Lundin Petroleum
Köp / 180,0 kr
Nordea ser hög uppsida i Lundin Petroleum
Nordea upprepar sin köprekommendation och 180
kronor i riktkurs på Lundin Petroleum inför Q3-rapporten. Även om det
kan finnas en del kortfristiga besvikelser i den nedsatta guidningen,
föranledd av förseningsrisken vid Brynhildfältet, tror banken att aktien
kan återhämta sig eftersom att inverkan på NAV är obefintlig. Nordea
tror fortfarande att "genombrottsanalysen" med en riktkurs på 190 till
210 kronor så småningom kan bli aktuell.
Nordea spår att EBITDA uppgår till 222 miljoner USA-Dollar under Q3, ned kvartalsvis med 9 procent, drivet av underhållet vid Alheim/Volund. Nordea menar att modifikationsarbetet på Shells Haewene Brim-oljetanker, som ligger till grund för att godkänna upptagen olja vid Brynhild, är en till två månader försenad.
Banken tror därför att ledningen kommer avisera att genomsnittsproduktionen under 2013 landar inom det från bolaget guidade intervallet 33000 – 38000-fat olja per dag. Aktien kan initialt reagera negativt på detta, men Nordea tror att aktien återhämtar sig snabbt då Brynhilds NAV knappast kommer påverkas; banken flyttar därför prognosen för Brynhilds första oljeproduktion från Q4 2013 till Q1 2014.
Påverkan på PTP beror på de på förhand icke-kontanta prospekteringskostnaderna och nedskrivningen av malaysiska Janglau Hara samt Ara-fynden. Banken höjer prognosen för EBITDA på 2015 års vinster med 13 procent, eftersom att Bertams (Malaysia) första oljeproduktion inkluderas under andra halvåret 2015.
”Vi hävdar att när investerare börjar tillämpa en lägre riskpremie i värderingen av JS, kommer de också att ta en närmare titt på Lundin Petroleums värdering och dra slutsatsen att verksamheten är undervärderad. Genom att tillämpa det bästa möjligt scenariot för den genomsnittliga EV/EBITDA-multipeln, landar riktkursen på 190 till 210 kronor per aktie, vilket innebär 40 – 50 procent över dagens aktiekurs", skriver banken.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar