oljepriset på nytt 5 årslägsta sista börsdagen 2014

Oljepriset nu nere under 58 usd/fat.

I en artikel på affärsvärlden hänvisas till att en investeringschef på Nordea i Norge uttalat sig om att oljebolagens lönsamhet kan halveras 2015. Vidare tar han upp att många "experter" räknar med ökning av intäkterna med 15% 2015 men han räknar med att de faktiskt kan minska. Läs artikeln här.

Jag har i ett tidigare blogginlägg motiverat varför jag avvaktar med att ta position i oljebolag trots kursfallet som skett i år. Läs om det här.

Jag konstaterar även att Erik Lidén skriver i en krönika att han tror på bra börsstart 2015 men att det slutar på minus. Jag tror och hoppas att lägre oljepriser samt låg ränta och ev. stimulanser av ECB kan fortsätta driva börsen upp 2015. Läste även på Kavastus blogg att han tror på +14,88% för 2015.

Jag tror på plus för börsen 2015 och har i mån av tid och motivation tänkt skriva ett inlägg om några aktier jag tror på inför nästa år. Men utgångsläget är alltså att undvika oljebolag och hitta andra bra bolag i andra branscher inför 2015.

2014 slutade idag med +39,52%

Depåns utveckling har varit helt okej. Från att ha varit uppe i som högst +64,35% så vände det sedan ned.

Anledningen till att jag slagit OMXS30 index i år är Protector forsikring. Protector är i år +101,24% exkl utdelning! Jag var dock lite sen på bollen, jag började köpa på mig Protector aktier i omgångar från 27 nok och till stigande aktiekurser. Men den avkastning jag minskade genom att börja köpa Protector för 27 nok istället för 19 nok, kompenserades till viss del av att jag använde belåning för köpa fler protector aktier.

Till misstagen jag gjort i år hör en position jag tog i Nokian Tyres (Nokian Renkaat), där jag också använde belåning vilket gav ett antal tusenlappar i förlust. Andra bet som blev feltajmade var att jag tog positioner i Sandvik följt av VD:s insiderköp. Sandvik sjönk sen dess och belåningen bidrog till att jag sålde av på låga kurser. Jag hade också för bråttom med att tanka i Vardia som nu är mitt största innehav. Jag köpte stort till kurser på ca 30 nok med norska kronan till högre kurs än i skrivandet stund, vilket var synd.

Tajmingen att sälja av halva innehavet i Protector på ca 43,80 nok var lyckat, och hade blivit ännu mer lyckat om jag handlat vardia idag kring 26 sträcket än att stressa in direkt. Allt som allt, så känns 2014 som ett helt okej år.

Inköp Oniva online group och tankar runt branschen

Efter att ha tittat på och jämfört Tradedoubler och Oniva online group föll valet på Oniva. Tradedoubler har ett börsvärde på ca 441 mkr och Oniva på ca 202 mkr. Båda bolagen är utbombade.

Tradedoubler har varit nere på 7,5 kr som lägst i år, men har fått en hel del uppmärksamhet, bland annat från börspodden som rekade aktien som en förlorar aktie 2014 som kan vara nåt inför 2015. Till rekarna av tradedoubler kan läggas till att Vd köpt aktier värda ca 1 mkr och SO handlat aktier värda ca 2 mkr nyligen. Detta har medfört att aktien gått från 7,5 till ca 10,60 kr.

Oniva online group har varit nere på 10,25 som lägst i år, kursen är nu ca 11,60 kr. Då har bolaget gjort en nyemission i september på ca 34 mkr till aktiekursen 12 kr. Så det känns bra att handla lite under emissionkursen. Men vad som övertygade mig, förutom att Oniva är mer i skuggan av Tradedoubler, är att en "anhörig" till den nya styrelseledamoten Victoria Dexback i november köpt 1,7 miljoner aktier, eller 9,9% av bolaget.

Posten som köpts in är i minsta laget, men jag är inne på spåret att kanske köpa in lite TradeDoubler aktier också. Båda bolagen är som sagt utbombade, har ny ledning, och det har skett stora insiderköp den senaste tiden.

Rent allmänt tror jag på detta med reklam och liknande på webben, men vem som blir den stora vinnaren på det är mer osäkert. Google har stort övertag med adsense och adwords, med reklam både i bloggar, hemsidor och på youtube. Sen mobilreklam marknaden är växande, men vem som blir den stora vinnaren på det är väl inte solklart, inte för mig i alla fall. Men från utbombade nivåer med ny ledning som köpt in sig är jag beredd att ge Oniva, och förmodligen snart också Tradedoubler en "liten" chans.

Varför jag avvaktar med inköp av oljebolag

Många artiklar jag läst handlar om att OPEC vill slå ut konkurrensen från skiffer-oljan i USA. Att OPEC vill bevara och befästa sin marknadsandel. Men andra artiklar tar även upp att det ligger i USA:s intresse att sänka oljepriset som ett vapen mot den traditionella "fienden" Ryssland. Sovjetunionens fall ska till stor del berott på oljeprisfall enligt vad jag läst, och det påstås då att samma teknik nu borde bita på Ryssland idag.

Hur det än förhåller sig med Ryssland så upplever jag att OPEC satsar på att slå ut konkurrenter och befästa marknadspositionen trots ekonomiska nackdelar.


En artikel på VA: "Låt oljepriset fortsätta falla - det är inte vi som drabbas" är representativ och bra

"Det ligger inte i Opec-producenternas intresse att minska produktionen oavsett vad priset är. Om det faller till 20 dollar, 40, 50, 60 dollar är irrelevant", sade Saudiarabiens oljeminister Ali al-Naimi till Middle East Economic Survey på måndagen, enligt Financial Times.

Oljeministern tillade att om Saudiarabien reducerar produktionen "så skulle priset stiga och ryssarna, brasilianarna, amerikanska skifferoljeproducenter skulle ta min andel".

Ali al-Naimi sade i intervjun att Saudiarabien och andra producenter i Gulfregionen skulle kunna klara långa perioder med låga oljepriser, främst på grund av att deras produktionskostnader är så låga, omkring 4-5 dollar per fat.

"Vi vill tala om för världen att de högeffektiva producentländerna är de som förtjänar marknadsandelen. Om priset faller faller det. Andra kommer att skadas allvarligt innan vi känner någon smärta", sade Ali al-Naimi.

I artikeln nämns att Saudiariabien har så låga produktionskostnader som 4-5 usd/fat. Jag har ingen superkoll på fält och länders produktionskostnader, men har uppfattat att Saudiarabien har de lägsta kostnaderna och därmed kan prispressa de övriga. 

Hittade ett diagram över produktionskostnaderna för olja. Här anges ca 22,5 usd/fat för saudi.

Vidare berättar en artikel på di.se, hämtad från TT,  "Saudiarabien går 300 miljarder back"

att Saudiarabien förlorar 300 mdr kr på oljeprisfallet i år. Och även om underskottet väntas öka nästa år så har de ekonomiska reserver på750 miljarder USA-dollar - nästan 6 biljoner kronor.

Vinnare på ett sjunkande oljepris är den övriga globala ekonomin. Det väntas främja tillväxten. Många är lite oroliga över att börsen blivit "dyr", eller att tillväxten uteblivit och att företagens nuvarande värderingar är höga utifrån obefintlig tillväxt. Kanske oljeprisfallet kan överraska med att stimulera tillväxten att bli större än väntat?

I dagsläget är jag lite försiktig både med köpa in oljebolag och bolag i allmänhet, jag avvaktar och bevakar utvecklingen. Men det ligger närmare till hands för mig att köpa aktier i nåt bolag som inte producerar eller prospekterar olja,

Snabb titt på D.Carnegie och reflektion runt fastighetsbranschen

Jag såg på Twitter häromdagen att Jacek Bielecki på Stockpicker Twittrat ut att VD i förra veckan köpt 30 000 aktier till ett värde av ca 1,3 mkr. Det fick mig att idag gå in och verifiera detta på D.Carnegies hemsida.

Med fundering på om jag ska ta en inledande position i D.Carnegie idag så kollade jag igenom den senaste presentationen sin finns, från 30 september. Det ser helt okej ut, läs mer om den här.

Vad jag dock inte gillade som jag lade märke till i presentationen är att snitt räntan på D.Carnegies lån är på 3,6. vilket verkar vara lite väl högt. Nu har jag dock inte koll på D.Carnegies avkastning på fastigheterna, och skulle behöva kolla upp deras fastighetsbestånd mer.

Hur som helst är det positivt att VD i förra veckan slängt in 1,3 mille till. I mån av tid kollar jag vidare. Men rent allmänt är det guldläge på fastigheter, då lån kan tas till låg ränta som i förhållande till en desto högre direktavkastning ger en fin vinst till ett belånat fastighetsbolag. Kolla bara på Akelius som handlar fastigheter för fullt just nu sen en tid tillbaka.

Dead Cat Bounce går igenom aktietips inför 2015

Programmet gick igenom tipsen Finwire fått från sina följare på twitter. Läs tipsen här. De tips på aktier som getts är CDON, Catella, Elekta, Lucara, Arcam, Nordic Semiconductor och Opera Software, Pandora, Softronic och Avega, BTS Group, Tethys oil, Cellavision och Poolia, HiQ och United rentals.

Bland de mer intressanta förslagen tycker jag är Catella och Cellavision ovan, samt Vestas som diskuterades.

Förutom aktier diskuterades ryssland, kina, USD/sek, guld med mera.

Dead Cat bounce och/eller finwire kommer lägga upp materialet i efterhand.

En titt på Pandora (PNDORA) på Oslo börsen

Lyssnar på webinar om hitta vinnaraktierna för 2015. Sändningen är mycket byggd på tips inför 2015 som lämnats via FinWire:s undersökning på twitter där folk tipsar om aktier de tror på till nästa år.

