söndag 29 december 2024

District Metals (DMX.v)


District Metals är ett uranjunior bolag noterat i kanada som framöver ska noteras i Sverige.

Den största fyndigheten Viken har enligt PEA 2010/2014 18 miljoner LSB och uranpriset är idag runt 70+ USD/LSB jämfört med börsvärdet 55,5 MCAD vid nuvarande kurs 0,425 cad per aktie.

* Utifrån antaganden grundat på PEA:n ger en riktkurs på 3,45 CAD/aktie före CAPEX och 1,62 CAD/aktie efter CAPEX

* Utifrån jämförelse med andra uranbolag EV/LBS U₃O₈ blir riktkursen 2,40 CAD/aktie


REDOVISNING AV BERÄKNINGAR OCH ANTAGANDEN 

Värdering utifrån PEA 2010/2014

Uträkning vid antaget pris 70 usd/lsb uran, 18 miljoner lsb, utvinningsgrad 80% och 22% företagsskatt

1. Nyckeldata från 2014 PEA:

  • Indikerade tillgångar av uran (U₃O₈): 18,0 miljoner pund.
  • Uranpris (2024): 70 USD/pund.
  • Återvinningsgrad: 80 % (antaget, baserat på genomsnitt för liknande fyndigheter).
  • Produktionskostnad: 35 USD/pund (baserat på genomsnitt för uranprojekt).

2. Beräknad produktion:

  • Producerbart uran (med återvinningsgrad):
    18,0miljoner pund × 8014,4miljoner pund U₃O₈18,0

3. Bruttovärde av uraninnehavet:

Bruttovärde 14,4miljoner pund × 70USD/pund 1008miljoner USD.


4. Produktionskostnader:

Produktionskostnad 14,4miljoner pund × 35USD/pund 504miljoner USD.


5. Nettoresultat före skatt:

Nettoresultat före skatt Bruttovärde − Produktionskostnad 

= 1008miljoner USD − 504miljoner USD 504miljoner USD.


6. Skatter:

Antag en skatt på 30 % av vinsten (vanligt i branschen):

Skatt 504miljoner USD × 22110,88miljoner USD.


7. Nettoresultat efter skatt:

Nettoresultat efter skatt 504miljoner USD − 11088miljoner USD =

393,12


Justerat för CAPEX på 250 MUSD

1. Antaganden om kapitalkostnader:

  • Kapitalkostnad (CAPEX): 250 miljoner USD.
    (En uppskattning baserad på liknande projekt, men varierar kraftigt beroende på plats och infrastruktur.)

2. Nettoresultat före skatt (inklusive CAPEX):

Nettoresultat före skatt (inkl. CAPEX)Nettoresultat före skatt − Kapitalkostnad =

= 504miljoner USD − 250miljoner USD 254miljoner USD


3. Skatt (22 %):

Skat t254miljoner USD × 2255,88miljoner USD.


4. Nettoresultat efter skatt (inklusive CAPEX):

Nettoresultat efter skatt (inkl. CAPEX) 254miljoner USD − 55,88miljoner USD =

198,12miljoner USD..


Sammanfattning med CAPEX och 22 % skattesats:

  • Nettoresultat före skatt (inkl. CAPEX): 254 miljoner USD.
  • Nettoresultat efter skatt (inkl. CAPEX): 198,12 miljoner USD.

Vidare sänker diskontering värdet idag på framtida vinster över en cykel med drift ett antal år.

Dock så finns 4 tillgångar till och antagna siffror ovan kan vara rejält i överkant. 

Men dessa "höftade" beräkningar på värdet av flaggskepps tillgången Viken ger ett värde på 200-400 MUSD för bara Viken tillgången jämfört med börsvärdet på 55,5 MCAD.

Värdering per aktie:

rdering per aktie (inkl CAPEX)=198miljoner USD164miljoner aktier1,20USD/aktie 
≈ 1,62 CAD/aktie 

Värdering per aktie (exkl CAPEX)=393miljarder USD164miljoner aktier2,40USD/aktie 
≈ 3,24 CAD/aktie


Värdering utifrån jämförelse med andra uranbolag

För att ge en ungefärlig värdering av District Metals baserat på jämförelser med andra uranbolag och urantillgångar, kan vi använda en enterprise value (EV) per resursenhet-metod. Denna metod jämför marknadsvärdet per pund av uranreserver i andra bolag.


Nyckeldata för Viken-projektet

  • Indikerade resurser: 18,0 miljoner LBS U₃O₈.
  • Inferred resurser: 1,15 miljarder LBS U₃O₈.
  • Totala resurser (indikerade + inferred): 1,168 miljarder pund U₃O₈.

Genomsnittliga EV/resursenhet för uranbolag

  1. Global medelnivå för EV/LBS U₃O₈:

    • Uranprospekteringsbolag: $0,50–$2,00/pund U₃O₈.
    • Producenter och utvecklare: $3,00–$5,00/pund U₃O₈.
    • Bolag med högkvalitativa fyndigheter: Upp till $10,00/pund U₃O₈.
  2. Antagande för Viken: Eftersom Viken är i prospekterings-/tidigt utvecklingsstadium, använder vi en konservativ uppskattning på $0,50–$2,00/pund U₃O₈.


Beräkning av ungefärligt värde

  1. Lägre spann ($0,50/pund):

    EV=1,168miljarder pund U₃O₈×0,50USD/pund=584miljoner USD.
  2. Högre spann ($2,00/pund):

    EV=1,168miljarder pund U₃O₈×2,00USD/pund=2,336miljoner USD.

Justering för bolagets utvecklingsstadium

Eftersom District Metals fortfarande är i prospekteringsfasen och Viken har begränsad ekonomisk analys från senare år:

  • Diskonterar vi med 50 % för osäkerheter i projektutvecklingen och regulatoriska hinder.
Diskonterat va¨rde (la˚gspann):584miljoner USD×50%=292miljoner USD.\text{Diskonterat värde (lågspann):} 584 \, \text{miljoner USD} \times 50 \% = 292 \, \text{miljoner USD}.
Diskonterat va¨rde (ho¨gspann):2,336miljoner USD×50%=1,168miljoner USD.\text{Diskonterat värde (högspann):} 2,336 \, \text{miljoner USD} \times 50 \% = 1,168 \, \text{miljoner USD}.

Värdering per aktie:

Va¨rdering per aktie (la˚gspann)=292miljoner USD164miljoner aktier1,78USD/aktie 
≈ 2,40 CAD/aktie


\text{Värdering per aktie (lågspann)} = \frac{292 \, \text{miljoner USD}}{164 \, \text{miljoner aktier}} \approx 1,78 
\, \text{USD/aktie}. 


Va¨rdering per aktie (ho¨gspann)=1,168miljarder USD164miljoner aktier7,12
≈ 9,61 CAD/aktie


\text{Värdering per aktie (högspann)} = \frac{1,168 \, \text{miljarder USD}}{164 \, \text{miljoner aktier}} \approx 7,12 \, \text{USD/aktie}.

Då uranpriset är historiskt högt nu bortser jag från högspannet och använder lågspannet som en höftad riktkurs, höftat utifrån vissa antaganden. 


SPOT PRICE (
U₃O₈) USD/LSB  Jan 2020 - Nov 2024