Mer prognoser om börsen inför 2014

Jag skrev 19 december ett blogginlägg som grundades på en artikel om vilka bolag Danske bank tror på inför 2014.

Aktierna Danske Bank tror på inför 2014 är Swedish Match, Securitas, JM, Nordea, Sandvik, Lundin Petroleum och Vostok Nafta och man rekommenderade sälj för SCA.

Jag reflekterade lite i blogginlägget om att Börspoddarna "Börspodden" och "Sparpodden", lite grann för tanken till tiden runt 2000 då det var tv-program om aktier och alla pratade om aktier, sedan kom kraschen.

Hur som helst så fick jag idag en bra kommentar till blogginlägget av Gunther Mårder:

"Hej hankman84!
Kul att du gillar #sparpodden. Jag delar din uppfattning om att börsen nu börjar kännas dyr. Vi har tagit ut alldeles för mycket i förskott och dagens högre värderingar skapar en risk eftersom bolagen får allt svårare att leva upp till förväntansbilden.

På DI har jag lyft fram några av de aktier som jag ändå tror på under 2014"



Så jag tog mig en titt på artikeln på Di.se - Så går börsen 2014

I artikeln intervjuas Gunther Mårder, Skandias aktiechef Caroline af Ugglas, Di:s börsexpert Martin Blomgren, Börsräven Sven-Olof Johansson och Nordeas chef för investeringsstrategi Henrik Lundin.

Gunther Mårder tror att börsen går starkt i början med att det blir sättningar senare i samband med Q2 2014 rapporterna som förmodligen kommer visa att vinsterna inte hängt med i värderingarna.

"Han spår att börsen går bra i början av året, men att bolagens vinster inte kan leva upp till förväntningarna. Det tror han marknaden kommer att inse när rapporterna för andra kvartalet kommer. Det tror han kan ge en rejäl korrigering nedåt. Till slut hamnar börsen på minus 5 procent för helåret, tippar han."

"Samtidigt kommer de långa räntorna att leta sig uppåt och göra aktier lite mindre attraktiva än de tidigare varit jämfört med ränteplaceringar."

"Utöver vinstbesvikelser finns risker för kinesiska överraskningar, tror Günther Mårder."

"Han föredrar nu för så kallade värdebolag med rimliga värderingar och god direktavkastning (se faktaruta med Günther Mårders aktiefavoriter 2014) och kommer att ligga tungt i aktier under inledningen av året."

”Ja, med tanke på den riskaptit som nu finns på marknaden. Även om jag tror att börsen kan tappa under andra halvåret menar jag att det är stor risk med att försöka utnyttja kortsiktiga svängningar. Jag tycker att man ska månadsspara och köpa kvalitet. De bolag jag nämner är långt från kursrekord och har begränsad fallhöjd. Den här portföljen tror jag skulle klara ett generellt fall ganska bra", säger Günther Mårder."

De aktier Gunther tror på inför 2014 och som han menar skulle klara ett generellt fall ganska bra är Kabe, BTS, Ratos, Micro Systemation och Tribona.

Caroline af Ugglas är mer positiv om bolagens vinster 2014 och tror de kommer komma ikapp börsbolagens värderingar. Hon tror speciellt på verkstadsindustrin under 2014 med förbättrad konjunktur.

”Om Sandvik kan härma Atlas Copco och SKF och förbättra sin kapitalbindning så finns det ett väldigt stort utrymme för uppgång. Men efterfrågan måste också komma igång. Volvo och Scania, som båda haft ett dåligt börsår, är också intressanta. Det är roligt att gå emot strömmen och de finns nog utrymme för överraskningar där.”

"Hon pekar ut Lindab och Nobia som turnaroundkandidater."

Di:s börsexpert Martin Blomgren tror att att det blir ett sämre börsår 2014 än 2013, och att förväntningarna på vinsttillväxten är för höga men att börsen blickar mot 2015 år högre vinster och glömmer att vinsterna inte hunnit med börsvärderingarna 2014.


”Avgörande blir att vinsttillväxten, som varit en besvikelse i flera år, verkligen kommer. Börsen har lyft på förhoppningar och på dåliga placeringsalternativ under 2013 men det kan inte fortsätta hur länge som helst.”

”Jag befarar att Europa blir en besvikelse i år, att återhämtningen inte blir så bra som många hoppas och att det leder till nya sparprogram och en dämpad vinstutveckling i många bolag. Svag statistik från Kina eller problem med deras banksystem skulle inte heller vara någon höjdare för börsen.”