En av tipsen är Pandora, som tillverkar smycken. "Tipsaren" tror inte på några 50% utveckling under 2015, men en bra stabil utveckling. Men man kan bara konstatera att Pandora som tidigare vinstvarnat och varit i kris, 10-dubblats från januari 2012. Det lägre silverpriset borde ge Pandora en skjuts under 2015.

Pandora Shop är en återförsäljare av Pandoras smycken. Den intresserade kan ta sig en titt där.

Artikel om trada framgånsrikt vid sidan av heltidsjobb

Samuelssons rapport länkade idag till denna artikeln:

How To Become A Profitable Trader With A 9 To 5 Job

122 lärdomar om att investera och om ekonomi

122 Things Everyone Should Know About Investing And The Economy

1. Saying "I'll be greedy when others are fearful" is easier than actually doing it.

2. When most people say they want to be a millionaire, what they really mean is "I want to spend $1 million," which is literally the opposite of being a millionaire.

3. "Some stuff happened" should replace 99% of references to "it's a perfect storm."

4. Daniel Kahneman's book Thinking Fast and Slow begins, "The premise of this book is that it is easier to recognize other people's mistakes than your own." This should be every market commentator's motto.

5. Blogger Jesse Livermore writes, "My main life lesson from investing: self-interest is the most powerful force on earth, and can get people to embrace and defend almost anything."

6. As Erik Falkenstein says: "In expert tennis, 80% of the points are won, while in amateur tennis, 80% are lost. The same is true for wrestling, chess, and investing: Beginners should focus on avoiding mistakes, experts on making great moves."

7. There is a difference between, "He predicted the crash of 2008," and "He predicted crashes, one of which happened to occur in 2008." It's important to know the difference when praising investors.

8. Investor Dean Williams once wrote, "Confidence in a forecast rises with the amount of information that goes into it. But the accuracy of the forecast stays the same."

9. Wealth is relative. As comedian Chris Rock said, "If Bill Gates woke up with Oprah's money he'd jump out the window."

10. Only 7% of Americans know stocks rose 32% last year, according to Gallup. One-third believe the market either fell or stayed the same. Everyone is aware when markets fall; bull markets can go unnoticed.

11. Dean Williams once noted that "Expertise is great, but it has a bad side effect: It tends to create the inability to accept new ideas." Some of the world's best investors have no formal backgrounds in finance -- which helps them tremendously.

12. The Financial Times wrote, "In 2008 the three most admired personalities in sport were probably Tiger Woods, Lance Armstrong and Oscar Pistorius." The same falls from grace happen in investing. Chose your role models carefully.

13. Investor Ralph Wagoner once explained how markets work, recalled by Bill Bernstein: "He likens the market to an excitable dog on a very long leash in New York City, darting randomly in every direction. The dog's owner is walking from Columbus Circle, through Central Park, to the Metropolitan Museum. At any one moment, there is no predicting which way the pooch will lurch. But in the long run, you know he's heading northeast at an average speed of three miles per hour. What is astonishing is that almost all of the market players, big and small, seem to have their eye on the dog, and not the owner."

14. Investor Nick Murray once said, "Timing the market is a fool's game, whereas time in the market is your greatest natural advantage." Remember this the next time you're compelled to cash out.

15. Bill Seidman once said, "You never know what the American public is going to do, but you know that they will do it all at once." Change is as rapid as it is unpredictable.

16. Napoleon's definition of a military genius was, "the man who can do the average thing when all those around him are going crazy." Same goes in investing.

17. Blogger Jesse Livermore writes,"Most people, whether bull or bear, when they are right, are right for the wrong reason, in my opinion."

18. Investors anchor to the idea that a fair price for a stock must be more than they paid for it. It's one of the most common, and dangerous, biases that exists. "People do not get what they want or what they expect from the markets; they get what they deserve," writes Bill Bonner.

19. Jason Zweig writes, "The advice that sounds the best in the short run is always the most dangerous in the long run."

20. Billionaire investor Ray Dalio once said, "The more you think you know, the more closed-minded you'll be." Repeat this line to yourself the next time you're certain of something.

21. During recessions, elections, and Federal Reserve policy meetings, people become unshakably certain about things they know very little about.

22. "Buy and hold only works if you do both when markets crash. It's much easier to both buy and hold when markets are rising," says Ben Carlson.

23. Several studies have shown that people prefer a pundit who is confident to one who is accurate. Pundits are happy to oblige.

24. According to J.P. Morgan, 40% of stocks have suffered "catastrophic losses" since 1980, meaning they fell at least 70% and never recovered.

25. John Reed once wrote, "When you first start to study a field, it seems like you have to memorize a zillion things. You don't. What you need is to identify the core principles -- generally three to twelve of them -- that govern the field. The million things you thought you had to memorize are simply various combinations of the core principles." Keep that in mind when getting frustrated over complicated financial formulas.

26. James Grant says, "Successful investing is about having people agree with you ... later."

27. Scott Adams writes, "A person with a flexible schedule and average resources will be happier than a rich person who has everything except a flexible schedule. Step one in your search for happiness is to continually work toward having control of your schedule."

28. According to Vanguard, 72% of mutual funds benchmarked to the S&P 500 underperformed the index over a 20-year period ending in 2010. The phrase "professional investor" is a loose one.

29. "If your investment horizon is long enough and your position sizing is appropriate, you simply don't argue with idiocy, you bet against it," writes Bruce Chadwick.

30. The phrase "double-dip recession" was mentioned 10.8 million times in 2010 and 2011, according to Google. It never came. There were virtually no mentions of "financial collapse" in 2006 and 2007. It did come. A similar story can be told virtually every year.

31. According to Bloomberg, the 50 stocks in the S&P 500 that Wall Street rated the lowest at the end of 2011 outperformed the overall index by 7 percentage points over the following year.

32. "The big money is not in the buying or the selling, but in the sitting," said Jesse Livermore.

33. Investors want to believe in someone. Forecasters want to earn a living. One of those groups is going to be disappointed. I think you know which.

34. In a poll of 1,000 American adults, asked, "How many millions are in a trillion?" 79% gave an incorrect answer or didn't know. Keep this in mind when debating large financial problems.

35. As last year's Berkshire Hathaway shareholder meeting, Warren Buffett said he has owned 400 to 500 stocks during his career, and made most of his money on 10 of them. This is common: a large portion of investing success often comes from a tiny proportion of investments.

36. Wall Street consistently expects earnings to beat expectations. It also loves oxymorons.

37. The S&P 500 gained 27% in 2009 -- a phenomenal year. Yet 66% of investors thought it fell that year, according to a survey by Franklin Templeton. Perception and reality can be miles apart.

38. As Nate Silver writes, "When a possibility is unfamiliar to us, we do not even think about it." The biggest risk is always something that no one is talking about, thinking about, or preparing for. That's what makes it risky.

39. The next recession is never like the last one.

40. Since 1871, the market has spent 40% of all years either rising or falling more than 20%. Roaring booms and crushing busts are perfectly normal.

41. As the saying goes, "Save a little bit of money each month, and at the end of the year you'll be surprised at how little you still have."

42. John Maynard Keynes once wrote, "It is safer to be a speculator than an investor in the sense that a speculator is one who runs risks of which he is aware and an investor is one who runs risks of which he is unaware."

43. "History doesn't crawl; it leaps," writes Nassim Taleb. Events that change the world -- presidential assassinations, terrorist attacks, medical breakthroughs, bankruptcies -- can happen overnight.

44. Our memories of financial history seem to extend about a decade back. "Time heals all wounds," the saying goes. It also erases many important lessons.

45. You are under no obligation to read or watch financial news. If you do, you are under no obligation to take any of it seriously.

46. The most boring companies -- toothpaste, food, bolts -- can make some of the best long-term investments. The most innovative, some of the worst.

47. In a 2011 Gallup poll, 34% of Americans said gold was the best long-term investment, while 17% said stocks. Since then, stocks are up 87%, gold is down 35%.

48. According to economist Burton Malkiel, 57 equity mutual funds underperformed the S&P 500 from 1970 to 2012. The shocking part of that statistic is that 57 funds could stay in business for four decades while posting poor returns. Hope often triumphs over reality.

49. Most economic news that we think is important doesn't matter in the long run. Derek Thompson of The Atlantic once wrote, "I've written hundreds of articles about the economy in the last two years. But I think I can reduce those thousands of words to one sentence. Things got better, slowly."

50. A broad index of U.S. stocks increased 2,000-fold between 1928 and 2013, but lost at least 20% of its value 20 times during that period. People would be less scared of volatility if they knew how common it was.

51. The "evidence is unequivocal," Daniel Kahneman writes, "there's a great deal more luck than skill in people getting very rich."

52. There is a strong correlation between knowledge and humility. The best investors realize how little they know.

53. Not a single person in the world knows what the market will do in the short run.

54. Most people would be better off if they stopped obsessing about Congress, the Federal Reserve, and the president, and focused on their own financial mismanagement.

55. In hindsight, everyone saw the financial crisis coming. In reality, it was a fringe view before mid-2007. The next crisis will be the same (they all work like that).

56. There were 272 automobile companies in 1909. Through consolidation and failure, three emerged on top, two of which went bankrupt. Spotting a promising trend and a winning investment are two different things.

57. The more someone is on TV, the less likely his or her predictions are to come true. (University of California, Berkeley psychologist Phil Tetlock has data on this).

58. Maggie Mahar once wrote that "men resist randomness, markets resist prophecy." Those six words explain most people's bad experiences in the stock market.

59. "We're all just guessing, but some of us have fancier math," writes Josh Brown.

60. When you think you have a great idea, go out of your way to talk with someone who disagrees with it. At worst, you continue to disagree with them. More often, you'll gain valuable perspective. Fight confirmation bias like the plague.

