det som en möjlighet att aktien fortsätter uppåt kommande dagar till kanske 6-8 kr, och kanske kommer rekylen då om inte redan nu på 5+ kr.


Förutom dessa lite haussiga inlägg på Redeye om Rörvik Timber är här en lite mer nyanserad artikel från Redeye. Se detta PM från bolaget från 27 november - RÖRVIK TIMBER: KONJUNKTUREN HAR PASSERAT BOTTEN ENLIGT VD

"STOCKHOLM (Direkt) Sågverksindustrin har passerat botten i den värsta lågkonjunkturen sedan 70-talet. Det indikeras av fortsatt stabila priser och leveransvolymer i kombination med låga lager

"Förlusttakten för industrin har varit oacceptabel. Stabila priser och leveransvolymer i kombination med låga lager pekar nu på att botten har passerats", menar vd Per Rodert.

Den europeiska byggmarknaden har stabiliserats och på vissa marknader ser Rörvik tydliga tecken på förbättringar. Detta gäller också på den viktiga nordafrikanska marknaden och även i USA."

Rörvik Timber sonderar nu terrängen för strukturella förändringar.

"Vi ser tydligt att sågverk och skogsägarföreningar som inte har ägare/medlemmar som är beredda att skjuta till lån eller kapital är sårbara. Detta innebär att branschens strukturomvandling kommer att fortsätta", fortsätter vd:n.

Bolaget aviserar också att produktionstakten ökas och att utnyttjandegraden stiger till 70 procent under det fjärde kvartalet, från drygt 50 procent under årets första nio månader.

Inför kommande kvartal bedömer Per Rodert att byggnationen i Europa och Nordamerika inte kommer att kunna ligga kvar på nuvarande låga nivå.

"Marknaderna i USA, Nordafrika, Mellanöstern och Kina förväntas att fortsätta förbättras och vissa positiva signaler kan även skönjas vad gäller den europeiska marknaden", skriver han."

Remium upprepar köp Tethys TP 98 kr

Remium höjer riktkursen för Tethys Oil till 98 kronor (85) med upprepad köprekommendation. Mäklarfirman höjer sina produktionsprognoser för 2014 och 2015 i spåren av fjolårets starka produktionsavslutning. Den närmaste tiden ska man hålla ögonen på den väntade reservuppdateringen, som väntas i februari. Remium bedömer i analysen att innevarande år överlag kommer att vara betydligt mer händelserikt och mer spännande än fjolåret. Tethys Oil är Remiums Top Pick bland de svenska oljeproducenterna.