”Med den uppvärdering som skett i år tycker jag snarare att man ska leta enskilda bolag som kan gå bra på egna meriter än hela sektorer, men det är klart att är man något så när optimistisk kring konjunkturen så ligger verkstadssektorn närmast till hands att satsa på. De stora bolagen har inte alls hängt med i årets uppgång.”

Börsräven Sven-Olof Johansson tror att ökad riskbenägenhet och inte högre vinster kommer att driva börsen 2014.

"Den amerikanska centralbanken kommer ju med hygglig likviditetspåspädning även nästa år. Det driver priset på alla tillgångsslag. Dessutom kommer USA att ha noll-ränta under överskådlig tid”"

Nordeas chef för investeringsstrategi Henrik Lundin tror att ”Konjunktur, vinster och låga räntor talar för en bra börs"

Intressant att notera att de flesta som intervjuats av Dagens Industri tror på Verkstadsaktier och nämner just Volvo och Sandvik. Carolin af Ugglas sade: "”Om Sandvik kan härma Atlas Copco och SKF och förbättra sin kapitalbindning så finns det ett väldigt stort utrymme för uppgång. Men efterfrågan måste också komma igång. Volvo och Scania, som båda haft ett dåligt börsår, är också intressanta." och Di:s börsexpert Martin Blomgren "”Det är tyvärr inte lätt att hitta aktier som sticker ut som billiga längre, men på comeback-temat kan Volvo och Sandvik vara två chansningar. Även H&M är i ett  intressant skede.", och Börsräven Sven-Olof Johansson nämner "”Det som fått mest stryk är det som brukar dra iväg. Volvo, Sandvik och Scania är några intressanta aktier" och Nordeas chef för investeringsstrategi Henrik Lundin "Om jag får rätt och det blir ett hyggligt starkt börsår generell kommer cykliska sektorer dra – aktier som släpat efter, som Volvo och Sandvik kommer nog att gå bra då”"

Det låter väl nästan som att de pratat  med varandra eller stödjer sig på en gemensam mentor som tror på turn-around för verkstad och då Volvo och Sandvik? Nämen, det har varit på tapeten under 2013 att Sandvik är en turn-around kanditat och likaså Volvo. Jag köpte själv på mig lite Volvo då Volvo vid den stunden var nära årslägsta. Men lite senare gick volvo ner till runt 80 kr och satte nytt årslägsta men volvo är nu uppe i ca 84 kr igen. Men vi får väl lita på experterna i den mån att det finns skäl till att överväga att investera lite i Volvo och Sandvik som båda kan komma att uppvärderas inför 2014. Men det är värt att tänka på riskerna med en rekyl 2014 så var försiktig!

Vi kollar på vad de intervjuade gissar på för börsens utveckling 2014
Gunther Mårder: -5%
Caroline af Ugglas 10%
Martin Blomgren 9% exkl utdelningar
Sven-Olof Johansson 10%
Henrik Lundin 15%

Så de 5 intervjuade "experterna" i artikeln tror att börsen går från -5% till +15% 2014. En gammal klasskompis till mig från gymnasiet, som är mest av en värdeinvesterare, tror likt S-O Johansson på +10% för 2014, alltså en positiv börs men svagare utveckling än 2013.

Vad jag själv tror är jag väldigt osäker på. Börsen slutade på plus efter även en stark decembermånad 2013, och har nu inlett 2014 med att i skrivandets stund stå på -0,65%.

Det är flera faktorer som blir avgörande för 2014, som nämnts i artikeln är en stor faktor bolagens vinstutveckling, kommer vinsterna att höjas tillräckligt för att försvara de höga värderingarna nu? Jag tror inte det. Då är nästa fråga om riskapititen ökar, dvs. om värderingen ändå kommer kunna stiga på att man t.ex. fokuserar framåt mot 2015-2016 och tror på höjda vinster då? Kanske det. Men sen kommer den viktiga frågan om hur mycket pengar som kommer fortsätta strömma in till börsen? Det avgörs som jag förstår det av 2 faktorer, nämligen om räntorna förblir låga så att aktier fortsätter vara den vettiga formen att placera sina pengar i för att få rimlig avkastning på sitt kapital samt hur långsamt/fort FED kommer minska sina stödköp.

Vid en kort reflektion runt "stockpicking", så fastnar jag för att Ratos är en av de aktier Gunther Mårder tror på och han säger om Ratos: ”Det är missförstått på grund av en handfull problembolag. De har mer problem än någonsin och deras investering i oljeservice gav dem peststämpel. Men se på deras historik. De handlas inte långt från finanskrisens bottennivåer”