61. In 1923, nine of the most successful U.S. businessmen met in Chicago. Josh Brown writes:

Within 25 years, all of these great men had met a horrific end to their careers or their lives:
The president of the largest steel company, Charles Schwab, died a bankrupt man; the president of the largest utility company, Samuel Insull, died penniless; the president of the largest gas company, Howard Hobson, suffered a mental breakdown, ending up in an insane asylum; the president of the New York Stock Exchange, Richard Whitney, had just been released from prison; the bank president, Leon Fraser, had taken his own life; the wheat speculator, Arthur Cutten, died penniless; the head of the world's greatest monopoly, Ivar Krueger the 'match king' also had taken his life; and the member of President Harding's cabinet, Albert Fall, had just been given a pardon from prison so that he could die at home.

62. Try to learn as many investing mistakes as possible vicariously through others. Other people have made every mistake in the book. You can learn more from studying the investing failures than the investing greats.

63. Bill Bonner says there are two ways to think about what money buys. There's the standard of living, which can be measured in dollars, and there's the quality of your life, which can't be measured at all.

64. If you're going to try to predict the future -- whether it's where the market is heading, or what the economy is going to do, or whether you'll be promoted -- think in terms of probabilities, not certainties. Death and taxes, as they say, are the only exceptions to this rule.

65. Focus on not getting beat by the market before you think about trying to beat it.

66. Polls show Americans for the last 25 years have said the economy is in a state of decline. Pessimism in the face of advancement is the norm.

67. Finance would be better if it was taught by the psychology and history departments at universities.

68. According to economist Tim Duy, "As long as people have babies, capital depreciates, technology evolves, and tastes and preferences change, there is a powerful underlying impetus for growth that is almost certain to reveal itself in any reasonably well-managed economy."

69. Study successful investors, and you'll notice a common denominator: they are masters of psychology. They can't control the market, but they have complete control over the gray matter between their ears.

70. In finance textbooks, "risk" is defined as short-term volatility. In the real world, risk is earning low returns, which is often caused by trying to avoid short-term volatility.

71. Remember what Nassim Taleb says about randomness in markets: "If you roll dice, you know that the odds are one in six that the dice will come up on a particular side. So you can calculate the risk. But, in the stock market, such computations are bull -- you don't even know how many sides the dice have!"

72. The S&P 500 gained 27% in 1998. But just five stocks -- Dell, Lucent, Microsoft, Pfizer, and Wal-Mart -- accounted for more than half the gain. There can be huge concentration even in a diverse portfolio.

73. The odds that at least one well-known company is insolvent and hiding behind fraudulent accounting are pretty high.

74. The book Where Are the Customers' Yachts? was written in 1940, and most people still haven't figured out that brokers don't have their best interest at heart.

75. Cognitive psychologists have a theory called "backfiring." When presented with information that goes against your viewpoints, you not only reject challengers, but double down on your view. Voters often view the candidate they support more favorably after the candidate is attacked by the other party. In investing, shareholders of companies facing heavy criticism often become die-hard supporters for reasons totally unrelated to the company's performance.

76. "In the financial world, good ideas become bad ideas through a competitive process of 'can you top this?'" Jim Grant once said. A smart investment leveraged up with debt becomes a bad investment very quickly.

77. Remember what Wharton professor Jeremy Siegel says: "You have never lost money in stocks over any 20-year period, but you have wiped out half your portfolio in bonds [after inflation]. So which is the riskier asset?"

78. Warren Buffett's best returns were achieved when markets were much less competitive. It's doubtful anyone will ever match his 50-year record.

79. Twenty-five hedge fund managers took home $21.2 billion in 2013 for delivering an average performance of 9.1%, versus the 32.4% you could have made in an index fund. It's a great business to work in -- not so much to invest in.

80. The United States is the only major economy in which the working-age population is growing at a reasonable rate. This might be the most important economic variable of the next half-century.

81. Most investors have no idea how they actually perform. Markus Glaser and Martin Weber of the University of Mannheim asked investors how they thought they did in the market, and then looked at their brokerage statements. "The correlation between self ratings and actual performance is not distinguishable from zero," they concluded.

82. Harvard professor and former Treasury Secretary Larry Summers says that "virtually everything I taught" in economics was called into question by the financial crisis.

83. Asked about the economy's performance after the financial crisis, Charlie Munger said, "If you're not confused, I don't think you understand."

84. There is virtually no correlation between what the economy is doing and stock market returns. According to Vanguard, rainfall is actually a better predictor of future stock returns than GDP growth. (Both explain slightly more than nothing.)

85. You can control your portfolio allocation, your own education, who you listen to, what you read, what evidence you pay attention to, and how you respond to certain events. You cannot control what the Fed does, laws Congress sets, the next jobs report, or whether a company will beat earnings estimates. Focus on the former; try to ignore the latter.

86. Companies that focus on their stock price will eventually lose their customers. Companies that focus on their customers will eventually boost their stock price. This is simple, but forgotten by countless managers.

87. Investment bank Dresdner Kleinwort looked at analysts' predictions of interest rates, and compared that with what interest rates actually did in hindsight. It found an almost perfect lag. "Analysts are terribly good at telling us what has just happened but of little use in telling us what is going to happen in the future," the bank wrote. It's common to confuse the rearview mirror for the windshield.

88. Success is a lousy teacher," Bill Gates once said. "It seduces smart people into thinking they can't lose."

89. Investor Seth Klarman says, "Macro worries are like sports talk radio. Everyone has a good opinion which probably means that none of them are good."

90. Several academic studies have shown that those who trade the most earn the lowest returns. Remember Pascal's wisdom: "All man's miseries derive from not being able to sit in a quiet room alone."

91. The best company in the world run by the smartest management can be a terrible investment if purchased at the wrong price.

92. There will be seven to 10 recessions over the next 50 years. Don't act surprised when they come.

93. No investment points are awarded for difficulty or complexity. Simple strategies can lead to outstanding returns.

94. The president has much less influence over the economy than people think.

95. However much money you think you'll need for retirement, double it. Now you're closer to reality.

96. For many, a house is a large liability masquerading as a safe asset.

97. The single best three-year period to own stocks was during the Great Depression. Not far behind was the three-year period starting in 2009, when the economy struggled in utter ruin. The biggest returns begin when most people think the biggest losses are inevitable.

98. Remember what Buffett says about progress: "First come the innovators, then come the imitators, then come the idiots."

99. And what Mark Twain says about truth: "A lie can travel halfway around the world while truth is putting on its shoes."


100. And what Marty Whitman says about information: "Rarely do more than three or four variables really count. Everything else is noise."

101. Among Americans aged 18 to 64, the average number of doctor visits decreased from 4.8 in 2001 to 3.9 in 2010. This is partly because of the weak economy, and partly because of the growing cost of medicine, but it has an important takeaway: You can never extrapolate behavior -- even for something as vital as seeing a doctor -- indefinitely. Behaviors change.

102. Since last July, elderly Chinese can sue their children who don't visit often enough, according to Bloomberg. Dealing with an aging population calls for drastic measures.

103. Someone once asked Warren Buffett how to become a better investor. He pointed to a stack of annual reports. "Read 500 pages like this every day," he said. "That's how knowledge works. It builds up, like compound interest. All of you can do it, but I guarantee not many of you will do it."

104. If Americans had as many babies from 2007 to 2014 as they did from 2000 to 2007, there would be 2.3 million more kids today. That will affect the economy for decades to come.

105. The Congressional Budget Office's 2003 prediction of federal debt in the year 2013 was off by $10 trillion. Forecasting is hard. But we still line up for it.

106. According to The Wall Street Journal, in 2010, "for every 1% decrease in shareholder return, the average CEO was paid 0.02% more."

107. Since 1994, stock market returns are flat if the three days before the Federal Reserve announces interest rate policy are removed, according to a study by the Federal Reserve.

108. In 1989, the CEOs of the seven largest U.S. banks earned an average of 100 times what a typical household made. By 2007, more than 500 times. By 2008, several of those banks no longer existed.

109. Two things make an economy grow: population growth and productivity growth. Everything else is a function of one of those two drivers.

110. The single most important investment question you need to ask yourself is, "How long am I investing for?" How you answer it can change your perspective on everything.

111. "Do nothing" are the two most powerful -- and underused -- words in investing. The urge to act has transferred an inconceivable amount of wealth from investors to brokers.

112. Apple increased more than 6,000% from 2002 to 2012, but declined on 48% of all trading days. It is never a straight path up.

113. It's easy to mistake luck for success. J. Paul Getty said, the key to success is: 1) rise early, 2) work hard, 3) strike oil.

114. Dan Gardner writes, "No one can foresee the consequences of trivia and accident, and for that reason alone, the future will forever be filled with surprises."

115. I once asked Daniel Kahneman about a key to making better decisions. "You should talk to people who disagree with you and you should talk to people who are not in the same emotional situation you are," he said. Try this before making your next investment decision.

116. No one on the Forbes 400 list of richest Americans can be described as a "perma-bear." A natural sense of optimism not only healthy, but vital.

117. Economist Alfred Cowles dug through forecasts a popular analyst who "had gained a reputation for successful forecasting" made in The Wall Street Journal in the early 1900s. Among 90 predictions made over a 30-year period, exactly 45 were right and 45 were wrong. This is more common than you think.

118. Since 1900, the S&P 500 has returned about 6.5% per year, but the average difference between any year's highest close and lowest close is 23%. Remember this the next time someone tries to explain why the market is up or down by a few percentage points. They are basically trying to explain why summer came after spring.

119. How long you stay invested for will likely be the single most important factor determining how well you do at investing.

120. A money manager's amount of experience doesn't tell you much. You can underperform the market for an entire career. Many have.

121. A hedge fund once described its edge by stating, "We don't own one Apple share. Every hedge fund owns Apple." This type of simple, contrarian thinking is worth its weight in gold in investing.

122. Take two investors. One is an MIT rocket scientist who aced his SATs and can recite pi out to 50 decimal places. He trades several times a week, tapping his intellect in an attempt to outsmart the market by jumping in and out when he's determined it's right. The other is a country bumpkin who didn't attend college. He saves and invests every month in a low-cost index fund come hell or high water. He doesn't care about beating the market. He just wants it to be his faithful companion. Who's going to do better in the long run? I'd bet on the latter all day long. "Investing is not a game where the guy with the 160 IQ beats the guy with a 130 IQ," Warren Buffett says. Successful investors know their limitations, keep cool, and act with discipline. You can't measure that.


Read more: http://www.businessinsider.com/things-everyone-should-know-about-investing-and-the-economy-2014-12#ixzz3M0HLlMyL

Media fullt av artiklar om oljebranschens kris

Det har varit massa artiklar om att diverse experter tror på fortsatt fallande oljepriser. Jag skrev i föregående blogginlägget att statoil har just nu en bra direktavkastning, som, om den behålls blir riktigt fin 2015. Men jag avvaktar själv med att köpa i oljebolag tills vidare. Det verkar så osäkert och mycket tyder på fortsatta problem för oljeproducenterna.

Av de två senaste artiklarna jag läst är den ena en krönika på Privata affärer där det hänvisas till Anders Haskel på aktiespararna och Nordeas råvaruanalytiker som båda tror på fortsatt fall. http://www.privataaffarer.se/borsguiden/for-tidigt-kopa-oljeaktier-708782

Så en artikel idag på di.se om att oljebolagen hotas av nedskrivningar av sina resever i backen på grund av miljöarbetet som pågår med bla minska koldioxidutsläppen. SEB råvaruanalytiker tror inte på det riktigt, men ser istället alternativ energi som hot mot oljepriserna och värdet på oljereserverna http://www.di.se/artiklar/2014/12/11/ny-stor-oljesmall-hotar/

Statoils direktavkastning för 2014 8,7%

Jag sitter och kollar oljebolag.  Ecopetrol har på årets utdelning till aktuell kurs om 15,64 dollar en direktavkastning på 14,8% förutsatt att utdelningen inte sänks. Tyvärr har Ecopetrol inget belåningsvärde på Avanza.

Jag kollar vidare på Statoil och ser att kursen som är på årslägsta ändå inte är så utbombad om man kollar 3-års historiken. Jämför med tex Enquest som är över -70% i år och -56% på 3 år.

Statoil har också börjat med kvartalsutdelning som komplement till den årliga utdelningen. För 2014 var den årliga utdelningen 7 nok och 2 kvartal med 1,80 nok per kvartal. Det ger 10,60 nok i utdelning för 2014, vilket till kursen 121,50 nok ger en direktavkastning på över 8,7%.

Men det är inte alls säkert att det stannar där. Om 1,80 nok per kvartal delas ut för 2015 samtidigt som den ordinarie utdelningen blir kvar på 7 nok så blir total utdelning för 2015 över 11,68%. Men detta är som sagt bara en prognos utifrån aktuell utdelningsnivå just nu. Brasnschen är ju i kris, så det är möjligt att utdelningen sänks nästa år. Men om inte, är det väl bara att slå till på Statoil just nu...

Läs mer om Statoils aktuella och historiska utdelning här.

Börspoddens köptips inför julafton

John och Johan är i det 67:e avsnittet av Börspodden inne på att det av skattemässiga skäl och av redovisningsskäl med mera kommer dumpas förlorar-aktier för i år nu vid tiden runt julafotn och att det kan vara en bra affär att plocka upp någon av dessa.

Deras första tips på aktie att köpa är TradeDoubler, där ledning och styrelse köpt lite senaste tiden. Tradedoubler är -50% i år och man ser potential för uppvärdering.

Nästa förslag är Eniro, där eventuella försäljningar av tillgångar kan ge kursuppgång.

Råvarubolag som Endomines, som nyligen gjort nyemission. Eller Africa oil eller Enquest.

Vidare nämns Venue Retail Group (VRG) och CDON. John tror CDON kan gå upp 20-40% efter årsskiftet. Johan tar upp Active Biotech som en kandidat.

Avslutningsvis så understryker börspodden att detta är relativt säkra större bolag. Vill man ta högre risk/potential kan man leta efter årets förlorare och botanisera bland på de mindre listorna.

Är det köpläge i Enquest?

För lite mer än en vecka sen släpptes nyheten att Styrelseordföranden i Enquest köpt aktier för 4:e gången på kort tid, läs nyheten här.

Styrelseordförandens insiderköp gjordes till högre kurs än dagens, och även om det skickat signal om att det är köpläge i Enquest så är jag tveksam.

Häromdagen sänkte Danske Bank rekommendationen för Enquest till sälj från tidigare behåll. Riktkursen sänktes från 9 kr till 4 kr.
   Som motivering nämns att man bedömer att Enquest kommer att ha negativt kassaflöde fram till 2017 och att Enquest därför kommer att bryta mot villkoren i sin upplåning, dvs. kovenanterna.
   Vidare nämner Danske bank att Enquests produktionskostnad är 70 usd/fat vilket är över dagens oljepris. Och att Enqusts projekt Kraken kräver investeringar på 900 MUSD under de kommande två åren för att kunna börja producera 2017.
   Dessutom är Enquest en högkostnadsproducent med en avsevärd skuldsättning och Danske bank bedömer att Enqusts affärsmodell möter utmaningar på lång sikt.

Det är lite lustigt och kul att Danske bank, ca 5 månader tidigare hade en köprekommendation på Enquest med riktkursen 23 kr, se mer här. Men mycket har hänt sen dess, oljepriset har gått ner mycket på förhållandevis kort tid.

Även Börspodden tar upp Enquest. I det 67:e avsnittet. ca 10:02 minuter in i det, så kommenteras bolaget. De nämner att Enquest i spåret av kursfallet blivit lite av en småspararfavorit-spek.aktie.     Johan säger om Enquest att bolaget har tillgångar i Nordsjön, och lite Malaysia. Men aktien har aldrig lyft p.g.a. problem, som man införde ny skattelagstiftning i UK och att det sen dess varit ganska segt för aktien. Enquest specialiserar sig på köpa upp mindre fält som större bolag inte vill ha eller som inte tidigare varit lönsamma. Men i detta är det höga produktionskostnader i Enquest för oljan de producerar. Före oljeprisfallet väntade man på produktionsstart för Enquests fält Alma/Galia och det fältet skulle öka produktionen med ca 12000 fat om dagen. Men marknaden är besviken på att produktionsstarten för fältet skjutits upp, senast från slutet av 2014 till mitten av 2015. Overall, bedömmer Johan att Enqusts break-even på för oljepriset ligger på 80-85 usd/fat. Nu är enligt Johan frågan om Enquest klarar sig utan att ta in pengar i nyemission eller inte. Johan säger vidare att produktionskostnaden ligger på 40-45 usd/fat. Enquest nettoskuld är på 700 miljoner dollar, och för att klara konvenanterna mot banker och obligationsinnehavare så har bolaget lovat att inte gå över en skuldsättning som är över 3 X EBITDA resultatet. Enquest klarar detta för i år, men frågan är hur det blir för nästa år. Samtidigt som oljepriserna gått ner, och nya fältet försenats så sammanfaller det med att skuldbördan når en peak 2015. Nordea räknar med skuldsättningen för 2015 ligger över 3 X EBITDA med ett oljepris på 95 usd/fat, vilket är positivt räknat. Enquest har dock en kreditlina som kan användas, men de bryter då ändå mot kovenanterna. En lösning Johan ser är om Enquest skulle göra ett billigt och bra förvärv av en ny oljetillgång eller dra ner på Capex eller lägga ned nånting eller göra en nyemission. Enquest är därmed ett stort hävstångs-spel på oljepriset.
Johan tycker inte att Enquest är ett bolag man köper och stoppar i byrålådan, då det är hög risk. Men vill man spela på oljepriset så är Enquest bättre än en turbo-warrant. Och om man tror på oljepriset och det studsar upp så kommer Enquest att gå väldigt bra.
VD har köpt massa aktier, men Johan säger VD gjort det i många år och de köpen inte varit så bra hittills. Så just i detta fall "känns" inte insiderköp så jätterelevant.

Jag avvaktar med Enquest. Riskerna verkar definitivt överväga möjligheterna just nu, trots kursfallet, då oljepriset med stor sannolikhet kan fortsätta ner och kanske hålla sig lite lågt kanske till och med 2017. Jag håller med börspodden att insiderköpen inte verkar vara nåt att ta rygg på i detta fallet. Sen SO köpt har kursen hittills bara fallit. Då jag tror vändning för oljepriset dröjer så avvaktar jag att gå in i oljebolag, däribland Enquest.

Prognoser om höga utdelningar 2015

Avanza har publicerat en lista över högutdelare 2015, byggd på information från Factset. läs artikeln här.

Enligt statistik och historik så brukar börsen vara stark från slutet på året till våren nästa år, alltså typ december-april (november-maj). Artikeln tar upp, vad jag också tror, att bolag med fin utdelning kommer gå bra inför utdelningsperioden nästa år. Ett bra läge att ta position i högutdelare borde vara nu, innan folk börjar titta på vilka datum nästa år som utdelningen avskiljs.

Här är listan:

	Direktav-kastning 2014	Direktav-kastning 2015	Antal estimat
Medivir	19,0%	6,3%	3
Delarka	7,1%	7,1%	1
Mycronic	7,1%	8,5%	2
DistIT	7,0%	7,0%	1
HiQ	6,7%	7,1%	4
Hifab	6,6%	8,3%	1
Ratos B	6,5%	7,0%	3
SJR	6,5%	7,5%	1
Knowit	6,5%	8,3%	1
Uniflex	6,4%	10,7%	2
Malmbergs	6,4%	6,7%	1
Acando	6,4%	8,1%	3
Björn Borg	6,3%	6,3%	1
Electra	6,3%	6,9%	1
eWork	6,2%	6,4%	1
Swedbank	5,9%	6,2%	29
Teliasonera	5,8%	6,0%	32
Nordkom	5,8%	5,8%	1
Ratos A	5,6%	6,0%	3
Nordea	5,5%	6,5%	30
Avega	5,5%	8,2%	1
NCC	5,4%	5,7%	11
Byggmax	5,3%	5,8%	4
MQ	5,3%	6,5%	4
SEB	5,1%	5,3%	28
Eolus Vind	5,1%	5,5%	2
Bilia	5,0%	5,4%	5
Biotage	4,9%	5,8%	1
Diös	4,9%	5,2%	4
Tieto	4,9%	5,0%	12
Tele2	4,8%	5,1%	21
Catella	4,8%	6,2%	2
MTG	4,7%	5,1%	12
Enea	4,6%	5,3%	2
Öresund	4,6%	4,6%	2
Sectra	4,6%	4,6%	3
AllTele	4,6%	5,2%	3
SHB	4,5%	4,7%	28
Peab	4,5%	5,1%	9
Industrivärden	4,5%	4,8%	4
Doro	4,5%	5,2%	2
Beijer Alma	4,4%	5,0%	3
Sandvik	4,4%	4,7%	24
Generic Swe	4,3%	7,2%	1
Clas Ohlson	4,3%	4,6%	6
Stora Enso	4,3%	4,4%	17
Old Mutual	4,3%	4,9%	13
Betsson	4,3%	5,2%	7
Proffice	4,3%	5,9%	3
Addnode	4,1%	4,4%	2
FastPartner	4,1%	4,3%	2
Skanska	4,0%	4,3%	13
Duni	4,0%	4,4%	4
Holmen	4,0%	4,3%	12
Klövern	3,9%	4,5%	9
Mekonomen	3,9%	4,2%	8
Axfood	3,9%	4,1%	7
Castellum	3,9%	4,1%	11
Beijer Ref	3,8%	4,3%	3
Midsona	3,8%	4,3%	2
Semcon	3,8%	5,3%	1
Transcom	3,8%	6,8%	2
AstraZeneca	3,7%	3,8%	27
Nolato	3,7%	3,7%	2
Volvo	3,7%	4,0%	24
Unibet	3,7%	4,0%	7
SKF	3,6%	4,0%	24
KappAhl	3,6%	5,0%	6
Wihlborgs	3,6%	3,8%	9
Bulten	3,6%	3,8%	3
BioGaia	3,6%	3,3%	3
Lucara	3,5%	4,0%	4
Inwido	3,5%	4,7%	3
JLT	3,5%	4,0%	1
Elos	3,5%	4,2%	1
SkiStar	3,5%	3,8%	2

Intressant om oljepriset ur SEB råvarubrev

I SEBs veckobrev för råvaror, som kan läsas här, skriver de tänkvärt angående olja och framtida oljepris:

"Råolja – Brent
Prisraset hejdade sig något vid 70 dollar i veckan, men gled successivt under den nivån och stängde på 69.07 i fredags. Nyheten att Irak planerar att öka exporten av råolja under nästa år (2015) från nuvarande 2.75 mbpd till 3.2 mbpd tyngde marknaden.

Nedan ser vi ett diagram på antalet oljeriggar i USA, enligt Baker Hughes statistik (svart). Antalet riggar i drift ökade med 3 till 1920 i veckan som gick. Det var nog inte väntat med en ökning. Vi ser dock ändå att antalet i drift har planat ut på mellan 1920 och 1930 riggar, i spåren av oljeprisfallet. Detta är säkerligen en besvikelse för dem som hoppats på en botten i oljepriset, att antalet inte minskar mer.

Saudi-ARAMCO har sänkt sitt pris för export till Asien och USA till den lägsta nivån sedan åtminstone år 2000. De säljer nu sin olja 2 dollar under benchmarkindexet. Så sent som vid årsskiftet såldes oljan för 3.50 dollar över benchmarkindexet. Priset är alltså till och med lägre än det var år 2008.

Det här är naturligtvis ett tecken på att Saudierna verkligen vill sälja så mycket olja de kan, för att via volym försöka hålla landets oljeintäkter uppe. Det är helt i linje med den spelteoretiska analys vi gjorde för ganska länge sedan, att skiffertekniken gör att OPEC som kartell upphör att fungera och oljeländerna går över till att agera såsom under fri konkurrens. Tidskriften The Economist nämnde samma analysmetod, spelteori i veckan som gick. Det centrala i den är inte att volymen från skiffertekniken behöver vara så värst stor, utan att den finns och är tillgänglig för ett stort antal länder.

Vi får ofta frågan vad kostnaden för skifferolja är i USA, eftersom man ser många olika uppgifter på det. Det som gör det svårt att svara på frågan är att tekniken utvecklas med ca 30% effektiviseringsgrad per år. En kostnad på 60 dollar för två år sedan kan alltså pga effektivitetsförbättringar vara 29 dollar per fat i år. Geologin spelar också roll, t ex hur djupt skifferlagret ligger.

Olika fält har olika kostnadsnivå i USA. Så det går inte att svara entydigt vad kostnaden för att utvinna skifferolja är just nu. US DOE säger dock att den redan i år är ett par dollar billigare än konventionell olja att utvinna i USA."

Jag tycker det är intressant att Irak trots oljeprisnedgången planerar att öka sin export av olja nästa år. Och att samtidigt Saudiarabien ökar volymen på sin försäljning av olja för att hålla uppe intäkterna. Jag har tidigare läst i en artikel att ett bolag i USA som höll på med skifferolja planerade att öka produktionen med, jag tror det var 30%.

Så det mesta tyder på fortsatt stort utbud av olja och möjligt fortsatt prisfall nästa år.

SEB:s veckobrev om råvaror, som jag citerat ovan, nämner ju också det intressanta att tekniken för utvinning av skifferolja förbättras med 30% per år. Det betyder ju att även om priset för skifferolja är högt, så är det fallande med tiden, vilket kommer pressa och konkurrera ännu mer med konventionellt producerad olja.

Utifrån detta blogginlägg och det jag läst hitills om oljepriset framöver, så har jag bestämt mig för att avvakta med att inleda ett ackumulerande av oljeproducenter eller oljeservicebolag. Jag känner ibland att det rycker i fingrarna, med att trycka på köpknappen i bolag som Enquest, Blackpearl, Tethys eller Seadrill. Men jag har hitills avhållit mig, och fortsätter avvakta. Jag har samtidigt uppmärksammat att det skett en hel del insiderköp i Enquest, men bolaget har sjunkit mer sen dess. Såg en artikel idag att insiders i amerikanska oljebolag som Cheasepeake Energy Corporations och Ring Energys köpt aktier nyligen. Förutom dessa insiderköp, är det t.ex. en hel del bloggare som på sista tiden skrivit att de köpt/ökat i bolag som Statoil, BP, Chevron, Bonheur för att kurserna sjunkit. Ja vi får se om de gjort rätt som börjat köpa redan. Jag fortsätter läsa på och bevaka oljepriset och kurserna på olika bolag.

Catella

Har tidigare i veckan snappat upp att Nordea satt rekommendationen köp med en riktkurs på 15 kr.

I en artikel idag på Avanza, "Aktien klart undervärderad", bekräftas detta igen.

Nordea bedömer att en turnaround skett 2014, och att den fortfarande pågår. Man ser potentiell direktavkastning på 9% för 2016.

Jag som läser till Fastighetsekonom, skulle gärna kunna tänka mig att jobba på Catella framöver, inom Corporate Finance eller fastighetstransaktioner/rådgivning.

Har för mig jag läste tidigare i år att Nicklas Storåkers, f.d. VD för Avanza hade tagit en rejäl position i Catella. Men jag hakade inte på då, men det var guldläge då, och kanske fortfarande är det.

Prognoser från SEB råvaruexpert

Jag var på Privata Affärers temaevent om råvaror ikväll. Höjdpunkten för mig var när SEBs råvaruexpert körde igenom lite chart av olika råvaror. Det mest intressanta var tankarna om guld och olja. Han trodde på en nedgång i guldpriset mot 800-900 usd/oz. Beträffande olja nämnde han att produktionskostnaden för shale oljan i USA är på 40-90 usd/fat med ett snitt på ca 75 usd/fat. Han menade att shale-oljeproducenterna nu för närvarande pumpar på med olja trots prisfallet och att det därför kommer fortsätta ner mot 60 usd/fat. Dock trodde han oljepriset bara skulle ligga runt 60 usd/fat en kortare tid.

Fler som tror på fallande oljepris framöver

I en artikel som publicerats på Avanza tidigare imorse tas återigen upp att en expert tror på fortsatt prisfall för oljan - Så mycket kan oljepriset falla

Jag diskuterade lite i fredags med klasskompisar om det är läge att redan nu gå in i nedtryckta oljebolag eller om man ska vänta. Enquest tex är en av de på svenska börsen som tagit mest stryk av oljeprisfallet, men där det samtidigt skett insiderköp för flera miljoner på sista tiden.

En av de två klasskompisarna trodde att det "kanske är läge", jag svarade med att kanske läge att ta en mindre första position och sen öka successivt.

Men det negativa sentimentet, där alla väntar på fortsatt prisfall, gör att jag nu försöker ta det lugnt, och bevaka utvecklingen. Det som verkar vara ett bra köp vid dagens oljepris vore en rejäl förlust vid ett prisfall till 30-40 usd/fat.

Men jag är lyrisk inför en ev. urblåsning som skulle kunna bli ett perfekt läge att köpa på sig oljebolag till bra pris. Såväl producenter som oljeservicebolag.

Jag ska dessutom ikväll på ett Temaevent arrangerat av Privata Affärer, där temat är just råvaror. Nu har jag inte koll på om många råvaror kommer gås igenom mer översiktligt eller om det blir djupdykning i några färre mer framträdande råvaror. Men det ska bli intressant.

Artikel från i fredags om oljepriset

Artikeln tar i bakgrund av Opecs senaste möte upp att risken är stor för fortsatt prisfall. Artikeln tar upp prognoser på runt 65 usd/fat framöver till att oljepriset kan gå under 2008 års lägsta pris på 40 usd/fat framöver.

Is the oil sector a great contrarian play?

Stockpicker Newsletter söndag 23/11

Söndagens Stockpicker Newsletter analyserar DGC One, Mekonomen, CDON/Qliro, Starbreeze, Biotage och DistIt.

DGC One, kursen nu 120,50 kr, Stockpicker ser bl.a. hög konkurrens och risk för sänkt försäljningsprognos och sänker rekommendationen till sälj med riktkursen 108 kr.
Mekonomen, kurs nu 186,50 kr, Stockpicker ser tillväxtproblem och trassel i danmark med en värdering över riktkursen och sätter sälj med riktkursen 170 kr.
CDON/Qliro, kursen nu 20,50 kr, Stockpicker tror satsningen på Qliro blir mest kostsam samtidigt som emissionen ger rejäl utspädning och värderingen nu bygger på mer framgång än vad som kan räknas med, med säkerhet och sätter därför rekommendationen sälj trots chans till bra Q4.
Starbreeze, kursen nu 7,20 kr, Stockpicker kan skönja en snittvinst på 1 kr per aktie kommande 5 år, och sätter därför köp med riktkursen 10 kr trots att verksamheten är riskfylld.
Biotage, kursen nu 11,75 kr, Stockpicker ser höjda prognoser och behållen eller ökad utdelning kring ca 5% och höjer riktkursen till 14 kr och behåller köprekommendationen.
DistIt, kursen nu 34 kr, Stockpicker höjer med anledning av den starka utvecklingen för Q3 riktkursen till 38 kr och behåller köprekommendationen.

Stockpicker Newsletter 19/11

Onsdagens Stockpicker Newsletter analyserar Cloetta, Nexam, NGS Group, Electra Gruppen och Micro Systemation.

Cloetta, kursen nu 21,90 kr, Stockpicker upprepar köprekommendation och behåller riktkursen 26 kr.
Nexam, kursen nu 17,20 kr, Stockpicker anser att rådande kurs kan vara köpläge men råder placerare med normal riskbenägenhet att avstå pga försämrad visibilitet kring tidpunkt för kommande intäkter.
NGS Group, kursen nu 120 kr, Stockpicker behåller köprekommendation med riktkursen 145 kr.
Electra Gruppen, kursen nu 79,50 kr, stockpicker höjer rekommendationen till köp med riktkursen 90 kr.
Micro Systemation, kursen nu 19,20 kr, Stockpicker sätter typ rekommendationen avvakta med riktkursen 20 kr.

Notiser

"Doro redovisade en försäljningsökning i tredje kvartalet om 18 procent jämfört med motsvarande kvartal ifjol. Stockpicker Newsletter skriver att det som gladde mest var faktum att ökningen inte var avhängig av någon speciell geografisk marknad utan härstammade från samtliga delar av världen där bolagets produkter är tillgängliga. Detta torde allt annat lika innebära att Doro har flyttat fram sina positioner varvid oron för att de mer etablerade telefontillverkarna skulle kapa åt sig pensionärsmarknaden förefaller något ogrundad. Var försäljningen godkänd så får resultatet betraktas ännu bättre. Årsvinsten borde landa omkring 3,35 kronor vilket ger ett kassajusterat p/e tal kring 11 som nästa år givet tillväxttakt motsvarande 10 procent sjunker nedåt 10 (vinstprognos 3,80 kronor). Med det som utgångspunkt anser Stockpicker Newsletter att värderingen åter förefaller attraktiv mot bakgrund av att man ånyo visar tillväxt samt dessutom torde kunna bjuda höjd utdelning (1,50 kronor i fjol). Rekommendationen blir Köp med riktkurs om 47 kronor"

"Remium skriver att bemanningsbolaget SJR verkar tillhöra de företag som inte besväras av någon ökad marginalpress och just hotet från nätet är väl inom överskådlig framtid svårt att se för deras del. Rapporten för årets tredje kvartal visade på att såväl omsättning som vinst kom in drygt 10 procent över förväntan. SJR har nu vuxit med 24 procent de första tre kvartalen och hävstången är stark på EBIT-marginalen som ökat från 7,8 procent till 10,2 procent under samma period.
Tillväxten härrör både på ökad volym och ökat pris. Enligt Remium är nog SJR det enda bemanningsbolaget som lyckas få igenom prishöjningar i den kontinuerligt ökande konkurrensen. Mäklarfirman prognostiserar en vinst per aktie om cirka 7,50 för innevarande år samt en utdelning om 6,50 kronor, vilket innebär en direktavkastning om goda 7 procent. Remium upprepar köprekommendationen samtidigt som riktkursen justeras upp med 8 kronor till 108 kronor."

"Hemfosa har de senaste veckorna haft en mycket hög affärsaktivitet. Igår meddelade bolaget att de köper samhällsfastigheter av Hemsö för 3,3 miljarder kronor. Hyresgästerna är skattefinansierade organisationer som polisen, domstolar, skolor och äldreboenden. SEB bedömer att Hemfosas VD Jens Engwall är välbekant med flertalet av dessa fastigheter och deras hyresgäster sedan sin tid på Kungsleden som då var ägare av flera av dessa fastigheter. Den väntade stabiliteten i hyresintäkterna medför att avkastningen på dessa fastigheter dock är sämre än för Hemfosas andra förvärv den senaste tiden. SEB uppskattar direktavkastningen till 6,0-6,5 procent. Banken uppskattar att affärerna sammantaget lyfter vinsten med 20 procent. Rekommendation Köp upprepas för Hemfosa som ingår i Nordic Ideas."

"Erik Penser skriver i sitt morgonbrev på onsdagen att man tycker Volvo-aktien framstår som riktigt intressant i dagsläget, drivet av några viktiga faktorer. Den senaste rapporten visade för första gången på tio kvartal att bolaget kan slå förväntningarna som länge legat för högt för bolaget. Volvo är en av de tydligaste vinnarna på den svaga svenska kronan. Orderingången i Nordamerika på tunga fordon stiger kraftigt, och var upp 70 procent i tredje kvartalet. Dessutom börjar kostnadsbesparingsprogrammet nu ge effekt. Enligt Erik Penser handlas aktien till en rabatt på cirka 10 procent mot övrig verkstad."

Stockpickers aktieskola del 3

3 Historik och aktörer

3 Historik och aktörer
Det är viktigt att du som aktieplacerare känner till något om aktiemarknadens bakgrund. Vi ger därför en kort historik i avsnittet nedan.

 3.1 OM Stockholmbörsen
I januari 1998 bildades OM Stockholmsbörsen genom ett samgående mellan derivatbörsen OM Stockholm AB och Stockholms Fondbörs AB. Stockholms Fondbörs bildades 1863 och OM började under 1985 organisera börs- och clearingverksamhet för optioner avseende svenska aktier. Med tiden har alternativa marknadsplatser för aktiehandel växt fram.

3.1.1 Under Finansinspektionens tillsyn
OM Stockholmsbörsen som vanligen kallas Stockholmsbörsen eller bara Börsen, står under Finansinspektionens tillsyn. Finansinspektionen är en statlig myndighet som övervakar företagen på försäkrings-, kredit- och värdepappersmarknaderna. Inspektionens övergripande mål är att bidra till finanssektorns stabilitet och effektivitet samt verka för ett gott konsumentskydd.

3.2 Kraftiga värdestegringar och ökad handel
Historiskt har aktieplaceringar avkastningsmässigt utklassat räntesparande, vilket visat sig inte minst på senare årtionden. Aktiekurserna på den svenska aktiemarknaden har nu stigit extremt kraftigt flera årtionden i rad. Såväl åttio- som nittiotalet representerar mycket goda aktieår. Samtidigt formligen exploderade omsättningen på den svenska aktiemarknaden under nittiotalet. (Med omsättning menas här värdet av de aktier som bytt ägare.) Under 1990 var den sammanlagda omsättningen på Börsen drygt 100 miljarder kronor. Tio år senare, 1999, var omsättningen strax över 2 600 miljarder kronor. Under dessa tio år har omsättningshastigheten på börsen samtidigt ökat från 15 procent till hela 94 procent.
En omsättningshastighet på 94 procent innebär att genomsnittsaktien bytte ägare i en takt av nästan en gång per år. När det gäller enskilda bolag varierar dock omsättningen mycket kraftigt. I dag kan omsättningen i vissa bolag vara så hög att genomsnittsaktien i dessa byter ägare flera gånger på ett år. I andra bolag kan omsättningen i stället vara mycket låg, så låg att det tar flera år för genomsnittsaktien att byta ägare en enda gång.

3.3 Ökad medvetenhet och förbättrad informationstillgänglighet
Det finns flera orsaker till det ökade intresset för aktiesparande. Allmänhetens medvetenhet om de historiska skillnaderna i avkastning mellan olika sparformer har ökat markant genom åren. Budskap från intresseorganisationer som Aktiespararna och Aktiefrämjandet samt aktiemarknadens aktörer som till exempel banker, fondförvaltare och fondkommissionärsfirmor har bidragit till detta. Även medias ökade bevakning av aktiemarknaden har haft ett finger med i spelet. I takt med det ökade medvetandet om de stora avkastningsskillnaderna har allt fler ökat den andel av sparandet som placeras i aktier. Bakgrunden till det enormt ökade aktieintresset är således i mångt och mycket allmänhetens önskan att förbättra den egna privatekonomin.
Genom åren har det dessutom blivit avsevärt enklare att få del av information om företagen och aktiemarknaden. För bara tio år sedan var det betydligt svårare för en vanlig småsparare att få tag i relevant information som kunde ligga till grund för investeringsbeslut. I dag bidrar inte minst Internet till att även småsparare snabbt kan få tillgång till värdefull "pinfärsk" information. Den ökade tillgängligheten innebär större rättvisa då den gör att det i dag är svårare för någon enskild att få del av information före resten av marknaden.

3.4 Svenska aktier populära investeringsprojekt
En annan faktor som ökat omsättningen på börsen är det kraftigt ökade intresset från utlandet att äga svenska aktier. Inte minst i USA har svenska aktier varit populära investeringsobjekt. Utländska investeringar i svenska börsföretag har formligen exploderat sedan 80-talet, något som bidragit till både ökad omsättning och stigande börskurser.
Det utländska ägandet i svenska börsföretag har ökat enormt, milt uttryckt, sedan 80-talet. I dag ligger ungefär en tredjedel av det svenska börsvärdet i utländska händer och utgör den enskilt största ägarkategorin på Börsen. Därefter kommer de svenska hushållen, som är näst största kategorin ägare. På tredje plats kommer försäkringsbolag som sedan följs av aktiefonder. Givetvis äger hushållen aktier även via andra kategorier, till exempel aktiefonderna, men det är ändå en anmärkningsvärt stor andel av börsföretagen som ägs av utländska intressen.

3.5 Aktörer
En mängd olika aktörer verkar på och kring aktiemarknaden. Analytiker sysselsätter sig med att värdera företag för att hitta under- och överprissatta aktier. De ger sedan sina arbetsgivares kunder rekommendationer att köpa eller sälja de aktier de analyserar. Det finns analytiker på bland annat bankerna, fondkommissionärsfirmorna, ekonomitidningar och andra mediaföretag. Även fondbolagen har givetvis sina egna analytiker. På banker och fondkommissionärsfirmor finns det sedan mäklare som tar emot och utför köp- och säljorder från aktieplacerare. I dag finns det även en rad Internetmäklarfirmor som erbjuder sina kunder att lägga sina köp- och säljorder via Internet.
De företag som agerar rådgivare åt företag som söker sig till aktiemarknaden eller redan noterade företag som på nytt ansöker om kapital via nyemission kallas corporate finance-företag. Banker och fondkommissionärsfirmor sysslar mycket med corporate finance och har som regel speciella avdelningar för sådan verksamhet.

3.5.1 Flera syften med notering
De bolag som finns noterade på aktiemarknaden har en gång sökt sig dit i samband med att de lånat pengar från allmänheten och institutioner. Dock noteras ibland ett nytt företag utan att det lånar pengar. Det kan då röra sig om att företagets huvudägare säljer delar av eller hela sitt ägande. Förutom att aktiemarknaden fungerar som en slags väg för företagen att enkelt och billigt låna pengar så ger den också de noterade företagen publicitet. För många av dem är denna publicitet viktig för den dagliga affärsverksamheten.
Ett ytterligare syfte för ett företag att vara noterat kan vara för att underlätta köp av andra företag. Ett noterat företag kan mycket enklare betala köp av andra företag med aktier i det egna bolaget än vad företag som inte är noterade kan. Det beror på att betalningsvalutan – aktier i det egna företaget – går att sälja vidare på aktiemarknaden.

3.5.2 Professionella förvaltare
Fondbolagen, vilka förvaltar andras pengar i olika typer av fonder, ägs inte sällan av banker och fondkommissionärsfirmor. Bankerna och fondkommissionärsfirmorna erbjuder också själva personlig förvaltning till företag, institutioner och privatpersoner.
Efter de senaste årtiondenas kraftiga börsuppgång och ökade informationstillgänglighet är det i dag många privatpersoner som lägger ned mycket tid på att köpa och sälja aktier. Deras konkurrenter i kampen om de allra bästa avkastningsmöjligheterna är de professionella förvaltarna på banker, fondkommissionärsfirmor, fonder och andra institutioner.

Slut på avsnitt 3

Stockpicker Newsletter 16/11

I söndagens Stockpicker Newsletter anayseras Gunnebo, OEM, Railcare, New Wave och Lifco.

Gunnebo, kursen nu 37 kr, Stockpicker sätter rekommendationen avvakta/behåll med riktkursen 41 kr.
OEM, kursen nu 99kr, Stockpicker sänker rekommendationen till avvakta/behåll då riktkursen 105 kr nästan uppnåtts.
Railcare, kursen nu 92 kr, Stockpicker ger rekommendationen sälj.
New Wave, kursen nu 37,10 kr, Stockpicker höjer rekommendationen till köp med riktkursen 45 kr.
Lifco, anses värd att teckna till kursen 93 kr. Carl Bennet säljer av, så nyemitteras inga nya aktier.

Stockpicker newsletter 12/11

Gårdagens Stockpicker Newsletter analyserade Absolent, Doro, Probi, Hemfosa och Lindab.

Aboslent, kursen igår 147 kr, Stockpicker satte rekommendationen sälj pga hög värdering.
Doro, kursenn igår 39,40 kr, Stockpicker satte rekommendationen köp med riktkursen 47 kr.
Probi, kursen igår 53,75 kr, Stockpicker upprepar rekommendationen köp och höjer riktkursen till 60 kr.
Hemfosa, kursen igår 123 kr, Stockpicker upprepar köprekommendationen och höjer riktkursen till 145 kr.
Lindab, kursen igår 65,15 kr, Stockpicker upprepar rekommendationen köp och höjer riktkursen till 75 kr.

Stockpickers aktieskola del 2

2 Vad är en aktie?

2 Vad är en aktie?
Aktier skiljer sig på många sätt från andra sparformer. I avsnittet ska vi definiera vad en aktie egentligen är.

2.1 Bolagsformen aktiebolag
Det finns många olika former i vilket ett bolag kan bedrivas, exempelvis aktiebolag, handelsbolag, kommanditbolag, enkla bolag och ekonomisk förening. Aktiebolag är dock den form som gemene man oftast hör talas om. När det gäller aktiemarknaden handlar det, som namnet antyder, uteslutande om just aktiebolag.
Den som köpt en aktie i ett företag har faktiskt köpt en andel i företaget ifråga. Denna andel ger aktieägaren vissa rättigheter, till exempel rätt till utdelning, rätt att delta och rösta på bolagsstämma, rätt till motsvarande andel av företagets eget kapital och vinster, rätt att delta i nyemissioner och rätt att erhålla nya aktier vid fondemission och split. En aktie kan således liknas vid en tårtbit.                    
  
2.1.1 Olika aktieslag
Det finns olika aktieslag. Vanligast förekommande är A- och B-aktier. En A-aktie ger som regel rätt till fler röster än en B-aktie. Ofta ger den 10 gånger fler röster än en B-aktie i samma bolag. På senare år har det dock blivit allt vanligare med slopad rösträttsskillnad och/eller omstämpling av A-aktier till B-aktier.
Antalet röster får betydelse i samband med bolagsstämmor då aktieägarna får rösta i olika frågor som rör bolaget. A- och B-aktier ger dock i övrigt lika rättigheter, till exempel vad gäller rätt till utdelning. Det finns dock en typ av aktier som till en viss gräns har företräde till utdelning, nämligen preferensaktier. Dessa är dock relativt ovanliga i dag.

2.1.2 Aktieägarna är inte betalningsskyldiga
I ett aktiebolag – med några få undantag för aktiebolag som bedriver advokatverksamhet – svarar delägarna inte personligen för bolagets förpliktelser. Om ett aktiebolag går i konkurs blir delägarna – aktieägarna – således inte betalningsskyldiga. Dessa kan i värsta fall förlora vad de betalat för sina aktier, men aldrig mer än så. Detta är viktigt att komma ihåg. Det innebär nämligen att en aktie aldrig kan falla i värde mer än 100 procent, det vill säga till 0 kronor, medan den i teorin kan stiga obegränsat. Som alla vet så växer dock inga träd till himlen, men en del blir tämligen höga. Samma sak gäller för aktier.

2.1.3 Privata och publika aktiebolag
Aktiebolag, som har rätt att sprida sina aktier, teckningsrätter och så vidare till allmänheten kallas publika aktiebolag och ska ha ett aktiekapital på minst 500 000 kronor. Aktiebolag som är noterade på Börsen eller andra marknadsplatser är publika. Vanliga, så kallade privata aktiebolag, vilka inte har rätt att sprida sina aktier, teckningsrätter och så vidare till allmänheten, ska ha ett aktiekapital på minst 100 000 kronor. Aktiebolag förkortas AB och publikt förkortas publ.

2.1.4 Koncerner
Ett bolag som direkt eller indirekt (eller genom en kombination av direkt och indirekt ägande) äger mer än hälften av rösterna för samtliga aktier eller andelar i ett annat bolag, ett dotterbolag, kallas moderbolag. Dotterbolag och moderbolag utgör tillsammans en koncern. Observera att förhållandet dotterbolag–moderbolag även kan gälla på andra villkor, men dessa går vi inte in på här.
En klar majoritet av de aktiebolag som är noterade på Stockholmsbörsen är koncerner. Den som köper aktier i en koncern köper aktier i koncernens moderbolag och blir på så vis delägare i hela koncernen.
OBS! Särskilj koncerner och bolag utan dotterbolag. Dotterbolag och moderbolag utgör tillsammans en koncern. Ofta benämns en faktisk koncern endast bolag, företag eller liknande när hela koncernen åsyftas, vilket kan skapa förvirring. Volvo är ett exempel på en mycket omfattande koncern, ändå talas det ofta om Volvo som ett bolag eller företag. Men vad som egentligen åsyftas när en koncern benämns bolag, är moderbolaget i koncernen som också direkt och indirekt äger koncernens aktier i och kontrollerar dotterbolagen. Genom att på detta sätt tala om bolaget, det vill säga moderbolaget, åsyftas därmed egentligen hela koncernen.
KOM IHÅG! Bland annat ur redovisningsteknisk synvinkel är skillnaden mellan en koncern och ett bolag som inte har några dotterbolag betydande. I redovisningslitteratur är det därför mycket viktigt att tydligt särskilja koncerner och bolag utan dotterbolag.

2.2 Syftet med aktiehandel
På Börsen, liksom aktiemarknaden i övrigt, träffas köpare och säljare av olika bolags aktier. Här omsätts dagligen ganska ansenliga belopp. Under 1999 omsattes aktier på Stockholmsbörsen till ett sammanlagt värde som översteg 2 600 miljarder kronor!

2.2.1 Ägarbyte
Samma aktier i ett visst bolag kan byta ägare många gånger under ett år. Börsen fungerar därmed ungefär på samma sätt som marknaden för begagnade bilar. Börsen är också en andrahandsmarknad men den utgör främst en samlad marknadsplats där köpare och säljare på ett snabbt, enkelt och säkert sätt kan göra affärer med varandra.

2.2.2 Nyemission
Bolag som till exempel planerar för att bygga en ny fabrik, anställa fler, köpa ett annat bolag och som behöver pengar för att utöka verksamheten, kan trycka upp nya aktier. Dessa säljs sedan till allmänheten och institutioner. Bolaget har då genomfört en så kallad nyemission.
De pengar som denna aktieförsäljning inbringar tillfaller sedan bolaget som använder dem efter bästa förmåga. Köparna av de nya aktierna kan därefter via aktiemarknaden sälja dem eller köpa fler. Om inte aktiemarknaden fanns skulle det vara betydligt svårare för köparna av nytrycka aktier att sälja sina aktier och få in pengar för dem.

2.2.3 Handel med aktier skapar förutsättningar för ökad välfärd för hela samhället
På aktiemarknaden kan köparna köpa och säljarna sälja bolagets aktier med mycket kort varsel. Tack vare detta är det också lättare för företag som behöver nytt kapital att få allmänheten och institutioner att satsa kapital. Aktiemarknaden ökar således viljan att låna ut pengar till företagen. Det är få som tänker på det när rubriker om aktiemiljonärer drar fram som orkanvindar.
Aktiemarknaden handlar alltså i grunden inte om att skapa rikedomar för enskilda personer utan om att skapa förutsättningar för ökad välfärd för hela samhället. Om företagen inte får låna pengar skapas inga jobb i dessa. Tack vare aktiemarknaden är det avsevärt lättare och billigare för företag att låna än det skulle vara utan den och därigenom skapas också ökad välfärd för alla – även om det ibland kan verka som om bara de rika gynnas av att denna marknad existerar.
I sammanhanget är det viktigt att påpeka en av aktiemarknadens baksidor. Marknaden tydliggör värden på ett sätt som gör att snart sagt alla med intressen i ett visst företag; ledning, styrelse, aktieägare (vilka inte sällan de anställda också är) med flera, många gånger stirrar sig blinda på hur värdet på företaget utvecklas. Allt annat minskar i betydelse och den ständiga strävan framåt gör att en del andra mjukare värden kan gå förlorade av bara farten. Det gäller att komma ihåg att ökad ekonomisk välfärd inte får ske på bekostnad av hälsa, familj, de svaga i samhället och miljön, för att nämna några viktiga värden i livet.

Slut på avsnitt 2

Notiser

"Remium skriver att man hade Kungsledens VD Biljana Pehrsson och CFO Anders Kvist på besök igår som berättade om året som gått och framtiden. Mäklarfirman är fortfarande något överraskade av att marknaden inte har varit snabbare att handla tillbaka aktien till åtminstone tidigare nivåer före den nyligen genomförda företrädesemissionen. Bolaget har en förvärvskapacitet som ska ta fastighetsportföljen uppåt 25 miljarder kronor, vilket är cirka 6-7 miljarder kronor i förvärv i utvalda microlägen till en yieldtarget om 6,5 - 7,5 procent. Detta kommer att vara en värdedrivare för aktien. Remiums nuvarande riktkurs är 55 kronor, med ett flertal ytterligare triggers på längre sikt som kan lyfta kursen betydligt högre än så.  Rekommendationen är Köp."

"Mekonomen rapporterade ett justerat rörelseresultat för tredje kvartalet på 176 miljoner kronor, vilket var 15 procent över konsensus samt 7 procent över SEB:s relativt optimistiska prognos. Resultatet före skatt ökade med 18 procent och överträffade konsensus med 18 procent. Bolaget uppger att den nordiska marknaden för bildelar med mera har varit stabil på en låg nivå under året och att Mekonomens tillväxt drivs av de anslutna verkstäderna. Enligt SEB värderas Mekonomen till p/e 11 på prognosen för nästa år och väntas betala en utdelning motsvarande mer än 4 procents direktavkastning. Eftersom konsensussynen på Mekonomen länge har varit ganska negativ så kan dagens överraskande starka rapport mycket väl fungera som katalysator för en mer positiv syn på aktien framöver. SEB rankar Mekonomen Köp."

Stockpicker Newsletter söndag 9/11

Söndagens Stockpicker Newsletter analyserar Relm Wireless, Sportamore, Volvo, Avanza/Nordnet och Spelbolag.

Relm Wireless, kursen nu 4,80 usd, Stockpicker ser potentiella kurstriggers men anser att aktien är fullvärderad och ger rekommendationen sälj.
Sportamore, kursen nu 48,80 kr, Stockpicker anser aktien vara den mest intressanta i e-handelssektorn och upprepar sin köprekommendation.
Volvo, kursen nu 85,45 kr, Stockpicker bedömmer att kraftiga resultatförbättringar är inprisade i dagens kurs och sänker rekommendationen till avvakta/behåll och sänker riktkursen till 90 kr.
Avanza/Nordnet kursen nu 241/26,30 kr, Stockpicker nämner avanza växer mer till högre lönsamhet men är betydligt högre värderad. Stockpicker sätter avvakta med behållen riktkurs 220 kr på Avanza och rekommendationen köp på Nordnet med riktkursen sänkt till 31 kr.
Spelbolag, Stockpicker är avvaktande till sektorn, men Mr Green är favoriten, spelbolagen har gått bra och stockpicker ser fortsatt potential i kommande fortsatt avreglering. Negativa nyheter kan ge köpläge.

Cervanka intervju ang. kommande finanskris

Den, som jag uppfattar det, skickliga ekonomijournalisten, Andreas Cervanka på SvD näringsliv har intervjuat en professor Emeritus i ekonomi, i Lund, Lars Jornung.

Artikeln på SvD heter "Riksbanken bäddar för kris".

Lars Jornung kritiserar Riksbanken för nollräntepolitiken och anser den lägger grund för en kommande ny finanskris. Han ser paralleller nu Sverige till finanskrisen i USA 2008.

Några väl valda utdrag ur artkeln

"- Alla finansiella kriser sedan 800 år tillbaka har föregåtts av en längre period med kraftig kredittillväxt i kombination med låga räntor. Det är precis vad vi har sett i Sverige de senaste 15 åren. Vi bygger upp förutsättningarna för en framtida finansiell kris. Vi vet att den kommer, vi vet bara inte när. Framtiden är inte krisfri. Det är en fundamental insikt från vår ekonomiska historia."


läget i Sverige

"- Just nu ser det bra ut. Det är ingen kris. Tillväxten är hög. Börsen och bopriserna går uppåt, försäljningen av bilar och champagne är stadig, auktionsfirmorna gör goda affärer. Hushållen känner sig rikare. Ladan är full. Allt detta är klassiska tecken på en kommande kris. Före krisen ser vi inte allvaret. Men vi inser graden av allvar först i efterhand - när krisen brutit ut. Då kommer många titta på siffrorna och säga: varför bromsade Riksbanken och regeringen inte i tid?"


angående världsekonimin

"- Vi har samma problem där som i Sverige när det gäller kredittillväxten. Nu blåser centralbanker i England, i USA, i euroområdet, i Japan och i Kina alla upp kreditvolymerna i syfte att få fart på efterfrågan och tillväxten. Med guldmyntfoten hade vi globalt sett ett ankare för kreditvolymen fram till början på 1970-talet. Nu har vi en pappersmyntfot utan någon rejäl broms på lånetillväxten i det finansiella systemet. Många trodde att inflationsmålet skulle fungera som ett ankare, men när det inte omfattade tillgångspriserna utan bara konsumentpriserna öppnade detta för en kraftig långsiktig ökning i kreditvolymerna. Det är den process som vi har för närvarande i Sverige: stark kredittillväxt och stark tillgångprisinflation."


Det varnas mellan varven för kommande finanskris, de flesta verkar överens om att riskerna ökat och ökar. Men när en finanskris kommer är som Lars Jornung säger osäkert. Det kan säkert dröja flera år. Så att plocka ut alla pengar från börsen nu och sälja bostadsrätten för att amortera lånen vore väl förhastat och överdrivet då nollräntan borde kunna driva upp både börs och bostadsrättspriser mer framöver.

Men att vara medveten om att risken för kommande finanskris ökar hela tiden tror jag är viktigt.